高頻數(shù)據(jù)彰顯經(jīng)濟韌性

　　生產(chǎn)端，11月份，制造業(yè)PMI在景氣區(qū)間內繼續(xù)上行，制造業(yè)擴張步伐小幅加快；消費端，11月份乘用車銷售進一步提速；出口端，12月6日，上海出口集裝箱運價綜合指數(shù)較上期（11月29日讀數(shù)）上漲22.63點……近期，多個先行指標和高頻數(shù)據(jù)顯示，在存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出的帶動下，四季度我國經(jīng)濟回升向好態(tài)勢進一步鞏固，彰顯經(jīng)濟韌性。

　　生產(chǎn)制造繼續(xù)回暖

　　作為先行指標，11月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）印證了生產(chǎn)端在逐步回暖。國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份，制造業(yè)PMI為50.3%，比上月上升0.2個百分點。分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)為52.4%，比上月上升0.4個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動進一步加快。

　　“11月份，隨著一系列存量政策和增量政策持續(xù)協(xié)同發(fā)力，制造業(yè)PMI在景氣區(qū)間上行，升至50.3%，擴張步伐有所加快?！眹医y(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河說。

　　生產(chǎn)端回暖在多個高頻數(shù)據(jù)上也得到反映。平安證券高頻觀察研究報告顯示，11月份，原材料生產(chǎn)方面，鋼鐵、水泥、瀝青以及多數(shù)化工品開工率強于季節(jié)性表現(xiàn)；中下游生產(chǎn)方面，滌綸長絲、汽車輪胎半鋼胎和全鋼胎開工率略強于季節(jié)性表現(xiàn)，同比有所回升。

　　“盡管‘金九銀十’旺季已過，但11月上中旬天氣條件尚可，需求端存在一定韌性，且部分品種庫存去化至低位，對產(chǎn)量形成支撐?！逼桨沧C券首席經(jīng)濟學家鐘正生表示。

　　物流指標作為反映經(jīng)濟活力的指標之一，也傳遞出經(jīng)濟運行平穩(wěn)的信號。

　　12月3日，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為52.8%，較10月份回升0.2個百分點。

　　中國物流與采購聯(lián)合會總經(jīng)濟師何輝表示，11月份行業(yè)物流總體向好，大部分業(yè)務總量指數(shù)處于擴張區(qū)間，鐵路、水路和郵政快遞業(yè)業(yè)務總量指數(shù)連續(xù)回升。后期，物流將繼續(xù)保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。

　　消費活力進一步釋放

　　消費是市場活力的直接體現(xiàn)，從房地產(chǎn)、大宗商品等消費領域的高頻數(shù)據(jù)看，市場交易繼續(xù)修復，消費活力進一步釋放。

　　11月份，房地產(chǎn)銷售環(huán)比繼續(xù)上行，同比增幅進一步擴大。廣發(fā)證券資深宏觀分析師賀驍束表示，11月份，30個大中城市房地產(chǎn)日均成交面積38.6萬平方米，為年內高點，相較去年同期回升18.5%。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，11月份房地產(chǎn)市場繼續(xù)回暖。新房成交、土地成交面積雙雙上行，在強有力的政策推動下，居民購房意愿回升，房企拿地意愿也有所恢復。

　　11月份乘用車銷售進一步提升。乘用車市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)顯示，11月1日至30日，乘用車市場零售244.6萬輛，同比增長18%，環(huán)比增長8%，今年以來累計零售2028.1萬輛，同比增長5%；11月1日至30日，全國乘用車廠商批發(fā)294.3萬輛，同比增長15%，環(huán)比增長8%，今年以來累計批發(fā)2411.9萬輛，同比增長6%。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長陳士華預計，隨著政策效應持續(xù)顯現(xiàn)，疊加車企及經(jīng)銷商年底沖量，汽車消費需求將持續(xù)釋放，預計12月份汽車市場將保持向上態(tài)勢。

　　此外，家電排產(chǎn)延續(xù)高位，預示著12月份家電消費有望保持強勁。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，12月份，空調冰箱洗衣機排產(chǎn)總量合計3398萬臺，較去年同期增長21.7%。其中，家用空調、冰箱、洗衣機排產(chǎn)同比分別增長31.7%、15%、9%。

　　“伴隨以舊換新政策持續(xù)顯效、政策協(xié)同提升，消費仍有望恢復向好，穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展大局。”溫彬說。

　　出口韌性顯現(xiàn)

　　值得一提的是，外貿(mào)成為當前經(jīng)濟的一大結構性亮點。

　　上海航運交易所發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，12月6日當期，上海出口集裝箱運價綜合指數(shù)為2256.46點，與11月29日讀數(shù)相比，上漲22.63點。12月6日當期，中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)為1465.16，與上期讀數(shù)相比基本保持平穩(wěn)，其中，日本航線、歐洲航線分別較上期漲3.5%、2.0%。

　　港口貨物吞吐量增速回升。平安證券高頻觀察研究報告顯示，截至11月24日，近4周交通運輸部監(jiān)測的港口累計完成貨物（外貿(mào)占比約3成，除集裝箱外，主要包括煤炭、金屬礦石、礦建原料、石油及制品等）吞吐量同比增速約5.8%，較10月末提升1.1個百分點。

　　此外，出口訂單邊際恢復。國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份，制造業(yè)PMI新出口訂單恢復至48.1%，較上月提升0.8個百分點。

　　中銀證券首席宏觀分析師朱啟兵表示，感恩節(jié)、圣誕節(jié)為海外季節(jié)性消費旺季，帶動我國11月份出口訂單回升；此外，部分企業(yè)提前增加出口訂單數(shù)量，年底出口訂單表現(xiàn)有望延續(xù)增長。