央國企強(qiáng)化市值管理加速估值重塑

　　原標(biāo)題：價值創(chuàng)造為本 治理優(yōu)化為基 戰(zhàn)略升級為徑

　　央國企強(qiáng)化市值管理加速估值重塑

　　近期，國家電網(wǎng)、中國華能、中船集團(tuán)等多家央企密集召開控股上市公司集體業(yè)績說明會，積極宣介公司價值。多家央企控股上市公司制定《市值管理制度》及《估值提升計劃》向市場釋放正面信號。同時，上海、福建、吉林等地近期相繼出臺政策，引導(dǎo)轄區(qū)內(nèi)企業(yè)加強(qiáng)市值管理。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央國企市值管理已從政策倡導(dǎo)轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性落地，預(yù)計下半年央國企市值管理將繼續(xù)加速推進(jìn)，尤其是破凈央企上市公司料加快制定和實(shí)施市值管理舉措，資本市場正迎來央國企價值重估新機(jī)遇。

　　央企市值管理靶向施策

　　近期，多家央企密集召開集體業(yè)績說明會，“市值管理”“公司價值”成為會上的關(guān)鍵詞。

　　5月23日，國家電網(wǎng)稱，集團(tuán)多措并舉推動控股上市公司高質(zhì)量發(fā)展，提升控股上市公司功能價值、品牌價值和投資價值，深化科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新，打造了資本市場上主業(yè)突出、優(yōu)強(qiáng)發(fā)展、治理完善、誠信經(jīng)營的表率。未來，將繼續(xù)指導(dǎo)上市公司聚焦能源轉(zhuǎn)型和新型電力系統(tǒng)建設(shè)，不斷增強(qiáng)核心功能、提升核心競爭力，堅定不移推動高質(zhì)量發(fā)展，為社會和股東創(chuàng)造價值，為資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

　　中國華能董事長溫樞剛近日表示，中國華能近兩年合計4次增持控股上市公司股份，旗下3家上市公司總市值突破3000億元，未來將促進(jìn)各上市公司提高分紅比例和頻次，積極運(yùn)用增持手段等舉措，維護(hù)市值穩(wěn)定。中國船舶總經(jīng)理施衛(wèi)東稱，計劃依法依規(guī)適時適度運(yùn)用資本市場的有力政策和市值管理舉措引導(dǎo)價值提升。此外，中國電建近日在業(yè)績說明會上明確，以解決“破凈問題”為核心目標(biāo)，圍繞《估值提升計劃》的“價值創(chuàng)造-價值經(jīng)營-價值傳遞”三大環(huán)節(jié)，系統(tǒng)性推進(jìn)市值管理。

　　同時，多家央企紛紛制定針對性方案，以提升上市公司價值。中國西電、中遠(yuǎn)海發(fā)、中國中鐵、長江電力等企業(yè)公告稱已制定《市值管理制度》。

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員周麗莎認(rèn)為，央企市值管理已從政策倡導(dǎo)轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性落地，增持、回購、分紅等舉措逐步常態(tài)化，凸顯了“價值創(chuàng)造為本、治理優(yōu)化為基、戰(zhàn)略升級為徑”的改革邏輯。未來，隨著考核機(jī)制細(xì)化與配套政策完善，央企估值重塑與市場信心提振值得期待。

　　多地助推國企市值管理升級

　　近期，上海、福建、吉林等多地密集出臺政策，將國企市值管理納入地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，形成具有地方特色的市值管理新范式。

　　上海市近日發(fā)布的《上海市提振消費(fèi)專項行動方案》提出，推動國有控股上市公司完善市值管理制度。福建省日前出臺的《關(guān)于進(jìn)一步推動資本市場服務(wù)科技型企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》提出，將市值管理納入國有上市公司經(jīng)營業(yè)績考核體系，標(biāo)志著市值管理從“軟約束”向“硬指標(biāo)”轉(zhuǎn)變。

　　吉林省近日印發(fā)的《吉林省提振消費(fèi)專項行動實(shí)施方案》明確，要穩(wěn)步提升上市公司經(jīng)營效率和盈利能力，加強(qiáng)市值管理工作的跟蹤指導(dǎo)與正向激勵。

　　安徽省印發(fā)的“市值管理十條”系統(tǒng)性部署相關(guān)工作，構(gòu)建全鏈條賦能體系。

　　政策驅(qū)動下，上市公司加速將市值管理轉(zhuǎn)化為具體行動。

　　5月23日，安徽合力召開2025年第一季度報告業(yè)績說明會，公司表示將依法依規(guī)運(yùn)用現(xiàn)金分紅等方式提升上市公司投資價值，并推動控股股東等關(guān)聯(lián)方開展增持。此外，武商集團(tuán)、天保基建等多家國有控股上市公司相繼披露《估值提升計劃》。

　　“地方國企上市公司實(shí)施市值管理，有助于提升市場競爭力與價值創(chuàng)造能力，增強(qiáng)融資能力，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動力。”中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長宋向清認(rèn)為，要因地制宜完善市值管理制度，體現(xiàn)行業(yè)差異。地方政府應(yīng)提供政策、資金、人才等支持，推動市值管理與地方經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略、國企改革協(xié)同推進(jìn)，形成發(fā)展合力。地方國企應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)市值管理制度建設(shè)，建立健全市值管理的工作機(jī)制和流程，提高市值管理的規(guī)范化水平，探索更加多元化和創(chuàng)新化的市值管理手段和方式。

　　拓展估值重塑新空間

　　多家機(jī)構(gòu)研判，央國企集體強(qiáng)化市值管理，資本市場正迎來央國企價值重估新機(jī)遇。

　　宋向清認(rèn)為，通過市值管理，央企可以更加注重自身的內(nèi)在價值創(chuàng)造和市場價值實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)企業(yè)提高經(jīng)營效率、優(yōu)化資源配置、加強(qiáng)創(chuàng)新能力，從而提升企業(yè)的整體價值，也向市場傳遞出企業(yè)積極發(fā)展的信號，能夠增強(qiáng)投資者對資本市場的信心，吸引更多長期資金和價值投資者關(guān)注央企上市公司。

　　“預(yù)計下半年央企市值管理將繼續(xù)加速推進(jìn)，更多央企會制定和實(shí)施《市值管理制度》及《估值提升計劃》，尤其是破凈的央企上市公司會加快制定和實(shí)施市值管理舉措來提升估值，解決破凈問題。”宋向清說，隨著市值管理的推進(jìn)，央企之間的分化可能也會進(jìn)一步加劇，那些積極有效開展市值管理的央企將更受市場青睞，而部分未積極采取行動或業(yè)績不佳的央企可能面臨更大的市場壓力。

　　“央國企價值重估是有空間的?！睒s正集團(tuán)資深合伙人方攀峰認(rèn)為，有穩(wěn)定盈利的重資產(chǎn)行業(yè)上市公司、估值較低的企業(yè)，通過盤活存量資產(chǎn)、改善現(xiàn)金流、提升分紅回報、股票回購等綜合手段，按照中長期規(guī)劃進(jìn)行操作，估值應(yīng)該會有提升的空間。

　　在他看來，一些大型央企在關(guān)聯(lián)方增持、專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)并購、員工持股和股權(quán)激勵方面的運(yùn)作應(yīng)該更積極些。在機(jī)構(gòu)反向路演、ESG評級、媒體關(guān)系等工作方面，國有上市公司也仍有提升空間。