基本面穩(wěn)中向好 護(hù)航資本市場改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)

　　4月10日，主板迎來注冊制環(huán)境中首批IPO企業(yè)上市交易，標(biāo)志著注冊制改革在全市場落地。

　　專家表示，長期向好的經(jīng)濟(jì)基本面是維持資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)。今年以來，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施持續(xù)出臺，市場預(yù)期明顯改善，為資本市場服下一劑“定心丸”，增強(qiáng)了市場投資信心。經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好也為資本市場改革提供了有力支撐。

　　宏觀政策積極信號不斷釋放

　　今年以來，有關(guān)部門認(rèn)真貫徹落實(shí)去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署，一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策措施不斷落地實(shí)施，宏觀政策積極信號不斷釋放，增強(qiáng)了市場對經(jīng)濟(jì)回升向好的信心。

　　一方面，積極的財(cái)政政策加力提效。“積極的財(cái)政政策的關(guān)鍵詞是加力提效，財(cái)政支出強(qiáng)度和專項(xiàng)債規(guī)模的提升都指向了更有力度的財(cái)政政策，完善稅費(fèi)優(yōu)惠政策、優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)等提升財(cái)政政策效能，表明減稅降費(fèi)從規(guī)模導(dǎo)向更多向效率導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，真正惠及企業(yè)微觀經(jīng)營�！比A創(chuàng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家牛播坤表示。

　　另一方面，穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力。今年以來，貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，流動性合理充裕，結(jié)構(gòu)性貨幣政策的作用持續(xù)發(fā)揮，對普惠小微、綠色金融、科技創(chuàng)新的支持力度保持在較高水平。特別是超預(yù)期降低存款準(zhǔn)備金率，釋放了強(qiáng)烈的穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期的積極信號。集成電路、新能源、生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同性不斷提高。

　　在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟看來，財(cái)政政策可以更為積極主動地開展補(bǔ)貼、優(yōu)惠，加大對居民消費(fèi)能力的支持力度，提振消費(fèi)者信心，改善企業(yè)經(jīng)營預(yù)期。貨幣政策可以通過結(jié)構(gòu)性工具在消費(fèi)信貸領(lǐng)域發(fā)力，有效降低個(gè)人消費(fèi)信貸成本，釋放居民消費(fèi)潛力。

　　此外，資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策加碼。中國結(jié)算4月7日發(fā)布公告稱，擬正式啟動股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化調(diào)降工作，將實(shí)現(xiàn)股票類業(yè)務(wù)最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右。

　　“穩(wěn)定、可預(yù)期的宏觀政策對于改善企業(yè)預(yù)期、提振市場信心發(fā)揮了積極作用�？偟目�，資本市場面臨的宏觀環(huán)境整體延續(xù)了積極向好態(tài)勢�！迸２ダふf。

　　經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇

　　隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施持續(xù)出臺，微觀主體經(jīng)營向好，市場預(yù)期明顯改善，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，增強(qiáng)了A股市場基本面因素支撐。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)保持?jǐn)U張態(tài)勢；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為58.2%和57.0%，高于上月1.9個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。三大指數(shù)連續(xù)三個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，表明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍在企穩(wěn)回升之中。與此同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾、渣打銀行等國際機(jī)構(gòu)關(guān)于中國企業(yè)用工計(jì)劃、中小企業(yè)信心指數(shù)等調(diào)研數(shù)據(jù)持續(xù)改善。

　　在制造業(yè)回暖的同時(shí)，消費(fèi)市場活躍度較快回升。數(shù)據(jù)顯示，3月份零售、鐵路運(yùn)輸、道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、租賃及商務(wù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間。這表明，近期居民消費(fèi)和商旅出行意愿增強(qiáng)，相關(guān)行業(yè)市場活躍度較快回升。

　　“長期向好的基本面是維持A股估值中樞穩(wěn)定的基礎(chǔ)�！敝薪鸸�司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，中國市場潛力大、政策約束相對少、改革與挖潛空間足，只要政策及時(shí)適度發(fā)力、保持逆周期調(diào)節(jié)，中國經(jīng)濟(jì)中長期有望繼續(xù)維持中高速增長。上市公司質(zhì)量提升及資本市場基礎(chǔ)制度完善也有助于支撐A股市場中長期估值中樞。

　　夯實(shí)資本市場改革基礎(chǔ)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷向好，疊加全面注冊制改革扎實(shí)推進(jìn)，今年以來資本市場總體實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開局，市場活躍度維持在較高水平，為資本市場平穩(wěn)運(yùn)行夯實(shí)了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　今年以來，截至4月7日，A股市場主要股指穩(wěn)中有漲，特別是科創(chuàng)50指數(shù)大幅上漲20.95%。市場活躍度也保持在較高水平，滬深兩市日均成交金額9000億元。滬深股通累計(jì)凈買入逾1800億元，表明外資對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展前景充滿信心。

　　4月10日，主板迎來注冊制環(huán)境中首批IPO企業(yè)上市交易，標(biāo)志著注冊制改革在全市場落地。“今年以來，A股市場表現(xiàn)已折射出市場對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展前景充滿信心�！迸２ダふf，全面注冊制改革的推進(jìn)，為企業(yè)提供持續(xù)穩(wěn)定、可預(yù)期的、多元包容的融資渠道，進(jìn)一步改善企業(yè)融資生態(tài)，優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為全球資本市場融資領(lǐng)域難得的一抹亮色。

　　李求索表示，以全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制為牽引的資本市場改革是推進(jìn)資本要素市場化至關(guān)重要的一環(huán)，將助力資本市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制的上市條件更加多元化，從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的改革經(jīng)驗(yàn)來看，均不再對公司的盈利業(yè)績、資產(chǎn)和股本等財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)立硬性條件，而是更加關(guān)注企業(yè)的營業(yè)收入和持續(xù)經(jīng)營能力。部分板塊也允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市。這些舉措增強(qiáng)了資本市場的包容性，擴(kuò)寬了企業(yè)準(zhǔn)入，助力直接融資占比的提升，更好推動經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)�！崩钋笏髡f。