優(yōu)化科技型企業(yè)融資環(huán)境 培育新質生產力

　?。ㄔ瓨祟}）“十六項措施”促進資本要素向科技創(chuàng)新領域聚集

　　優(yōu)化科技型企業(yè)融資環(huán)境 培育新質生產力

　　證監(jiān)會近日發(fā)布《資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》（以下簡稱《措施》），從上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等方面全方位對科技企業(yè)提供支持。

　　專家認為，這十六項措施直擊當前科技企業(yè)融資的難點、痛點，并有針對性地提出解決方案。一攬子政策有望逐步落地見效，將更好支持科技型企業(yè)進行股權、債券融資，發(fā)揮私募股權創(chuàng)投基金促進科技型企業(yè)成長的作用，促進資本要素向科技創(chuàng)新領域聚集，加快培育新質生產力。

　　暢通融資“綠色通道”

　　新質生產力的形成，離不開科技型企業(yè)的發(fā)展壯大。精準識別科技型企業(yè)，優(yōu)先支持突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)上市融資、并購重組、債券發(fā)行……一系列舉措聚焦集中力量支持重大科技攻關、健全全鏈條“綠色通道”機制，為更多科技企業(yè)提供直接融資機會。

　　一方面，優(yōu)化科技型企業(yè)上市融資環(huán)境，暢通融資“綠色通道”?！洞胧诽岢?，依法依規(guī)支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)上市；進一步推動各類中長期資金加大權益類資產配置；支持科技型企業(yè)依法依規(guī)境外上市，落實好境外上市備案管理制度，更好支持科技型企業(yè)境外上市融資發(fā)展等舉措，將進一步暢通科技型企業(yè)融資“綠色通道”。

　　“資本市場融資將向那些符合國家戰(zhàn)略、具備重大技術創(chuàng)新潛力和高技術附加值的項目傾斜。在具體措施上，可能包括但不限于提供更加便利的融資渠道、優(yōu)化審核流程等?！睆V東信達（武漢）律師事務所律師廖正江說。

　　另一方面，推動科技型企業(yè)高效實施并購重組，提高融資效率?！洞胧诽岢?，持續(xù)深化并購重組市場化改革，制定定向可轉債重組規(guī)則，優(yōu)化小額快速審核機制，適當提高輕資產科技型企業(yè)重組估值包容性，支持科技型企業(yè)綜合運用股份、定向可轉債、現金等各類支付工具實施重組，將助力科技型企業(yè)提質增效、做優(yōu)做強。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說，建立完善科技型企業(yè)并購重組“綠色通道”，優(yōu)化小額快速審核機制等，將切實幫助已上市科技型企業(yè)提高融資效率，引導市場資源向科技創(chuàng)新領域集聚，持續(xù)提升服務新質生產力發(fā)展的質效。

　　此外，《措施》提出，加大金融產品創(chuàng)新力度，督促證券公司提升服務科技創(chuàng)新能力，優(yōu)化科技型企業(yè)服務機制等舉措，持續(xù)構建支持科技創(chuàng)新的配套制度體系。

　　加大債市精準支持力度

　　債市也是引導資金向科創(chuàng)領域聚集，培育新質生產力的重要渠道，科創(chuàng)債、REITs等在服務培育新質生產力方面還有較大發(fā)展空間。

　　“重點支持高新技術和戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)債券融資，鼓勵政策性機構和市場機構為民營科技型企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券融資提供增信支持。將優(yōu)質企業(yè)科創(chuàng)債納入基準做市品種，引導推動投資者加大科創(chuàng)債投資等舉措的政策效果不斷釋放，科創(chuàng)債的投資吸引力將進一步增強?！本挢S投資首席投資顧問張翠霞說。

　　財達證券資本市場總部總經理郝曉姝說，科創(chuàng)債能夠為科技創(chuàng)新企業(yè)提供穩(wěn)定的資金來源，支持其進行長期、大額的研發(fā)和創(chuàng)新活動，助力企業(yè)突破技術瓶頸，提升核心競爭力，推動科技創(chuàng)新成果的轉化和應用，促進新質生產力從潛在的生產力轉化為現實的生產力。

　　發(fā)展REITs市場，有望進一步提升債券市場支持科技創(chuàng)新的廣度?！洞胧诽岢?，支持有條件的新基建、數據中心等新型基礎設施以及科技創(chuàng)新產業(yè)園區(qū)等發(fā)行科技創(chuàng)新領域REITs。

　　記者了解到，目前針對新基建REITs的討論多圍繞數據中心、通信鐵塔等通信、算力基礎設施建設進行，隨著相關措施出臺，或有階段性成果出現。中信證券首席經濟學家明明預計，在新發(fā)REITs產品中，算力基礎設施等資產類型有望出現。

　　此外，廖正江認為，若上市公司可在北交所發(fā)行可轉債，將為投資者提供更加多樣化的投資選擇，為發(fā)行人提供更加靈活的融資渠道。

　　引導創(chuàng)投基金投向科創(chuàng)領域

　　創(chuàng)投資本契合科創(chuàng)企業(yè)盈利周期長、失敗風險大的特點，能夠為創(chuàng)新型企業(yè)提供穩(wěn)定的長期資金?！耙龑侥脊蓹鄤?chuàng)投基金投向科技創(chuàng)新領域”等制度安排，在發(fā)揮私募股權創(chuàng)投基金促進科技型企業(yè)成長作用的同時，也回應了創(chuàng)投基金退出渠道等市場關切問題。

　　長期資本匱乏是目前制約創(chuàng)投行業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展的最大瓶頸。推動母基金的發(fā)展，能夠從源頭上緩解股權投資行業(yè)的“募資難”問題。母基金研究中心評價，《措施》提出的“完善私募基金監(jiān)管辦法，豐富產品類型，推動母基金發(fā)展，發(fā)揮私募股權創(chuàng)投基金促進科技型企業(yè)成長作用”等舉措，無疑是對股權投資行業(yè)的重大支持。

　　對于當前創(chuàng)投基金行業(yè)最為關心的資金退出問題，《措施》也給予回應?！洞胧诽岢?，落實私募基金“反向掛鉤”政策，擴大私募股權創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點、份額轉讓試點，拓寬退出渠道，促進“投資-退出-再投資”良性循環(huán)?！巴壥袌鲆粯樱患壥袌鲆残枰鲃有越鉀Q路徑。私募股權創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點、份額轉讓試點，都是新興退出渠道。這些解決方式，將進一步暢通創(chuàng)投與私募股權基金的‘募投管退’循環(huán)體系。”LP投顧創(chuàng)始人國立波說。

　　為引導更多資金投向科創(chuàng)領域，《措施》還提出，不斷豐富針對科技型企業(yè)的服務工具和融資產品，逐步推進認股權、股權激勵等業(yè)務落地，研究通過優(yōu)先股（權）等方式加強政府引導基金等長期資本支持。

　　機構人士稱，認股權可提供一種鎖定份額和風險對沖的工具。對于企業(yè)來說，通過給予認股權可吸引更多的投資者，擴大融資渠道，從而推動科技創(chuàng)新型公司快速發(fā)展。