廣發(fā)證券公司總監(jiān)歐陽西：公募基金費率改革將推動行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展

中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）證監(jiān)會12月8日就《關(guān)于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見。廣發(fā)證券公司總監(jiān)歐陽西12月9日在接受中國證券報記者采訪時表示，公募基金費率改革將推動行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

公募基金費率改革大勢所趨

“為了提升投資者獲得感，助推行業(yè)更高質(zhì)量發(fā)展，證監(jiān)會自7月以來，有序推動了公募基金相關(guān)費率的改革優(yōu)化。我們認(rèn)為，今年以來的費率改革，為行業(yè)帶來三重深遠(yuǎn)影響�！睔W陽西表示。

具體來看，一是凸顯以投資者需求和利益為根本的監(jiān)管導(dǎo)向，有效降低了投資者的投資成本，真正做到保護投資者、讓利投資者；二是結(jié)合公募行業(yè)發(fā)展階段特征，建立健全與之相適應(yīng)的費率體系，有利于公募行業(yè)提質(zhì)增效，進一步促進行業(yè)健康發(fā)展；三是促進公募行業(yè)的生態(tài)優(yōu)化，讓投研能力更強、合規(guī)風(fēng)控能力更強、經(jīng)營效率更高的基金公司形成核心競爭力，真正督促基金公司圍繞投資者的切身利益，打造出更豐富的產(chǎn)品體系和更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)能力。

歐陽西表示，可以看到，隨著第一階段費率改革舉措的實施落地，行業(yè)136家基金管理人陸續(xù)公告調(diào)低費率，按2023年6月底的規(guī)模計算，預(yù)計公募行業(yè)每年為投資者節(jié)約費用支出約140億元，降費成果斐然。此外，首批浮動費率試點產(chǎn)品的推出，在公募基金與投資者之間探索出一條創(chuàng)新的利益共擔(dān)機制，有助于基金公司更好地發(fā)揮主動管理能力，有利于形成對基金業(yè)績的穩(wěn)定性和可持續(xù)性為導(dǎo)向的內(nèi)部考核機制，使公募基金機構(gòu)與投資者的利益步調(diào)一致。

證監(jiān)會12月8日發(fā)布的《關(guān)于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定》（征求意見稿），進一步深化公募基金費率改革，以清晰的公募費率改革路徑，從降低公募基金證券交易傭金費率、下調(diào)傭金分配比例上限、強化內(nèi)部制度約束和外部監(jiān)督制約、優(yōu)化傭金費率信息披露內(nèi)容和要求四個方面，全面強化了對公募基金證券交易行為監(jiān)管。以2022年數(shù)據(jù)測算，公募基金股票交易傭金總額將由188.68億元下降至126.36億元，降幅達33.03%，每年可為投資者節(jié)省62.32億元的投資成本。

歐陽西表示，第二階段的公募基金費率改革，對于為公募基金提供證券交易服務(wù)和研究服務(wù)的券商也提出了更高要求。一方面，新規(guī)明確基金管理人應(yīng)完善服務(wù)券商機構(gòu)的選擇機制，財務(wù)狀況良好、經(jīng)營行為規(guī)范、交易能力和研究能力較強的券商將更獲青睞。倒逼券商機構(gòu)投入更多資源，強化對人員、系統(tǒng)、服務(wù)等多方面要求，提升其證券交易服務(wù)能力和研究能力。另一方面，本次新規(guī)雖然為尚處起步發(fā)展階段的券商交易模式的基金留有余地，但卻全面規(guī)定了證券交易生態(tài)鏈上的基金管理人、證券公司、基金托管人的三方義務(wù)，嚴(yán)格避免不當(dāng)交易行為帶來的傭金輸送。一是明確了基金管理人的信息披露內(nèi)容，包括對券商的篩選標(biāo)準(zhǔn)和程序、傭金費率、交易量等；二是要求券商加快建立健全基金銷售業(yè)務(wù)的利益沖突識別、評估和防范機制，對銷售前端設(shè)立科學(xué)合理的薪酬績效考核制度；三是基金托管人應(yīng)完善基金證券交易監(jiān)督制度機制，嚴(yán)格監(jiān)督所托管基金的證券交易行為。

