活躍市場舉措齊發(fā)力 穩(wěn)固提振投資者信心

　　圍繞“活躍資本市場，提振投資者信心”的一系列改革提速。中國證監(jiān)會近日發(fā)布了從投資端、融資端、交易端一攬子協(xié)同發(fā)力的政策措施，在引入源頭活水、降低交易成本、提高交易暢通性等方面綜合施策，形成活躍資本市場合力。

　　華夏基金總經(jīng)理李一梅表示，證監(jiān)會推出的一攬子政策措施，內(nèi)容涉及方方面面，既立足當下又著眼長遠，對于穩(wěn)定市場預(yù)期、提振投資者信心具有很強的作用，也為市場參與各方各司其職、活躍資本市場提供了明確的行動路線圖。

　　以穩(wěn)為前提活躍市場

　　活躍資本市場是個系統(tǒng)性工程，證監(jiān)會成立了專項工作組，制定了工作方案，確定了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。

　　具體來看，政策“組合拳”中，有的立足當下，如加快制定資本市場投資端改革行動方案，降低證券交易經(jīng)手費，擴大融資融券標的范圍，研究推出深證100股指期貨期權(quán)、中證1000ETF期權(quán)等系列金融期貨期權(quán)品種等，一批可落地、有實效的舉措落地在即；有的著眼長遠，統(tǒng)籌發(fā)展股票、債券、期貨市場，完善資本市場基礎(chǔ)制度，如研究完善系統(tǒng)性長期性分紅約束機制，推動中國特色估值體系建設(shè)，研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間，發(fā)展中國特色指數(shù)體系和指數(shù)化投資，鼓勵各類資金通過指數(shù)化投資入市等，從體制機制端入手改善市場發(fā)展生態(tài)。

　　匯添富基金總經(jīng)理張暉表示，一攬子政策舉措針對性強。在投資端，強調(diào)“建立完善突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市融資、債券發(fā)行、并購重組‘綠色通道’”，有利于資本市場更好地服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)、更好地服務(wù)實體經(jīng)濟并推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展；在融資端，強調(diào)加強投資者回報，“強化分紅導(dǎo)向”“放寬回購條件”“限制破發(fā)或破凈企業(yè)融資”等政策有望提升投資者回報率，從而更好地形成融資、投資良性循環(huán)發(fā)展；在交易端，進一步降低交易費率、機構(gòu)管理費率、兩融費率等，一攬子政策出臺有望極大鞏固投資者信心。

　　改革是動力，穩(wěn)定是前提。沒有二級市場的穩(wěn)健運行，一級市場融資功能就難以有效發(fā)揮。在推進此輪改革過程中，證監(jiān)會明確將把握好穩(wěn)和活的關(guān)系，統(tǒng)籌活市場、穩(wěn)預(yù)期、守底線各項工作，堅持在維護市場總體平穩(wěn)的前提下提升市場活躍度。

　　一方面，統(tǒng)籌一二級市場平衡，合理把握IPO、再融資節(jié)奏，充分考慮二級市場承受能力，完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)；另一方面，考慮到A股市場以中小投資者為主的現(xiàn)狀，在綜合評估T+0交易可能對投資者的不利影響后，明確現(xiàn)階段實行T+0交易的時機不成熟。

　　“市場情緒高漲，發(fā)行節(jié)奏就會加快。市場低迷時，IPO節(jié)奏會隨之變慢。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，在IPO節(jié)奏方面，根據(jù)市場的承受能力來進行動態(tài)調(diào)整，這有利于減輕市場的融資壓力。另外，還要加強對市場主體的監(jiān)管，嚴肅市場紀律，加大資本市場防假打假力度，從嚴從快從重查處欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、操縱市場、內(nèi)幕交易等典型違法案件，為投資者提供真實透明的上市公司，鞏固長期投資信心。

