PSL重出江湖 “三大工程”迎及時(shí)雨

　　人民銀行2024年1月2日消息，2023年12月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款（PSL）3500億元，期末抵押補(bǔ)充貸款余額為32522億元。中國(guó)證券報(bào)記者注意到，上一次抵押補(bǔ)充貸款出現(xiàn)凈新增是2023年2月。

　　PSL于2014年創(chuàng)設(shè)，屬于支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展而對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長(zhǎng)的大額融資，采取質(zhì)押方式發(fā)放。Wind數(shù)據(jù)顯示，PSL在創(chuàng)設(shè)之后的近5年時(shí)間內(nèi)余額持續(xù)增加，并于2019年11月末達(dá)到高點(diǎn)35979億元，此后總體呈現(xiàn)高位回落，但在2022年下半年一度重啟使用，余額重回3萬(wàn)億元上方。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，PSL兼具“準(zhǔn)財(cái)政”“寬貨幣”雙重功能。華泰證券研究所副所長(zhǎng)張繼強(qiáng)解釋?zhuān)�一方面，PSL資金投放具有針對(duì)性，僅支持特定項(xiàng)目，包括棚改、地下管廊建設(shè)、重大水利工程等，具有財(cái)政工具的特點(diǎn)；另一方面，PSL余額增加的過(guò)程中也會(huì)形成基礎(chǔ)貨幣投放，又具有貨幣政策定向放松的效果。此外，PSL期限一般較長(zhǎng)，可達(dá)到5年，屬于中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放。

　　人民銀行行長(zhǎng)潘功勝日前提出，為保障性住房等“三大工程”建設(shè)提供中長(zhǎng)期低成本資金支持，完善住房租賃金融政策體系，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

　　在專(zhuān)家看來(lái)，當(dāng)下重啟運(yùn)用PSL有合理性和必要性。張繼強(qiáng)表示，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)仍面臨調(diào)整壓力，基建投資增長(zhǎng)放緩，微觀主體活力不足。同時(shí)，推進(jìn)保障性住房等“三大工程”建設(shè)，需要資金支持，PSL是合適的資金來(lái)源。此外，運(yùn)用PSL可起到投放基礎(chǔ)貨幣的作用。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，“三大工程”建設(shè)需要大量中長(zhǎng)期低成本資金，預(yù)計(jì)本輪新增PSL資金將主要投向上述領(lǐng)域，且規(guī)模可能不止3500億元。

　　“PSL投放將對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極作用。假設(shè)新增5000億元，不僅有望帶動(dòng)全年社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)0.5個(gè)至0.7個(gè)百分點(diǎn)，還有助于改善部分投資者對(duì)房地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)的謹(jǐn)慎預(yù)期�！彼�補(bǔ)充說(shuō)。

　　廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁認(rèn)為，2024年央行繼續(xù)使用PSL工具的可能性較高，重點(diǎn)可能投向城中村改造和保障性住房建設(shè)兩大領(lǐng)域。