財經(jīng)深一度丨人身險預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制落地，帶來哪些影響？

??人身險預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機(jī)制已落地。記者了解到，國家金融監(jiān)督管理總局日前向中國保險行業(yè)協(xié)會和各人身保險公司發(fā)布了一份通知，明確建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制。

??這一變化將帶來哪些影響？

??這份《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項的通知》要求，中國保險行業(yè)協(xié)會定期組織人身保險業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會成員召開會議，研究人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

??同時，通知要求各人身保險公司動態(tài)調(diào)整普通型、分紅型人身保險預(yù)定利率最高值和萬能型人身保險最低保證利率最高值。

??當(dāng)在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值高25個基點(diǎn)及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值；反之則可以適當(dāng)上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，調(diào)整后的預(yù)定利率最高值原則上不得超過預(yù)定利率研究值。同時，要按照一定的差值，合理調(diào)整分紅型和萬能型人身保險。

??預(yù)定利率、預(yù)定利率上限、預(yù)定利率研究值之間是什么關(guān)系？

??預(yù)定利率可以簡單理解為保險產(chǎn)品預(yù)估給投保人的回報率；預(yù)定利率上限就像是監(jiān)管部門為保險產(chǎn)品設(shè)定的“天花板”，防止保險公司給出不合理的過高回報率而產(chǎn)生兌付風(fēng)險；預(yù)定利率研究值則需要結(jié)合5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國債收益率等市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況研究得出。

??中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布的貸款市場報價利率（LPR）走勢圖

??2023年、2024年，人身險預(yù)定利率上限曾兩度下調(diào)。2024年10月之后，新備案的普通型、分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限分別為2.5%、2.0%，新備案的萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。

??“通知的發(fā)布意味著，下一步這一機(jī)制將取代此前監(jiān)管部門不定期發(fā)布新預(yù)定利率上限的模式?！敝袊鐣茖W(xué)院保險與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠說。

??今年1月10日，保險業(yè)協(xié)會組織召開相關(guān)會議，業(yè)內(nèi)專家就人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率發(fā)表了意見，認(rèn)為當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

??數(shù)據(jù)發(fā)布后，多家險企發(fā)布公告稱，維持目前普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.5%、分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.0%、萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值1.5%不變。

??王向楠表示，預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制的建立，有助于及時彌合保單的預(yù)定利率與市場利率之間的差距，降低保險公司利差損風(fēng)險。

??利差是我國人身險公司的主要利潤來源。保險公司資金運(yùn)用收益率低于有效保單合同平均預(yù)定利率時，會產(chǎn)生利差損。利差損在低利率環(huán)境下尤為突出。

??中國人民銀行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2024）》提出，隨著近年來利率中樞下移，我國人身險公司資金運(yùn)用收益率明顯下降，但負(fù)債成本較為剛性，加之資產(chǎn)久期普遍短于負(fù)債久期，人身險公司面臨資產(chǎn)收益難以覆蓋負(fù)債成本的壓力。從資產(chǎn)負(fù)債匹配看，人身險行業(yè)久期缺口還有不斷擴(kuò)大的趨勢。

??北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險管理與保險學(xué)系主任鄭偉表示，相關(guān)機(jī)制的建立有利于貫通市場利率向人身險預(yù)定利率的有效傳導(dǎo)，建立科學(xué)合理的負(fù)債成本調(diào)節(jié)機(jī)制，防范保險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險。

??專家認(rèn)為，這一機(jī)制的建立既是對保險業(yè)新“國十條”提出的“強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動監(jiān)管”“健全利率傳導(dǎo)和負(fù)債成本調(diào)節(jié)機(jī)制”等要求的落實(shí)，也是對去年《國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機(jī)制的通知》中相關(guān)要求的細(xì)化。

??對消費(fèi)者而言，王向楠認(rèn)為，這一機(jī)制的建立能減少市場上的信息不對稱，幫助消費(fèi)者更理性地選擇保險產(chǎn)品。

??新機(jī)制下，保險公司仍需持續(xù)做好利率風(fēng)險管理。

??鄭偉建議，在負(fù)債端，險企應(yīng)積極推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，發(fā)展浮動收益型保險產(chǎn)品；在資產(chǎn)端，要優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升跨市場、跨周期的投資管理能力，運(yùn)用金融衍生品做好風(fēng)險對沖。同時，險企還應(yīng)做好資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)匹配、成本收益匹配和現(xiàn)金流匹配等工作，防范資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險。（記者張千千）