助力經濟穩(wěn)步回升 一季度地方債發(fā)行供需兩旺
上證報中國證券網訊（記者 張欣然）供需兩旺的地方債發(fā)行形勢，將為提振經濟增長提供更多助力。
一季度，地方政府債券發(fā)行規(guī)模達2.2萬億元，較往年同期有所擴大；從收益率水平和市場認購熱情來看，金融機構對地方政府債的配置力量強烈，收益率的下行降低了地方政府融資的成本。
業(yè)內人士分析，一季度地方債發(fā)行規(guī)模的增長反映出地方政府對基建和民生項目的支持力度加大，這些投資將有助于改善民生、提升城市基礎設施水平，進而提振經濟增長。
一季度地方債發(fā)行放量
一季度，地方政府債券市場繼續(xù)保持穩(wěn)健增長。據(jù)記者統(tǒng)計，截至4月10日，地方政府債共發(fā)行527只，發(fā)行總量21974.42億元。其中，地方政府一般債發(fā)行88只，發(fā)行總量6407.06億元；地方政府專項債發(fā)行439只，發(fā)行總量15567.36億元。相較于2022年和2021年同期，發(fā)行規(guī)模有所擴大。
值得注意的是，一季度專項債發(fā)行規(guī)模占比較大，這意味著地方政府將更多資金投入基建和民生領域。在收益率方面，地方債收益率較2021年有較大幅度下行，但高于去年同期，顯示出市場對地方債的信心增強。
數(shù)據(jù)顯示，2022年同期，地方政府債共發(fā)行602只，發(fā)行總量18592.74億元；2021年同期，地方政府債共發(fā)行134只，發(fā)行總量11189.35億元，
從收益率來看，截至4月10日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期地方債收益率分別為2.27%、2.65%、2.81%、2.98%和3.01%。雖然當前地方債收益率高于去年同期，但相比2021年收益率已經有較大幅度的下行。
具體來說，與去年同期比，當前各期限地方債收益率變化幅度分別為10.27個基點、4.09個基點、6.2個基點、1.11個基點和-9.2個基點；與2021年同期比，各期限地方債收益率變化幅度分別為-34.34個基點、-33.05個基點、-48.23個基點、-43.8個基點和-48.26個基點。
“地方債收益率的下行有助于地方政府降低融資成本，減輕地方政府債務壓力，并且一季度新增專項債的平均認購倍數(shù)23.8，整體高于去年。今年一季度各期限的發(fā)行利差也較去年有所壓縮，這背后可能也反映了今年一季度配置需求仍較強�！币晃煌缎袀N售部門負責人表示。
專項債放量助力基建發(fā)展
從專項債投向來看，基建類投向規(guī)模仍占重頭。今年專項債發(fā)行仍將保持前置節(jié)奏，早發(fā)快用有助于更早形成實物工作量，發(fā)揮投資對經濟的托底作用。
廣發(fā)證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，從投向來看，1到3月，新增專項債13568億元。如果將城鄉(xiāng)、市政和產業(yè)園區(qū)基礎設施建設、交通基礎設施建設作為狹義基建領域，那么投向狹義基建規(guī)模為6773億元，占比50%。
國家統(tǒng)計局3月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，我國基礎設施投資穩(wěn)定增長。1月份至2月份，基礎設施投資同比增長9.0%，增速比全部固定資產投資高3.5個百分點。
某評級公司負責人表示，專項債全年發(fā)行節(jié)奏可能比上年更為前置，新增發(fā)行將繼續(xù)呈現(xiàn)“前高后低”特征，且支持項目領域不斷擴大。當前經濟快步復蘇，擴大內需被提至優(yōu)先位置。
“但是消費需求短時間難以迅速擴大，因而基建投資仍將在經濟復蘇初期擔綱重任，專項債作為基建投資資金的重要來源，盡快盡早發(fā)行有利于地方政府提前規(guī)劃形成實物工作量，助力經濟快步復蘇。”上述人士說。
二季度地方債發(fā)行或放緩
關于二季度地方債的發(fā)行情況，分析人士預計，其發(fā)行規(guī)�？赡懿粫黠@超過一季度，或低于一季度。
廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁認為，在2022年零售、服務業(yè)生產指數(shù)的低基數(shù)效應下，今年二季度經濟數(shù)據(jù)同比情況應該會好轉，因此當季專項債加快發(fā)行支持需求的必要性并不高。
其次，從已披露的發(fā)行計劃來看，多數(shù)省市二季度計劃發(fā)行額低于2022年同期，指向今年二季度地方債發(fā)行進度可能不如2022年。
廣發(fā)證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，已有20個省市披露二季度地方債發(fā)行計劃，合計11034億元，與2022年同期相比，已披露完二季度發(fā)行計劃的14省市中有10省市計劃發(fā)行額低于2022年同期，僅湖南、深圳、江蘇和貴州4個省市二季度計劃發(fā)行額高于2022年同期，這14個省市二季度合計計劃發(fā)行額較2022年同比減少35%，表明今年二季度地方債發(fā)行進度可能不如2022年。
一位私募基金宏觀研究員表示，地方債發(fā)行除了以政府債券項對社融產生直接拉動外，地方債以及財政發(fā)力通過拉動基建以及企業(yè)中長期貸款也將對社融產生正向帶動。
“3月社融數(shù)據(jù)超預期增加，預計二季度經濟恢復態(tài)勢不減，就今年來說，經濟修復狀態(tài)延續(xù)時，財政發(fā)力可能有所放緩，地方債發(fā)行或放緩�！痹摵暧^研究員說。
