CPI同比階段性回落 未來有望逐步回升
國家統(tǒng)計(jì)局8月9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）同比下降0.3%，環(huán)比終結(jié)“五連降”，轉(zhuǎn)為上漲0.2%，核心CPI明顯回升；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降4.4%，環(huán)比下降0.2%，降幅雙雙收窄。
專家表示，指向年內(nèi)物價低點(diǎn)出現(xiàn)的線索在增多，PPI可能率先觸底回升。目前國內(nèi)需求處于恢復(fù)階段，供給充裕之下，物價有望整體保持溫和態(tài)勢，繼續(xù)為實(shí)施積極宏觀政策營造適宜環(huán)境。
核心CPI反彈
國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟介紹，7月居民消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)，CPI環(huán)比由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%，但受上年同期基數(shù)較高影響，同比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。
7月食品價格同比由上月上漲2.3%轉(zhuǎn)為下降1.7%，影響CPI下降約0.31個百分點(diǎn)。食品中，豬肉價格下降26%，降幅比上月擴(kuò)大18.8個百分點(diǎn)；鮮菜價格由上月上漲10.8%轉(zhuǎn)為下降1.5%；雞蛋、牛羊肉和蝦蟹類價格降幅在1.5%至4.8%之間，降幅均有擴(kuò)大；鮮果、薯類和禽肉類價格漲幅在2.2%至8.8%之間，漲幅均有回落。
此外，7月非食品價格同比由上月下降0.6%轉(zhuǎn)為持平。非食品中，服務(wù)價格上漲1.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個百分點(diǎn)，其中飛機(jī)票價格由上月下降5.8%轉(zhuǎn)為上漲11.9%，賓館住宿、旅游、電影及演出票價格分別上漲13.2%、13.1%、5.9%，漲幅均有擴(kuò)大；工業(yè)消費(fèi)品價格下降1.9%，降幅收窄0.8個百分點(diǎn)，其中能源價格下降6.9%，扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價格下降0.3%，降幅均有收窄。
“7月CPI同比下降，主要是受到去年基數(shù)抬升、豬肉和原油價格同比下滑等因素影響。同時，其他消費(fèi)品漲價乏力。但CPI環(huán)比上漲，加之基數(shù)效應(yīng)逐步減弱，國內(nèi)物價呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象�！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華說。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月扣除食品和能源價格的核心CPI明顯回升，同比上漲0.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個百分點(diǎn)。
“CPI略好于預(yù)期，特別是核心CPI反彈，反映當(dāng)前內(nèi)需正在企穩(wěn)回升�！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說。
“總體看，CPI同比回落是階段性的�！倍蚓瓯硎荆S著我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，市場需求穩(wěn)步擴(kuò)大，供求關(guān)系持續(xù)改善，加之上年同期高基數(shù)影響逐步消除，CPI有望逐步回升。
PPI降幅收窄
受國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)總體充足、部分行業(yè)需求改善及國際大宗商品價格傳導(dǎo)等因素影響，7月PPI環(huán)比、同比降幅均收窄。
從環(huán)比看，7月PPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.6個百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價格下降0.4%，降幅收窄0.7個百分點(diǎn)；生活資料價格由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.3%。“國內(nèi)煤炭、鋼材供應(yīng)充足，需求有所增加，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格分別下降2.0%、0.1%，降幅分別收窄4.4個、2.1個百分點(diǎn)。”董莉娟說。
從同比看，PPI下降4.4%，降幅比上月收窄1.0個百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價格下降5.5%，降幅收窄1.3個百分點(diǎn)；生活資料價格下降0.4%，降幅收窄0.1個百分點(diǎn)。
據(jù)測算，在7月4.4%的PPI同比降幅中，上年價格變動的翹尾影響約為-1.6個百分點(diǎn)，上月為-2.8個百分點(diǎn)；今年價格變動的新影響約為-2.8個百分點(diǎn)，上月為-2.6個百分點(diǎn)。
在溫彬看來，7月PPI降幅收窄，基本確認(rèn)了6月是本輪PPI下行的周期底部。隨著比較基數(shù)逐步回落，PPI同比降幅將繼續(xù)收窄。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，從同比看，PPI或比CPI先觸底回升，且后續(xù)降幅將逐月收窄。
物價企穩(wěn)跡象增多
7月CPI同比漲幅轉(zhuǎn)負(fù)，基本符合此前機(jī)構(gòu)預(yù)測。專家表示，越來越多的線索指向物價階段性底部正在出現(xiàn)。未來，隨著需求修復(fù)，物價或企穩(wěn)回升，后續(xù)CPI與PPI增速雙回升是大概率事件。
稍早前公布的7月制造業(yè)PMI中，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)、出廠價格指數(shù)雙雙反彈，引起不少專家的關(guān)注。他們認(rèn)為，這表明PPI正在企穩(wěn)。7月PPI降幅如期收窄，進(jìn)一步印證了這一判斷。
7月下旬以來豬肉價格出現(xiàn)反彈。溫彬認(rèn)為，進(jìn)入四季度，隨著肉類季節(jié)性需求增多，以及前期產(chǎn)能去化效應(yīng)開始顯現(xiàn)，豬肉價格企穩(wěn)的概率將加大；隨著近期逆周期政策“組合拳”逐步發(fā)揮“針對性、組合性、協(xié)同性”效果，我國內(nèi)需回升或促進(jìn)核心通脹逐步向歷史均值回歸。
“本輪通脹下行周期應(yīng)該已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)通脹將進(jìn)入持續(xù)改善通道中。”光大證券首席固定收益分析師張旭說。
龐溟表示，當(dāng)前，物價水平不構(gòu)成貨幣政策加大逆周期調(diào)控的主要掣肘。三季度存在降準(zhǔn)的時間窗口，且短期內(nèi)降準(zhǔn)比降息更具可能性和必要性。同時，定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性政策工具，以及政策性開發(fā)性金融工具、政策性貸款均有加力空間�！�
