銀行理財失“第一”：“新兵”挑“大梁” 轉(zhuǎn)型剛起步

　　銀行理財首次失去資管行業(yè)管理規(guī)模的“頭把交椅”。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，銀行理財存續(xù)規(guī)模“縮水”至25.34萬億元，低于公募基金資產(chǎn)凈值，同時，理財產(chǎn)品平均收益率為3.39%，低于往年平均水平，有待進(jìn)一步回暖。

　　數(shù)據(jù)背后，折射出大資管時代背景下，銀行理財轉(zhuǎn)型面臨著新的困境和挑戰(zhàn)。資管新規(guī)落地至今，銀行理財市場凈值化轉(zhuǎn)型成果如何？多方同臺競技背景下，如何才能穩(wěn)住規(guī)模、留住客戶？資管行業(yè)“新兵”——理財公司如何接過母行交來的大旗，與其他類型機(jī)構(gòu)競爭？

　　2021年末，資管新規(guī)三年過渡期結(jié)束；去年末，現(xiàn)金類理財整改過渡期結(jié)束……近年來，銀行理財全力完成了符合監(jiān)管要求的各項轉(zhuǎn)型工作。但對行業(yè)而言，適應(yīng)市場形勢的轉(zhuǎn)型才剛剛起步。

　　理財規(guī)模大幅縮水

　　如何挽回投資者信任？

　　近日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》（下稱《報告》）顯示，截至今年6月末，銀行理財存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元，較去年底“縮水”超2萬億元。

　　而據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至今年6月末，公募基金資產(chǎn)凈值合計約27.69萬億元。

　　“資管新規(guī)頒布五年來，銀行理財經(jīng)歷了2019年至2021年連續(xù)三年規(guī)模穩(wěn)步提升，2022年6月末銀行理財達(dá)到階段性高點29.15萬億元，此后受股債市場波動、凈值大幅回撤影響，理財客戶出現(xiàn)資金‘搬家’，理財規(guī)模開始持續(xù)下滑�！必斝叛芯吭航鹑趫F(tuán)隊報告分析稱。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，銀行理財與公募基金在規(guī)模上的差距近年來在逐步縮小。數(shù)據(jù)顯示，公募基金的總規(guī)模從2018年6月的12.70萬億元增長到今年6月末的27.69萬億元。一增一減間，近期資管行業(yè)管理規(guī)模的“頭把交椅”易主。

　　2018年資管新規(guī)出臺后，銀行理財打破了“剛性兌付”，開啟了凈值化轉(zhuǎn)型之路。五年過去，銀行理財業(yè)務(wù)整改轉(zhuǎn)型成果如何？上海證券報記者了解到，理財公司已實現(xiàn)“潔凈起步”，目前理財凈值化率已經(jīng)超過95%，頭部理財公司凈值化率更高，銀行理財轉(zhuǎn)型成為真正的凈值型產(chǎn)品主體。

　　然而，有銀行理財人士坦言：“全面凈值化時代，銀行理財頻遭市場考驗�！便y行客戶風(fēng)險偏好較低，對市場波動接受程度不高，很多客戶選擇將資金“搬出”理財。對此，理財公司亟須進(jìn)一步提升資產(chǎn)管理和風(fēng)險管控能力。

　　同時，不容忽視的是，與其他資管子行業(yè)相比，理財公司仍處于起步階段。

　　“當(dāng)前，市場投資者對理財公司的看法尚不成熟。監(jiān)管部門更關(guān)注理財公司如何建立與快速增長的規(guī)模相匹配的管理能力�！迸d銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，這決定了理財公司不但不能簡單復(fù)制公募基金的發(fā)展模式，更不能走回頭路“池子化”運作，而是應(yīng)依托自身的特殊性，走出一條差異化的轉(zhuǎn)型發(fā)展之路。

　　收益有待回暖

　　如何提供相對穩(wěn)定的收益？

　　盡管銀行理財規(guī)模有所下滑，但最新數(shù)據(jù)顯示，銀行理財產(chǎn)品收益率重返“3”字頭。

　　《報告》顯示，截至2023年6月末，理財產(chǎn)品平均收益率為3.39%，較去年底的2.09%有所回升。但與往年數(shù)值相比，理財產(chǎn)品收益率仍有進(jìn)一步修復(fù)的空間。