　　吸引增量資金

　　激發(fā)機構(gòu)活力

　　增量資金流入是活躍市場的關(guān)鍵。此輪改革中，證監(jiān)會在引入更多中長期資金方面，重點營造有利于中長期資金入市的政策環(huán)境，包括支持全國社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金擴大資本市場投資范圍；研究完善戰(zhàn)略投資者認定規(guī)則，支持全國社�；�金等中長期資金參與上市公司非公開發(fā)行等。

　　可以預(yù)期，上述舉措將有序引導(dǎo)“長錢”入市、豐富產(chǎn)品體系、提升財富管理機構(gòu)投研能力進而活躍市場、提振信心。一個交易更加活躍、信心更加充足的資本市場，將為優(yōu)秀企業(yè)提供更多融資機會和發(fā)展空間，實現(xiàn)投融資相互促進、良性循環(huán)。

　　在拓寬國內(nèi)中長期資金入市范圍的同時，張暉建議，在資本市場對外開放已經(jīng)取得成效的基礎(chǔ)上，進一步深化資本市場對外開放改革，擴大全球投資者群體，加大吸引“一帶一路”等友好國家和地區(qū)的增量資金，便利更多投資人通過資本市場來共同分享中國經(jīng)濟的發(fā)展成果。

　　值得關(guān)注的是，此輪改革注重激發(fā)包括券商、公募基金、私募基金等市場機構(gòu)的活力。在公募基金方面，明確推動指數(shù)基金發(fā)展、開展公募基金費率改革、增加權(quán)益類基金發(fā)行比例、加大基金管理人自購力度、建立“逆周期布局”激勵約束機制、拓寬公募基金投資范圍和策略。李一梅指出，這些都是公募基金后續(xù)工作的行動指南。

　　易方達基金總經(jīng)理劉曉艷指出，公募基金已成為服務(wù)實體經(jīng)濟和居民財富管理的重要力量，本次發(fā)布的一攬子政策舉措中，把大力發(fā)展權(quán)益類基金作為投資端改革的重要內(nèi)容，進一步細化和深化公募基金高質(zhì)量發(fā)展要求，將切實提高公募基金行業(yè)服務(wù)資本市場改革發(fā)展、服務(wù)居民財富管理需求、服務(wù)實體經(jīng)濟與國家戰(zhàn)略的能力。

　　嘉實基金董事長趙學(xué)軍表示，公募基金主動降低產(chǎn)品費率，代表了作為資本市場機構(gòu)投資者中堅力量的公募基金在資本市場改革環(huán)境下的擔當，以及與投資者堅定站在一起的責(zé)任感。公募基金考核機制的相應(yīng)調(diào)整，進一步將基金公司、基金經(jīng)理和投資者的利益連為一體。

　　交易端改革率先啟動

　　活躍資本市場的一系列舉措中，交易端改革大幕已正式開啟，在此前降低結(jié)算備付金繳納比例、降低股票基金申報數(shù)量要求的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會還推出降低證券交易經(jīng)手費，同步降低證券公司傭金費率；擴大融資融券標的范圍，降低融資融券費率，將ETF納入轉(zhuǎn)融通標的；推出程序化交易報告制度等。

　　日前已有多家券商接到監(jiān)管通知，要求抓緊制定調(diào)降方案及系統(tǒng)調(diào)試工作，8月24日前提交報告，其中至少包括費率調(diào)降安排系統(tǒng)調(diào)試準備情況等，確保8月28日正式實施，原則上交易所降費部分均應(yīng)讓利給投資者。

　　趙學(xué)軍表示，這將有利于降低交易成本，激活市場交投，同時讓資產(chǎn)價格更為充分地反映基本面信息，提升市場定價的有效性。

　　楊德龍表示，此輪交易端改革更加注重問題導(dǎo)向和目標導(dǎo)向，在不干預(yù)正常交易、保障合理交易需求的同時，進一步提升監(jiān)管的針對性和精準度，著重對過度投機、涉嫌違法違規(guī)行為等嚴重影響市場秩序、侵害投資者權(quán)益的異常交易行為進行監(jiān)管。