IPO發(fā)行節(jié)奏與市場承受能力相適應(yīng)

　　“全面注冊制實(shí)施后，資本市場服務(wù)企業(yè)主體的能力和范疇將進(jìn)一步擴(kuò)大�！鄙耆f宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長表示。數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，今年以來A股股權(quán)融資2084.39億元；其中，IPO募資244.53億元，再融資1839.86億元。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，全面注冊制改革落地后，市場不會(huì)出現(xiàn)扎堆上市、短期新股供給大擴(kuò)容局面。新股發(fā)行效率有望提高，發(fā)行節(jié)奏將保持與市場承受能力相適應(yīng)的常態(tài)化趨勢。A股市場總?cè)谫Y規(guī)模有望穩(wěn)步提升，吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　發(fā)行效率提高

　　隨著全面注冊制改革鳴鑼啟動(dòng)，發(fā)行上市條件更加包容，發(fā)行定價(jià)效率提高，更多業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將登陸主板。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，今年以來A股股權(quán)融資2084.39億元；IPO募資244.53億元，其中，4家滬市主板企業(yè)IPO募資63.14億元，2家深市主板企業(yè)IPO募資16.39億元，金額占比分別為25.82%和6.7%。

　　楊成長表示，資本市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的能力得到全面提升。“既強(qiáng)調(diào)服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)，也強(qiáng)調(diào)服務(wù)成熟模式企業(yè)；既強(qiáng)調(diào)服務(wù)中小企業(yè)，也強(qiáng)調(diào)服務(wù)大型企業(yè)；既強(qiáng)調(diào)服務(wù)民營企業(yè)，也強(qiáng)調(diào)服務(wù)央企和國有企業(yè)�！�

　　市場預(yù)期，全面注冊制將提升新股發(fā)行效率。“以創(chuàng)業(yè)板為例，2021年和2022年創(chuàng)業(yè)板IPO平均發(fā)行數(shù)量為172家，相較于注冊制改革之前2019年的52家，多發(fā)行了120家�！鄙耆f宏源研究非銀金融首席分析師許旖珊表示。

　　從數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板是企業(yè)首發(fā)募資的主陣地。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日，今年以來5家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO募資105.97億元，5家科創(chuàng)板企業(yè)IPO募資48.22億元，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板合計(jì)募資額占IPO募資總額的比例為63.06%。

　　節(jié)奏保持平穩(wěn)

　　對(duì)于全面注冊制實(shí)施后的新股發(fā)行節(jié)奏，業(yè)內(nèi)人士表示，全面注冊制并不意味著大擴(kuò)容，監(jiān)管部門將保持與市場承受能力相適應(yīng)的發(fā)行節(jié)奏。市場不會(huì)出現(xiàn)扎堆上市、短期新股供給大擴(kuò)容的局面。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制答記者問時(shí)明確，科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，保持投融資動(dòng)態(tài)平衡，促進(jìn)一二級(jí)市場協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，伴隨科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所注冊制IPO常態(tài)化以及A股全面注冊制改革的推進(jìn)，新股發(fā)行節(jié)奏有望保持平穩(wěn)，募資額或維持相對(duì)高位�！邦A(yù)計(jì)2023年A股融資額可能在1.4萬億元至1.8萬億元。其中，IPO募資規(guī)模預(yù)計(jì)在5000億元至6000億元，再融資規(guī)模預(yù)計(jì)在0.9萬億元至1.2萬億元，較2022年持平或略升�！敝薪鸸�司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索分析。

　　此外，全面注冊制下，保持交易所審核、證監(jiān)會(huì)注冊的基本架構(gòu)不變，上市發(fā)行節(jié)奏整體可控，對(duì)市場資金面影響有限。中信證券政策研究首席分析師楊帆表示，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制后，新股市場將實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡，預(yù)計(jì)A股市場年度IPO融資額約為5500億元至6000億元。

　　市場吸引力增強(qiáng)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨注冊制改革穩(wěn)步推進(jìn)及更多優(yōu)化措施的推出，有關(guān)部門將根據(jù)市場承受度，維持相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)行節(jié)奏，積極支持符合條件的不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)上市融資，A股市場總?cè)谫Y規(guī)模有望穩(wěn)步提升，市場吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　以險(xiǎn)資為代表的長線資金有望進(jìn)一步流入A股。粵開證券首席策略分析師陳夢潔預(yù)計(jì)，隨著保費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增長及市場修復(fù)背景下權(quán)益類投資比例進(jìn)一步提高，2023年險(xiǎn)資入市規(guī)模將高于2022年，預(yù)計(jì)可帶來1500億元至2000億元增量資金。

　　外資將繼續(xù)加大對(duì)中國資產(chǎn)特別是權(quán)益資產(chǎn)的布局。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊日前發(fā)布報(bào)告稱，未來更多長線外資將流入A股，2023年全年北向資金凈流入額有望超過3000億元。

　　投資者情緒修復(fù)將帶動(dòng)公募、私募基金發(fā)行回暖。國泰君安證券報(bào)告認(rèn)為，2023年市場重回資金增量博弈格局，增量資金整體入市規(guī)模預(yù)計(jì)為1.8萬億元，其中，公募和私募資金凈流入規(guī)模預(yù)計(jì)分別超6100億元和1500億元。