證監(jiān)會完善證券公司風控指標體系

　　9月20日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》，進一步發(fā)揮風險控制指標的“指揮棒”作用?！兑?guī)定》完善風控指標計算標準，優(yōu)化風控指標分類調整系數，提升指標體系完備性，并強化資本約束，加強重點業(yè)務風險防范。《規(guī)定》2025年1月1日起正式施行。

　　《規(guī)定》對優(yōu)質證券公司的風控指標適當予以優(yōu)化，即適當調整連續(xù)三年分類評價居前的證券公司的風險資本準備調整系數、表內外資產總額折算系數，差異化充實可用穩(wěn)定資金，支持優(yōu)質證券公司適度拓展資本空間。業(yè)內人士測算，這預計會釋放近千億元資金，促進優(yōu)質券商適度提升資本使用效率，加大服務實體經濟和居民財富管理力度。

　　促進證券公司功能發(fā)揮

　　上一版《規(guī)定》于2020年1月發(fā)布，從實施情況看，證券行業(yè)抗風險能力穩(wěn)步提升，四項核心風險控制指標長期維持在監(jiān)管標準的1.5-2.5倍水平，風險控制指標體系在提升證券公司風險管理水平、增強行業(yè)抵御風險能力方面發(fā)揮重要作用。與現行風險控制指標體系相比，新版《規(guī)定》主要進行了四方面的調整完善。

　　完善業(yè)務計量標準，引導發(fā)揮功能作用。發(fā)揮風險控制指標的導向作用，對證券公司投資股票、開展做市等業(yè)務的風險控制指標計算標準予以優(yōu)化，進一步引導證券公司在投資端、融資端、交易端發(fā)力，充分發(fā)揮長期價值投資、服務實體經濟融資、服務居民財富管理等作用，為經濟社會發(fā)展提供高質量金融服務。

　　優(yōu)化分類計量，引導主動加強風險管理。適當調整連續(xù)三年分類評價居前的證券公司的風險資本準備調整系數和表內外資產總額折算系數，差異化充實可用穩(wěn)定資金，為證券公司適應新的分類評價結果設置過渡期，引導證券公司主動加強風險管理，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質證券公司適度提升資本使用效率，更好為實體經濟提供綜合金融服務。

　　結合市場實踐，提升指標體系完備性。明確證券公司參與公募REITs等新業(yè)務的風險控制指標計算標準。明確證券公司為區(qū)域性股權市場提供服務等業(yè)務的特定風險資本準備計算標準。根據期限匹配性，細化不同期限資產所需穩(wěn)定資金。

　　強化資本約束，加強重點業(yè)務風險防范。完善證券公司投資單一產品的穿透要求，按照單一或穿透孰嚴計量風險資本準備。對場外衍生品等適當提高計量標準，加強對私募非標資管、托管等業(yè)務的監(jiān)管力度，提高監(jiān)管有效性，維護市場穩(wěn)健運行。

　　支持優(yōu)質券商適度提升資本使用效率

　　業(yè)界注意到，新版《規(guī)定》根據證券公司風險管理水平，優(yōu)化了風控指標分類調整系數——通過放寬高評級優(yōu)質證券公司風險資本準備調整系數和表內外資產總額折算系數，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質證券公司適度提升資本使用效率，更好為實體經濟提供綜合金融服務。

　　具體來看，風險資本準備調整系數方面，連續(xù)三年A類AA級以上（含）由0.5下調為0.4，連續(xù)三年A類由0.7小調為0.6，A類、B類、C類、D類保持不變，分別為0.8、0.9、1、2；表內外資產總額折算系數方面，連續(xù)三年A類AA級以上（含）為0.7，連續(xù)三年A類為0.9，其余為1；凈穩(wěn)定資金率方面，允許連續(xù)三年A類AA級以上（含）、連續(xù)三年A類的公司將剩余存續(xù)期大于等于6個月小于1年的負債分別按20%、10%的比例計入可用穩(wěn)定資金。

　　在業(yè)內人士看來，此次修訂后，分類評價越高的證券公司受益程度越大，將從制度上鼓勵證券公司長期穩(wěn)健經營、規(guī)范經營、合規(guī)經營。

　　全面覆蓋 從嚴監(jiān)管

　　證監(jiān)會表示，本次修訂《規(guī)定》是落實中央金融工作會議精神和《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》《關于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》的重要舉措。

　　此次修訂主要體現四方面的監(jiān)管導向。一是突出全面覆蓋。對證券公司所有業(yè)務活動納入風險控制指標約束范圍，提升風險控制指標體系的完備性，夯實風控基礎。二是突出審慎從嚴。對創(chuàng)新業(yè)務和風險較高的業(yè)務從嚴設置風險控制指標計算標準，引導證券公司走資本集約型的專業(yè)化穩(wěn)健發(fā)展之路。三是強化風險管理。根據證券公司風險管理水平、業(yè)務風險特征和期限匹配性，合理完善計算標準，提升風險控制指標的科學性和有效性。四是促進功能發(fā)揮。引導證券公司優(yōu)化業(yè)務結構和資產配置，加大服務實體經濟和居民財富管理的力度，提升資本使用效率，成為促進資本市場健康穩(wěn)定高質量發(fā)展的重要力量。

　　業(yè)內人士指出，此次調整提高了證券公司風險控制指標的科學性、有效性、導向性，為增強投資銀行服務能力奠定良好基礎；同時，對重點業(yè)務加強資本約束，體現從嚴監(jiān)管的導向，守牢不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。