嚴把準入關(guān) IPO市場生態(tài)迎深刻變革

　　截至3月18日，今年以來已有67家公司IPO終止（撤回），超過去年同期的43家；24家公司實現(xiàn)首發(fā)上市，低于去年同期的56家，發(fā)行節(jié)奏明顯放緩；IPO合計募資203.58億元，去年同期則為474.59億元……一組數(shù)據(jù)，折射出新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)的效果。

　　證監(jiān)會近日發(fā)布政策文件，提出嚴把發(fā)行上市準入關(guān)，督促擬上市企業(yè)樹立正確“上市觀”，嚴禁過度融資，勢必深刻影響新股發(fā)行市場。接受中國證券報記者采訪的專家認為，包括嚴禁過度融資、嚴格上市門檻、提升現(xiàn)場檢查比例等舉措，將從源頭提高上市公司質(zhì)量，也將推動IPO市場生態(tài)呈現(xiàn)諸多變化。

　　嚴把擬上市企業(yè)申報質(zhì)量

　　在受訪專家看來，對擬上市企業(yè)申報質(zhì)量進行更為嚴格的把關(guān)，會成為未來IPO市場生態(tài)一大顯著變化。

　　嚴把擬上市企業(yè)申報質(zhì)量，需督促擬上市企業(yè)樹立正確“上市觀”?！拔磥?，以‘圈錢’為目的盲目謀求上市、過度融資行為將遭受強力阻擊?！鼻迦A大學五道口金融學院副院長田軒說。

　　需嚴審“偽科技”、突擊沖業(yè)績等問題，對財務(wù)造假、虛假陳述、粉飾包裝等行為及時依法嚴肅追責。安永大中華硬科技行業(yè)中心審計主管合伙人湯哲輝表示，新規(guī)對A股IPO中的“偽科技”明確說“不”，就是要把有限的資源留給科技創(chuàng)新最需要的地方，讓更多真正具有“硬科技”的企業(yè)獲得資本市場支持。

　　還需督促“關(guān)鍵少數(shù)”增強誠信自律法治意識，完善公司治理?！拔覀冴P(guān)注到，一些準備籌劃上市的公司，內(nèi)部治理制度不斷完備、組織架構(gòu)不斷優(yōu)化，逐步成為踐行現(xiàn)代企業(yè)制度、規(guī)范運作的優(yōu)秀企業(yè)代表?！敝袊嗣翊髮W中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍說。

　　上市門檻要求更加嚴格

　　設(shè)置更加嚴格的上市門檻是嚴把準入關(guān)的重要體現(xiàn)。專家認為，可從督促建立現(xiàn)代企業(yè)制度、提高部分板塊上市指標、從嚴監(jiān)管未盈利企業(yè)上市三方面入手做好這項工作。

　　首先，應(yīng)發(fā)揮現(xiàn)代企業(yè)制度對于規(guī)范資本運行的作用，督促企業(yè)按照發(fā)展實際需求合理確定募集資金投向和規(guī)模，防范大股東資金占用、公司治理機制空轉(zhuǎn)等問題。趙錫軍說，要通過督促企業(yè)樹立正確“上市觀”、中介機構(gòu)的輔導、監(jiān)管機構(gòu)的嚴格要求，推動企業(yè)在進入資本市場之前建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，以有效的公司治理推動實現(xiàn)長遠發(fā)展。

　　其次，應(yīng)以提高上市公司質(zhì)量為導向，研究提高上市財務(wù)指標，優(yōu)化板塊定位規(guī)則，為市場提供更加優(yōu)質(zhì)多元的投資標的。中國銀河證券策略分析師、團隊負責人楊超說，企業(yè)應(yīng)選擇最適合自己發(fā)展的板塊上市，如此將最大限度地發(fā)揮出市場的潛力，也將提高市場的整體質(zhì)量和效率。

　　此外，還應(yīng)從嚴監(jiān)管未盈利企業(yè)上市?！拔覀儗⒕臀从髽I(yè)的科技成色征求行業(yè)相關(guān)部門意見，更好統(tǒng)籌支持科技發(fā)展和保護投資者利益。”證監(jiān)會首席風險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴伯進近日介紹。湯哲輝認為，未來，未盈利企業(yè)上市除了需滿足“硬科技”屬性之外，是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策、符合創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略也將成為發(fā)行審核關(guān)注的重點。

　　現(xiàn)場檢查比例將大幅提高

　　圍繞嚴把準入關(guān)，未來，IPO市場將實現(xiàn)全鏈條各環(huán)節(jié)從嚴監(jiān)管，包括大幅提高現(xiàn)場檢查比例等。

　　證監(jiān)會3月15日發(fā)布實施《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》，規(guī)定在檢查過程中對撤回上市申請的企業(yè)“一查到底”，撤回上市申請不影響檢查工作實施，也不影響依法依規(guī)對檢查發(fā)現(xiàn)的問題進行處理，并增加了不提前告知直接開展檢查的機制等。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝等專家分析，隨機抽取現(xiàn)場檢查能夠形成“面”上的威懾力，問題導向現(xiàn)場檢查可以在“點”上發(fā)力，查實審核中發(fā)現(xiàn)的問題線索，有利于防范“帶病闖關(guān)”，讓問題企業(yè)不敢申報。記者了解到，證監(jiān)會將大幅提高現(xiàn)場檢查比例，現(xiàn)場檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。

　　證監(jiān)會機構(gòu)司司長申兵表示，證監(jiān)會在制度規(guī)則上已經(jīng)明確了對于“一查就撤”要追究到底、責任到人，在日常監(jiān)管工作中，特別關(guān)注撤否率比較高和“業(yè)績變臉”等市場關(guān)注的問題，嚴格落實“申報即擔責”，督促保薦機構(gòu)切實強化內(nèi)控，履行好核查把關(guān)職責。“我們會在現(xiàn)場檢查方面強化信息共享、監(jiān)管執(zhí)法聯(lián)動，提升監(jiān)管合力和效能?！彼f。

　　中信證券數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，符合條件的A股擬上市企業(yè)共396家。其中，滬深主板IPO排隊企業(yè)數(shù)量最多，約占41%。湯哲輝認為，A股IPO階段性收緊趨勢延續(xù)，擬上市企業(yè)需重新審視中長期發(fā)展計劃，同時關(guān)注并購和重組機會，走可持續(xù)發(fā)展之路。