激發(fā)市場(chǎng)活力 北交所努力打造中小企業(yè)估值定價(jià)中心

　　對(duì)于構(gòu)建中國(guó)特色估值體系，多位代表委員認(rèn)為，北交所具備“打造中小企業(yè)估值定價(jià)中心”相應(yīng)的基礎(chǔ)和條件，通過(guò)建立系統(tǒng)的專業(yè)的估值標(biāo)準(zhǔn)，將為中小企業(yè)和投資者提供合理精準(zhǔn)的估值，并能拓寬中小企業(yè)的融資渠道，為中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

　　北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，北交所將持續(xù)聚焦掛牌上市中小企業(yè)面臨的流動(dòng)性基礎(chǔ)天然較弱、估值定價(jià)功能有待改善等問(wèn)題，優(yōu)化發(fā)行承銷機(jī)制，引導(dǎo)市場(chǎng)科學(xué)定價(jià)，加大對(duì)發(fā)行人服務(wù)力度。聚焦一二級(jí)市場(chǎng)平衡，形成合理的常態(tài)化發(fā)行上市節(jié)奏。積極探索契合中小市值股票特征的交易制度機(jī)制。同時(shí)，著眼于中小企業(yè)融資需求，以更大投入引導(dǎo)和調(diào)動(dòng)各類資金參與，開發(fā)指數(shù)基金與特色產(chǎn)品，進(jìn)一步提高再融資效率，豐富并購(gòu)重組支付工具，為掛牌上市企業(yè)擴(kuò)充資金來(lái)源。

　　共話中國(guó)特色估值體系

　　關(guān)于中國(guó)特色估值體系的要義，代表委員各抒己見。“重要的是立足于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐，我們的市場(chǎng)體制機(jī)制、行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有鮮明特色，只有探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，才能促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮。”全國(guó)人大代表、天工國(guó)際董事局主席朱小坤說(shuō)。

　　全國(guó)人大代表、榮華控股集團(tuán)董事長(zhǎng)崔榮華認(rèn)為，中國(guó)特色估值體系契合中國(guó)式現(xiàn)代化特征，有望惠及更多人民群眾的利益，利于共享發(fā)展的商業(yè)模式；更強(qiáng)調(diào)可持續(xù)性，將對(duì)綠色、可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域提供更有力的支持；能夠更好地支持產(chǎn)業(yè)安全與發(fā)展，為加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系賦能。

　　“在加快構(gòu)建新發(fā)展格局之際，提出構(gòu)建中國(guó)特色的估值體系，是為了更好地完善不同類型上市公司的估值邏輯，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能。希望在主管部門的推動(dòng)下，進(jìn)一步提升估值定價(jià)的科學(xué)性、有效性，積極培養(yǎng)專業(yè)化程度較高、注重價(jià)值和長(zhǎng)期投資的各類金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步賦能廣大中小企業(yè)�！比珖�(guó)政協(xié)委員、�？衔幕�董事長(zhǎng)安庭表示。

　　落腳到北交所，朱小坤認(rèn)為，隨著全面注冊(cè)制推行，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系已然成形，不同板塊定位不同，服務(wù)的企業(yè)類型也不同。北交所作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)在中小企業(yè)估值定價(jià)上發(fā)揮引領(lǐng)作用，利用不斷成熟的市場(chǎng)機(jī)制，探索具有中國(guó)特色的中小企業(yè)估值定價(jià)模式。

　　崔榮華表示，北交所打造中小企業(yè)估值定價(jià)中心有利于中小企業(yè)發(fā)展。隨著北交所市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)完善，估值指揮棒在促進(jìn)企業(yè)練好內(nèi)功的同時(shí)，也會(huì)讓企業(yè)更加重視投資者關(guān)系管理，讓市場(chǎng)更好認(rèn)識(shí)挖掘企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。

　　北交所特色制度見成效

　　“北交所經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展，在打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的定位上，取得了顯著成績(jī)，積累了豐富經(jīng)驗(yàn)�！卑餐ケ硎�，“我相信北交所已經(jīng)具備打造中小企業(yè)估值定價(jià)中心的基礎(chǔ)和條件�！�

