央行周學(xué)東：應(yīng)大力發(fā)展買方投顧制度

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙白執(zhí)南）如何看待“產(chǎn)品賺錢投資者不賺錢”這一問題？中國人民銀行研究局巡視員周學(xué)東7月8日在2023青島·中國財富論壇上表示，應(yīng)大力發(fā)展買方投資顧問制度。

　　周學(xué)東認為，投資者之所以要向金融機構(gòu)尋求財富管理服務(wù)，并為之付費，有兩個基本前提：一是相信金融機構(gòu)能為其服務(wù)，二是相信金融機構(gòu)的專業(yè)水平。

　　“但是，目前我們財富管理領(lǐng)域一個很大的缺失在于買方投資顧問制度未發(fā)展起來�！敝軐W(xué)東指出，金融機構(gòu)既是資管產(chǎn)品的提供者，又同時作為資管產(chǎn)品的銷售機構(gòu)，在向客戶提供財富管理服務(wù)時，過度關(guān)注產(chǎn)品銷售，甚至存在內(nèi)在的角色沖突和潛在的道德風(fēng)險�！耙驗�，本質(zhì)上，銷售機構(gòu)并不代表投資者利益，理論上更傾向于與產(chǎn)品提供方合作，向投資者‘兜售’產(chǎn)品。其收益來自于代理、銷售費用，與投資者是否賺錢無關(guān)�！�

　　為此，周學(xué)東強調(diào)，需要大力發(fā)展的財富管理，是以投資者利益為先的、買方性質(zhì)的財富管理業(yè)態(tài)，即買方投顧。一是對于持牌資管機構(gòu)，無論是以銷售自身發(fā)行的資管產(chǎn)品的、純粹的資產(chǎn)管理機構(gòu)，如理財子公司、公募基金，還是既銷售自身發(fā)行的資管產(chǎn)品，也可代銷其他機構(gòu)的產(chǎn)品的商業(yè)銀行、基金銷售公司、證券公司等，必須要建立嚴格的“防火墻”機制，以防止利益沖突和潛在的道德風(fēng)險。二是應(yīng)當探索發(fā)展獨立的買方投顧機構(gòu)，即本身既無產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、也無產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)、純粹做資產(chǎn)配置投資規(guī)劃咨詢的專業(yè)機構(gòu)。

　　周學(xué)東介紹，從近年來青島試驗區(qū)科創(chuàng)金融活動實踐看，以各類創(chuàng)業(yè)投資基金為代表的直接股權(quán)融資，在科技型企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的早期階段，起著至關(guān)重要的作用。同時，為了吸引社會資本特別是居民財富通過股權(quán)投資方式進入國家重點產(chǎn)業(yè)、重點項目，政府性基金包括產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)投資基金的介入，也十分重要。

　　“為了更好地吸引社會資本參與科創(chuàng)活動，在以上激勵機制的基礎(chǔ)上，可鼓勵財政性基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等政府性資金在參與創(chuàng)投基金的過程中，以實繳額為限，盡可能多地超出資比例承擔(dān)風(fēng)險和虧損，盡可能多地讓利于創(chuàng)投基金及投資者，同時做好機制設(shè)計，防范利益輸送和道德風(fēng)險�！敝軐W(xué)東建議。