“隨著投資成本的顯著降低，我們認(rèn)為公募基金行業(yè)綜合競爭力將得到有效增強，吸引更多養(yǎng)老金、銀行理財、保險資金等中長期資金通過公募基金加大對權(quán)益類資產(chǎn)的配置，推動投融資端形成更長周期的投資行為，促使公募基金行業(yè)真正邁向高質(zhì)量發(fā)展�！睔W陽西說。

助推行業(yè)穩(wěn)步向買方財富管理轉(zhuǎn)型

歐陽西認(rèn)為，短期來看，公募基金費率改革將導(dǎo)致公募基金行業(yè)經(jīng)歷一定程度的收入縮減，也對公募基金公司治理水平、經(jīng)營效率和投研能力提出了更高要求。“但我們認(rèn)為，監(jiān)管引導(dǎo)公募基金調(diào)降主動權(quán)益類產(chǎn)品管理費率，是順應(yīng)普惠金融，符合金融發(fā)展注重政治性、人民性的要求。優(yōu)化公募基金的收費模式，有助于降低投資者投資成本，進一步發(fā)揮公募基金行業(yè)的普惠性質(zhì)，有力提升服務(wù)居民財富管理及共同富裕的能力。不僅如此，我們相信本次費率改革將為行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展帶來更多積極的影響�！睔W陽西說。

一方面，參考海外市場發(fā)展路徑，長遠(yuǎn)來看公募基金費率調(diào)降使行業(yè)的管理規(guī)模增速更為可觀。作為較為成熟的資本市場，美國、日本的公募基金費率經(jīng)歷了漫長的調(diào)降過程，但卻為投資管理機構(gòu)吸引了更多的中長期資金，其行業(yè)規(guī)模增速快速提升，以養(yǎng)老金為代表的中長期資金加速入市，助推了公募基金規(guī)模的快速壯大，有效提升了規(guī)模效應(yīng)及盈利能力。

另一方面，在目前行業(yè)穩(wěn)步邁向買方財富管理轉(zhuǎn)型的大背景下，公募基金費率優(yōu)化也更有助于后續(xù)行業(yè)基金投顧的全面推廣。理財機構(gòu)的費率下行，將推動投資機構(gòu)圍繞客戶的投資收益，使真正專注于投研的基金公司和買方投顧模式下的財富管理機構(gòu)成長起來，以做大客戶資產(chǎn)管理規(guī)模為導(dǎo)向進行收費。這種基于客戶資產(chǎn)收費的買方投顧模式，通過多層次投顧服務(wù)體系的建設(shè)，以及投研核心能力和投顧服務(wù)水平的提升，帶來的客戶盈利增長和資產(chǎn)保值增值，真正實現(xiàn)公司、客戶經(jīng)理、客戶的三方共贏。

歐陽西表示，從公募基金占GDP比重來看，2022年我國公募基金占GDP比重為18.6%，而日本、美國分別為48.1%、86.8%。因此，我國公募基金規(guī)模仍具較大發(fā)展空間。長期來看，普惠金融的發(fā)展能更好地推動投資者提升公募基金配置比重，居民財富管理及公募基金的發(fā)展空間依然廣闊可期。相信隨著各項費率優(yōu)化改革措施的落地和實施，財富管理行業(yè)將圍繞以“客戶利益實現(xiàn)和資產(chǎn)規(guī)模增長”為目標(biāo)，穩(wěn)步向深轉(zhuǎn)型發(fā)展。

歐陽西表示，廣發(fā)證券將圍繞“以客戶為中心”的核心經(jīng)營理念，持續(xù)鍛造新發(fā)展階段的核心競爭力，打造一流財富管理業(yè)務(wù)范式，積極服務(wù)居民全方位金融需求，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展貢獻應(yīng)有之力。