　　開市一年多來(lái)，北交所深入貫徹中央決策部署，在建設(shè)中國(guó)特色資本市場(chǎng)的總體框架下，凝聚合力推進(jìn)市場(chǎng)建設(shè)、發(fā)展各項(xiàng)工作，在發(fā)行上市、融資并購(gòu)、市場(chǎng)交易、產(chǎn)品服務(wù)等方面積極創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)良好開局。

　　一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)在北交所聚集發(fā)展。截至3月12日，北交所共有上市公司178家，較開市時(shí)增超一倍。其中，披露業(yè)績(jī)快報(bào)的175家公司2022年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1301.79億元，同比增長(zhǎng)21.55%，盈利面超過(guò)九成。北交所公司創(chuàng)新能力普遍較強(qiáng)、科技成色足，其中約四成公司獲評(píng)國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)稱號(hào)。

　　北交所構(gòu)建了一套特色制度安排。北交所在準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、審核機(jī)制、交易制度等方面進(jìn)行了大膽探索；同時(shí)，為上市公司提供多元化的融資品種、融資方式和市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，實(shí)施更加靈活的股權(quán)激勵(lì)安排，在定位上更加契合中小企業(yè)發(fā)展階段和成長(zhǎng)規(guī)律，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板形成合理差異。

　　開市以來(lái)，一批標(biāo)志性的改革舉措在北交所漸次落地。北證50指數(shù)于去年11月上線，為市場(chǎng)提供了運(yùn)行表征和投資基準(zhǔn)；融資融券業(yè)務(wù)于今年2月13日推出，進(jìn)一步豐富了投資者的交易策略；混合交易業(yè)務(wù)于今年2月20日正式實(shí)施，目前運(yùn)行良好。

　　另外，北交所已經(jīng)形成股債并進(jìn)的新格局。北交所于去年7月啟動(dòng)地方政府債發(fā)行，同年9月啟動(dòng)國(guó)債發(fā)行，其中國(guó)債發(fā)行業(yè)務(wù)是境內(nèi)交易所的第一次實(shí)踐。目前政府債券累計(jì)發(fā)行金額超1.4萬(wàn)億元。

　　加大力度優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)

　　在打造中小企業(yè)估值定價(jià)中心的征程上，北交所任重道遠(yuǎn)。朱小坤表示，北交所在市場(chǎng)流動(dòng)性、個(gè)股估值水平方面有進(jìn)一步完善的空間，可通過(guò)擴(kuò)充優(yōu)質(zhì)企業(yè)規(guī)模、提高市場(chǎng)流動(dòng)性，吸引更多的投資者參與。

　　朱小坤建議，一方面，可進(jìn)一步降低個(gè)人投資者門檻，鼓勵(lì)券商、公募基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)，吸引更多長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，提升公司估值，提高市場(chǎng)交易活躍度。另一方面，充分尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律，與其他板塊審核形成明顯差異，對(duì)目前盈利能力不強(qiáng)但發(fā)展前景較好，以及具有技術(shù)、產(chǎn)品、管理、商業(yè)模式等創(chuàng)新的企業(yè)，在保證規(guī)范性的情況下給予更大寬容度。

　　安庭建議，進(jìn)一步擴(kuò)大北交所、新三板的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。北交所、新三板進(jìn)一步延伸對(duì)“專精特新”的釋義，將文化類、創(chuàng)意類等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域中小企業(yè)納入認(rèn)定范疇與實(shí)施框架，幫助其深耕細(xì)作、發(fā)展壯大。

　　事實(shí)上，北交所“十四五”時(shí)期的發(fā)展藍(lán)圖及“施工圖”已繪就，將努力實(shí)現(xiàn)建設(shè)“一個(gè)主渠道、兩個(gè)中心、三個(gè)平臺(tái)”的目標(biāo)，實(shí)施企業(yè)強(qiáng)市戰(zhàn)略、產(chǎn)品多元戰(zhàn)略、投融平衡戰(zhàn)略、市場(chǎng)對(duì)接戰(zhàn)略、服務(wù)興市戰(zhàn)略、治理提升戰(zhàn)略六大創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略。

　　中國(guó)證券報(bào)記者從北交所了解到，接下來(lái)，北交所將從提升服務(wù)的包容度和精準(zhǔn)度、不斷激發(fā)市場(chǎng)活力、完善市場(chǎng)服務(wù)體系、推動(dòng)形成良性市場(chǎng)生態(tài)四個(gè)方面，進(jìn)一步支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展。