　　整體來看，五年來銀行理財產(chǎn)品收益率有所回落，目前平均收益率低于歷年平均水平。歷史數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年每年年底的理財產(chǎn)品平均收益率分別為4.44%、4.05%、3.55%。

　　今年上半年，銀行理財市場收益略有回升。在分析人士看來，這一方面得益于債市行情向好。銀行理財產(chǎn)品固收屬性較為明顯，收益率與債市“冷暖”相關(guān)聯(lián)，在今年債牛行情的推動下，銀行理財逐步走出“破凈潮”，凈值修復(fù)明顯。

　　招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明分析稱，2023年一季度，理財產(chǎn)品凈值持續(xù)修復(fù)，破凈率迅速從20%下降至5%以內(nèi)；截至2023年6月末，理財公司公募理財產(chǎn)品破凈率下降至4.2%。

　　另一方面，在經(jīng)歷去年兩輪“破凈潮”后，投資者對低波動理財產(chǎn)品的偏愛更明顯。不少機(jī)構(gòu)開始改變負(fù)債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以穩(wěn)定資產(chǎn)端，并推出混合估值法、攤余成本法理財產(chǎn)品，以平滑凈值波動。

　　但上述改變并非長久之計。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長遠(yuǎn)來看，銀行理財機(jī)構(gòu)須提升投研能力，穩(wěn)步提升產(chǎn)品收益率。

　　“攤余成本法類型的理財產(chǎn)品并非監(jiān)管部門所鼓勵的。”前述銀行理財人士表示，銀行理財公司一方面要提升投研能力，在波動的市場中，推出能夠達(dá)成絕對收益目標(biāo)的產(chǎn)品；另一方面也應(yīng)該通過與投資者溝通，引導(dǎo)投資者在適當(dāng)承擔(dān)凈值波動的情況下，追求相對穩(wěn)定的收益。

　　多方激烈競爭

　　銀行理財如何留住客戶？

　　大資管時代，多方同臺競技。

　　“原有資金池模式已徹底被整改摒棄，在行業(yè)基本規(guī)則以及凈值化具體要求方面，理財與非理財行業(yè)已基本實現(xiàn)了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。”興銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前的大資管生態(tài)中，不同資管子行業(yè)競合發(fā)展，行業(yè)生態(tài)更趨多樣化、更有彈性。

　　新的規(guī)則下，市場對金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求也發(fā)生了變化。“投資者對多樣化的產(chǎn)品選擇、更靈活的投資方式和更低的門檻有更高的要求，而公募基金等其他金融機(jī)構(gòu)相對于傳統(tǒng)的銀行理財能夠更好地滿足這些需求�！币晃还�募行業(yè)人士稱。

　　一位資管行業(yè)人士向記者分析稱，隨著金融市場的發(fā)展和投資者需求的變化，公募基金等其他金融機(jī)構(gòu)有望繼續(xù)推出更多具有吸引力的產(chǎn)品和服務(wù)，吸引更多投資者選擇其作為理財工具。

　　多方激烈競爭下，銀行理財如何才能穩(wěn)住規(guī)模、留住客戶？綜合業(yè)內(nèi)人士觀點來看，這需要采取一系列措施：

　　首先，銀行理財機(jī)構(gòu)需要強(qiáng)化投研能力，通過加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，推出更多樣化的產(chǎn)品，以滿足有不同風(fēng)險偏好和投資需求的客戶。

　　其次，提供優(yōu)質(zhì)的專業(yè)化服務(wù)體驗也至關(guān)重要。“銀行可以采取差異化定價策略，包括降低費率，提高收益，提供更好的投資咨詢、客戶關(guān)懷和售后服務(wù)等，以留住客戶。”前述銀行理財人士表示。

　　此外，銀行理財產(chǎn)品透明度有待提高。業(yè)內(nèi)人士表示，相較于公募基金，銀行理財產(chǎn)品在信息透明度方面有所欠缺，監(jiān)管方面也沒有嚴(yán)格界定理財產(chǎn)品信息披露相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，不利于投資者及時獲知相關(guān)信息并進(jìn)行投資決策。為此，應(yīng)當(dāng)優(yōu)化銀行理財信息披露，為客戶提供充分的信息披露和風(fēng)險提示，提升客戶信任和滿意度。