境外機(jī)構(gòu)連續(xù)五個(gè)月增持人民幣債券

　　中央結(jié)算公司、上海清算所2月23日公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1月末，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)人民幣債券托管量3.87萬(wàn)億元，環(huán)比增加2028億元。這是自2023年9月以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)連續(xù)第五個(gè)月增持人民幣債券。1月末，境外機(jī)構(gòu)持有上海清算所托管的債券6478億元，單月新增1188億元。

　　專(zhuān)家表示，上述數(shù)據(jù)充分表明在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好、高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力顯著增強(qiáng)背景下，境外機(jī)構(gòu)以實(shí)際行動(dòng)擴(kuò)大對(duì)人民幣債券資產(chǎn)配置規(guī)模，投資意愿較高。

　　凈買(mǎi)入趨勢(shì)不改

　　中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，2023年10月以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)明顯加大買(mǎi)入中國(guó)債券力度，其中2023年11月凈買(mǎi)入和增持規(guī)模均創(chuàng)歷史紀(jì)錄。2023年第四季度，境外機(jī)構(gòu)成交量39747億元，凈買(mǎi)入7993億元，較2023年第三季度增加333%，高于2023年前三季度累計(jì)凈買(mǎi)入規(guī)模；日均成交652億元，日均凈買(mǎi)入131億元。2024年以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入趨勢(shì)不改，成交量有所擴(kuò)大，1月境外機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入2921億元。

　　境外機(jī)構(gòu)選擇投資境外債券市場(chǎng)，本質(zhì)上取決于哪國(guó)債券收益率和收益的確定性更高。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在計(jì)算投資收益時(shí)，除了債券名義收益率，還應(yīng)考慮匯兌損益、資金成本等，當(dāng)然也離不開(kāi)對(duì)投資債券所在國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境等方面的分析。

　　“海外資金持續(xù)流入我國(guó)，反映出其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀積極態(tài)度。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，境外投資者根據(jù)其資產(chǎn)配置策略、交易策略的不同，投資大類(lèi)資產(chǎn)類(lèi)型存在差異，但海外資金流入境內(nèi)，無(wú)論投資股票、債券或其他境內(nèi)人民幣資產(chǎn)，都充分反映出其對(duì)人民幣以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，人民幣匯率保持穩(wěn)定，為境外機(jī)構(gòu)配置人民幣金融資產(chǎn)提供了足夠的安全邊際。特別是美聯(lián)儲(chǔ)加息周期臨近尾聲，美債收益率回落，對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)后人民幣債券收益更高，也進(jìn)一步增強(qiáng)了人民幣資產(chǎn)的吸引力。

　　債市開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)

　　債券市場(chǎng)高質(zhì)量對(duì)外開(kāi)放的穩(wěn)步推進(jìn)，也進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)境外機(jī)構(gòu)的內(nèi)生吸引力。

　　“我國(guó)債券市場(chǎng)高質(zhì)量對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，境外投資者在我國(guó)債券市場(chǎng)可開(kāi)展業(yè)務(wù)種類(lèi)日趨多元化，有利于進(jìn)一步提高人民幣債券的投資吸引力?！睖乇蛘f(shuō)。

　　今年1月，人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持境外機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)展銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的公告（征求意見(jiàn)稿）》。管濤認(rèn)為，這將進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)展流動(dòng)性管理，以及支持“債券通”北向合作項(xiàng)下的人民幣國(guó)債、政策性金融債券納入人民幣流動(dòng)資金安排合資格抵押品名單，穩(wěn)步擴(kuò)大中國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開(kāi)放。

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，銀行間債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步開(kāi)放，與已先后落地的“債券通”“互換通”等機(jī)制相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展，是中國(guó)金融市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放的重要里程碑，有助于滿(mǎn)足境外機(jī)構(gòu)日益增長(zhǎng)的投融資需求，以及對(duì)豐富流動(dòng)性管理工具的現(xiàn)實(shí)需要。

　　增持料延續(xù)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，往后看，境外機(jī)構(gòu)將持續(xù)增加人民幣資產(chǎn)配置，這也有利于促進(jìn)我國(guó)跨境資本有序流動(dòng)和國(guó)際收支基本平衡。

　　境外機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入人民幣資產(chǎn)的力度將延續(xù)。溫彬表示，一方面，國(guó)內(nèi)貨幣政策空間有望打開(kāi)，經(jīng)濟(jì)基本面向好也有利于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，減少投資人民幣資產(chǎn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放有利于推動(dòng)增量資金進(jìn)入市場(chǎng)。債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放持續(xù)深化，支持境外機(jī)構(gòu)通過(guò)債券回購(gòu)、互換等融資、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，將提升對(duì)投資人民幣債券吸引力。

　　此外，從中美利差角度看，明明表示，去年年底以來(lái)，海外主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始回落，通脹壓力有所減輕，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年海外主要國(guó)家央行將開(kāi)始降息。受此影響，中美利率倒掛問(wèn)題逐步緩和，將進(jìn)一步加大人民幣債券對(duì)海外投資者的吸引力，預(yù)計(jì)未來(lái)境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的態(tài)勢(shì)將延續(xù)。