經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明確 不存在系統(tǒng)性可持續(xù)性通縮壓力
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布的物價(jià)數(shù)據(jù)有所回落，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。專家表示，總體看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局良好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明確。低通脹不等于通貨緊縮，我國(guó)不存在系統(tǒng)性和可持續(xù)的通縮壓力。
物價(jià)回落受階段性因素影響
“一季度CPI漲幅回落主要受一些階段性因素影響。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉表示。
付凌暉分析，一是季節(jié)性因素。春節(jié)后隨著市場(chǎng)需求回落，價(jià)格一般都有回落。二是部分食品價(jià)格走低。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，鮮菜上市量增加較多，價(jià)格環(huán)比和同比均出現(xiàn)下降。同時(shí)，今年生豬供應(yīng)充足，節(jié)后消費(fèi)需求有所減少，這些都帶動(dòng)CPI漲幅回落。三是能源價(jià)格回落。四是汽車價(jià)格特別是燃油小汽車價(jià)格下降。受汽車優(yōu)惠補(bǔ)貼政策到期和排放標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整等因素影響，近期車企降價(jià)促銷力度較大。
在中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾看來(lái)，經(jīng)濟(jì)基本面和高基數(shù)等因素使得近期物價(jià)有所回落。一方面，供給能力較強(qiáng)。在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策有力支持下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)持續(xù)加快恢復(fù)，物流暢通保障到位。另一方面，需求恢復(fù)較慢，消費(fèi)意愿尤其是大宗商品消費(fèi)需求回升需要時(shí)間。同時(shí)，去年3月國(guó)際油價(jià)暴漲和國(guó)內(nèi)鮮菜價(jià)格反季節(jié)上漲，也帶來(lái)高基數(shù)擾動(dòng)。
“雖然近期PPI降幅擴(kuò)大、CPI漲幅收窄，但二者面臨的大部分壓力都不會(huì)持續(xù)�！比疸y證券首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，PPI去年四季度以來(lái)陷入同比下降的主要原因，一方面，全球需求乏力，疊加3月海外銀行風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致投資者情緒走弱，全球大宗商品價(jià)格有所回調(diào)，如石油、有色金屬等；另一方面，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)復(fù)蘇和工業(yè)活動(dòng)改善均處于初期階段，對(duì)商品需求的拉動(dòng)作用尚不明顯。
面對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂，摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)認(rèn)為，近期物價(jià)有所回落與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的階段有關(guān)。當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，物價(jià)回落符合經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的時(shí)滯特點(diǎn)。
需求改善正逐步顯現(xiàn)
物價(jià)有所回落，市場(chǎng)擔(dān)憂我國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)偏冷，可能陷入通縮。
“對(duì)‘通縮’提法要合理看待。”鄒瀾說(shuō)，通縮一般具有物價(jià)水平持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)、貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降的特征，且常伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退。當(dāng)前我國(guó)物價(jià)仍在溫和上漲，M2和社融增長(zhǎng)相對(duì)較快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，與通縮有明顯區(qū)別。
針對(duì)通縮的判斷，中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗認(rèn)為，我國(guó)目前處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期，需求驅(qū)動(dòng)的通脹正在回溫，而非步入通縮周期，應(yīng)從更多角度和指標(biāo)進(jìn)行判斷。比如，貨幣供應(yīng)增速創(chuàng)新高，信貸持續(xù)改善。在政策支持下，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速?gòu)娜ツ耆径乳_始連續(xù)改善，今年屢創(chuàng)新高。同時(shí)，內(nèi)生信貸需求可能也已從低點(diǎn)逐步恢復(fù)。
需求回暖跡象正在顯現(xiàn)。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，一季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較好，需求側(cè)回暖節(jié)奏呈加快趨勢(shì)。
3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.6%，比1-2月份加快7.1個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增長(zhǎng)0.15%。高頻數(shù)據(jù)方面，截至4月9日，30大中城市商品房成交面積回升至往年同期新高，乘用車銷量持續(xù)增長(zhǎng)。
“可見(jiàn)，今年需求側(cè)改善是漸進(jìn)式過(guò)程，需要更多時(shí)間顯現(xiàn)。中長(zhǎng)期看，不會(huì)出現(xiàn)通縮風(fēng)險(xiǎn)�！泵髅髡f(shuō)。
不存在長(zhǎng)期通縮或通脹基礎(chǔ)
“隨著金融支持效果逐步顯現(xiàn)，消費(fèi)需求有望進(jìn)一步回暖，下半年物價(jià)漲幅可能逐步回歸至往年均值水平，全年CPI呈‘U’型走勢(shì)�！编u瀾表示，中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長(zhǎng)期通縮或通脹的基礎(chǔ)。
社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)張斌亦表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入通縮。在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資處在溫和復(fù)蘇進(jìn)程中。一季度全社會(huì)信貸增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁，有助于擴(kuò)大總需求。在政策支持和市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力逐漸增強(qiáng)環(huán)境下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入通縮局面。
綜合多方面因素，經(jīng)濟(jì)將持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)即將迎來(lái)低基數(shù)下的同比高增�？傂枨笳呒袄识唐诨螂y有松動(dòng)，加之資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)需要時(shí)間，居民信貸將漸進(jìn)式轉(zhuǎn)暖。
汪濤預(yù)計(jì)，參照我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際潛在增速，二季度GDP增速在低基數(shù)推動(dòng)下將升至8%左右，下半年維持在5%以上。下半年CPI平均漲幅將升至2.5%以上，全年CPI平均上漲2%左右。
