中金公司：市場顯現(xiàn)積極變化 預期有望逐步改善

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）中金公司日前發(fā)布的研報指出，市場顯現(xiàn)積極變化，預期有望逐步改善。前期市場表現(xiàn)較為低迷，外部主要國家貨幣緊縮和全球地緣風險抬升對投資者風險偏好帶來影響，國內(nèi)也尚未反映三季度以來經(jīng)濟出現(xiàn)的邊際改善跡象。近期指數(shù)企穩(wěn)回升，上證指數(shù)經(jīng)歷調(diào)整后展開反彈，重新回到整數(shù)關(guān)口上方，投資者謹慎情緒也有所改善。 

　　報告稱，匯金持續(xù)增持有助于扭轉(zhuǎn)資金面負反饋。繼前期增持四大行后，匯金近期公告在二級市場增持ETF。匯金持續(xù)增持釋放積極信號作用，有助于扭轉(zhuǎn)當前投資者偏審慎預期。

　　增發(fā)國債1萬億元超出市場預期，投資者對穩(wěn)增長政策關(guān)注度進一步抬升。中央政府近日增發(fā)1萬億元國債并調(diào)整年度赤字率目標，中央加杠桿有類似增加貨幣供給的作用，緩解當前居民和地方政府加杠桿空間和意愿不足的問題，中金宏觀團隊測算或?qū)⒗瓌?024年GDP增速1個百分點，四季度仍是政策的關(guān)鍵窗口期，建議繼續(xù)關(guān)注后續(xù)相關(guān)進展。

　　估值風險已得到較多釋放，流動性獲得支持。經(jīng)歷前期的快速調(diào)整后，A股估值在整體和結(jié)構(gòu)層面均回落至歷史低位水平，例如創(chuàng)業(yè)板指的市盈率跌至接近歷史最低水平，部分熱門賽道如鋰電池、光伏和CXO的市盈率估值水平同樣也跌至近10年低位，風險得到較多釋放；近期較多上市公司密集發(fā)布回購計劃（8月以來上市公司回購預案規(guī)模接近400億元），相關(guān)舉措均有助于緩解市場資金面壓力并改善更多股票流動性狀況。

　　該報告認為，綜合來看，在當前積極因素不斷累積的背景下，市場預期有望逐步改善，對于后續(xù)表現(xiàn)不必悲觀，市場下行空間十分有限，市場當前機會大于風險，四季度建議多關(guān)注階段性及結(jié)構(gòu)性機會。配置層面，近期部分存在產(chǎn)業(yè)催化邏輯的細分成長領(lǐng)域或仍有較好表現(xiàn)，受益于需求好轉(zhuǎn)、具備業(yè)績彈性的基本面改善行業(yè)，尤其是三季報出現(xiàn)拐點或超預期的板塊也值得重點關(guān)注。