定價更理性 策略更謹慎 全面注冊制重塑“打新”生態(tài)
截至6月7日,今年以來共有142只新股上市,網(wǎng)上申購中簽率中位數(shù)為0.044%,高于去年同期0.031%水平,也高于去年全年0.034%水平。
專家表示,打新中簽率提升或與全面注冊制下“新股不敗”神話終結(jié)有關(guān)。在全面注冊制下,投資者在申購新股時會更加仔細辨別風(fēng)險。
中簽率提升
多維度數(shù)據(jù)顯示,新股中簽率有所提升。截至6月7日,今年以來上市新股網(wǎng)上申購中簽率算術(shù)平均值為0.625%(含北交所),遠高于去年同期0.054%水平。
滬深兩市“打新”中簽率逐季上升。一方面,2022年三季度至今年二季度(截至6月7日,下同),按上市日期計(下同),新股季度網(wǎng)上發(fā)行中簽率算術(shù)平均值分別為0.029%、0.035%、0.041%、0.045%,整體呈上升趨勢。另一方面,2022年三季度至今年二季度,新股季度網(wǎng)上發(fā)行中簽率中位數(shù)分別為0.026%、0.033%、0.034%、0.035%。
談及新股中簽率提升原因,南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認為,從制度規(guī)則看,23倍發(fā)行市盈率限制取消,無風(fēng)險“打新”套利模式被打破后,投資者申購更加謹慎、棄購增多;網(wǎng)上申購方面,滬市主板網(wǎng)上投資者新股申購單位由1000股調(diào)整為500股,滬市主板新股中簽率相應(yīng)提高;交易方面,新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制;融資融券方面,新股上市首日納入融資融券標(biāo)的。
“新股不敗”神話終結(jié)
專家認為,打新中簽率提升或與全面注冊制下“新股不敗”神話終結(jié)有關(guān)。全面注冊制下,“打新”不再是無風(fēng)險套利行為。
今年以來142只新股中,有26只上市首日破發(fā),破發(fā)率18.31%。
“全面注冊制下,發(fā)行定價機制迎來市場化改革,過往一二級市場無風(fēng)險打新套利的‘賺錢模式’不復(fù)存在。破發(fā)不斷出現(xiàn)也讓投資者申購新股時更加謹慎,客觀上造成參與打新人數(shù)減少�!蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新分析。
受破發(fā)等因素影響,棄購成為新股發(fā)行市場的普遍現(xiàn)象。“棄購是網(wǎng)上投資者理性參與申購的行為體現(xiàn)�!碧锢x說,按照以往經(jīng)驗,高發(fā)行價會讓部分中簽投資者望而卻步,出現(xiàn)棄購現(xiàn)象。從目前破發(fā)和棄購情況看,機構(gòu)應(yīng)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢,科學(xué)合理定價。破發(fā)、棄購等行為正促使新股定價回歸理性。
投資者申購更謹慎
盡管多數(shù)情況虧損額不大,但當(dāng)新股申購不再是無風(fēng)險套利行為,投資者申購更為謹慎,“打新”策略逐漸從“逢新必打”向“優(yōu)選個股”轉(zhuǎn)變。
“最近打新很糾結(jié),破發(fā)的多了,又怕錯過賺錢機會,不知道該不該交錢�!眰€人投資者徐亮表示,“今年中簽3次,比往年概率高,但打新虧過一次錢,中簽后很忐忑�!�
有資深投顧表示,投資者需考慮新股基本面、產(chǎn)品稀缺性、技術(shù)先進性、行業(yè)發(fā)展前景、估值定價水平等多重因素選擇“打新”標(biāo)的。不建議已中簽投資者頻繁放棄繳款。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,網(wǎng)上投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款情形,自結(jié)算參與人最近一次申報其放棄認購的次日起6個月(按180個自然日計算,含次日)內(nèi)不得參與新股、可轉(zhuǎn)債、可交換債和存托憑證的網(wǎng)上申購。
為幫助投資者更好做出“打新”決策,不少券商對“打新”功能進行升級。中國證券業(yè)協(xié)會3月發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范證券公司APP“一鍵打新”功能的通知》,對證券公司APP“一鍵打新”功能提出諸如完善風(fēng)險信息提示、優(yōu)化APP選擇功能設(shè)置、細化新股申購頁面提示等要求。