中金公司：市場(chǎng)顯現(xiàn)積極變化 預(yù)期有望逐步改善

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）中金公司日前發(fā)布的研報(bào)指出，市場(chǎng)顯現(xiàn)積極變化，預(yù)期有望逐步改善。前期市場(chǎng)表現(xiàn)較為低迷，外部主要國(guó)家貨幣緊縮和全球地緣風(fēng)險(xiǎn)抬升對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來影響，國(guó)內(nèi)也尚未反映三季度以來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的邊際改善跡象。近期指數(shù)企穩(wěn)回升，上證指數(shù)經(jīng)歷調(diào)整后展開反彈，重新回到整數(shù)關(guān)口上方，投資者謹(jǐn)慎情緒也有所改善。 

　　報(bào)告稱，匯金持續(xù)增持有助于扭轉(zhuǎn)資金面負(fù)反饋。繼前期增持四大行后，匯金近期公告在二級(jí)市場(chǎng)增持ETF。匯金持續(xù)增持釋放積極信號(hào)作用，有助于扭轉(zhuǎn)當(dāng)前投資者偏審慎預(yù)期。

　　增發(fā)國(guó)債1萬(wàn)億元超出市場(chǎng)預(yù)期，投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策關(guān)注度進(jìn)一步抬升。中央政府近日增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債并調(diào)整年度赤字率目標(biāo)，中央加杠桿有類似增加貨幣供給的作用，緩解當(dāng)前居民和地方政府加杠桿空間和意愿不足的問題，中金宏觀團(tuán)隊(duì)測(cè)算或?qū)⒗瓌?dòng)2024年GDP增速1個(gè)百分點(diǎn)，四季度仍是政策的關(guān)鍵窗口期，建議繼續(xù)關(guān)注后續(xù)相關(guān)進(jìn)展。

　　估值風(fēng)險(xiǎn)已得到較多釋放，流動(dòng)性獲得支持。經(jīng)歷前期的快速調(diào)整后，A股估值在整體和結(jié)構(gòu)層面均回落至歷史低位水平，例如創(chuàng)業(yè)板指的市盈率跌至接近歷史最低水平，部分熱門賽道如鋰電池、光伏和CXO的市盈率估值水平同樣也跌至近10年低位，風(fēng)險(xiǎn)得到較多釋放；近期較多上市公司密集發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃（8月以來上市公司回購(gòu)預(yù)案規(guī)模接近400億元），相關(guān)舉措均有助于緩解市場(chǎng)資金面壓力并改善更多股票流動(dòng)性狀況。

　　該報(bào)告認(rèn)為，綜合來看，在當(dāng)前積極因素不斷累積的背景下，市場(chǎng)預(yù)期有望逐步改善，對(duì)于后續(xù)表現(xiàn)不必悲觀，市場(chǎng)下行空間十分有限，市場(chǎng)當(dāng)前機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，四季度建議多關(guān)注階段性及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。配置層面，近期部分存在產(chǎn)業(yè)催化邏輯的細(xì)分成長(zhǎng)領(lǐng)域或仍有較好表現(xiàn)，受益于需求好轉(zhuǎn)、具備業(yè)績(jī)彈性的基本面改善行業(yè)，尤其是三季報(bào)出現(xiàn)拐點(diǎn)或超預(yù)期的板塊也值得重點(diǎn)關(guān)注。