打造多層次資本市場(chǎng)體系 發(fā)揮滬港“雙輪驅(qū)動(dòng)”優(yōu)勢(shì)

　　6月18日，2025陸家嘴論壇在上海召開。圍繞“全球經(jīng)濟(jì)變局中的金融開放合作與高質(zhì)量發(fā)展”這一論壇主題，來自境內(nèi)外的監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)以及學(xué)者代表就增強(qiáng)全球貨幣政策的協(xié)調(diào)性、推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展等重要議題展開討論，對(duì)于如何維護(hù)全球金融體系穩(wěn)定、完善多層次資本市場(chǎng)體系給出建設(shè)性觀點(diǎn)。

　　此外，加強(qiáng)上海與香港交流協(xié)作、打造中國(guó)金融“雙樞紐”也是本次論壇的重要議題。與會(huì)嘉賓認(rèn)為，構(gòu)建人民幣國(guó)際化的生態(tài)系統(tǒng)，上海與香港兩座城市都不可或缺。兩者各有優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)閲?guó)際投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)提供更具廣度、深度的通道。

　　加強(qiáng)金融領(lǐng)域交流協(xié)調(diào)

　　加強(qiáng)全球貨幣政策協(xié)調(diào)對(duì)于推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和維護(hù)全球金融體系穩(wěn)定具有重要意義。中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信表示，國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的不確定性明顯上升，有一些結(jié)構(gòu)性變化，對(duì)中央銀行所關(guān)切的目標(biāo)——物價(jià)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，都會(huì)造成顯著影響。對(duì)此，中央銀行需進(jìn)行有效應(yīng)對(duì)。同時(shí)，加強(qiáng)中央銀行之間及更廣泛國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域交流協(xié)調(diào)的必要性也在提升。

　　王信表示，下一階段，中央銀行可能需要采取一些重要措施：一是完善對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的分析，把地緣政治變化、AI使用、自然環(huán)境等因素納入宏觀經(jīng)濟(jì)分析當(dāng)中；二是中央銀行需要強(qiáng)化與市場(chǎng)的有效溝通；三是發(fā)展中國(guó)家央行需進(jìn)一步改進(jìn)貨幣政策調(diào)控框架，推動(dòng)調(diào)控框架從以數(shù)量型為主向以價(jià)格型為主轉(zhuǎn)變；四是中央銀行需在其職責(zé)范圍內(nèi)對(duì)AI使用、自然環(huán)境變化等情況采取必要措施；五是將自然環(huán)境變化等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步納入金融監(jiān)管框架，加大對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和壓力測(cè)試的投入。

　　資本市場(chǎng)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融體系的核心，在實(shí)現(xiàn)資本優(yōu)化配置、推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)、豐富投融資渠道和推動(dòng)金融交易創(chuàng)新等方面發(fā)揮著不可或缺的作用。香港交易及結(jié)算所有限公司集團(tuán)行政總裁陳翊庭表示，中國(guó)資本市場(chǎng)必須打造多層次市場(chǎng)體系，“在這個(gè)市場(chǎng)體系中，幾個(gè)交易所可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、錯(cuò)位發(fā)展”。

　　橡樹資本聯(lián)席創(chuàng)始人及聯(lián)席董事長(zhǎng)Howard Marks表示，在全球經(jīng)濟(jì)格局深刻變革的背景下，中國(guó)正在穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放。上海作為領(lǐng)先的國(guó)際金融中心，憑借其完善的金融市場(chǎng)體系和長(zhǎng)三角產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢(shì)，在金融高水平開放過程中取得了成就。為了進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)國(guó)際化，建議向國(guó)際投資者開放更多資產(chǎn)類別及業(yè)務(wù)領(lǐng)域，優(yōu)化外資產(chǎn)品準(zhǔn)入機(jī)制。

　　更好釋放兩地金融潛力

　　在此次論壇上，加強(qiáng)上海與香港交流協(xié)作、打造中國(guó)金融“雙樞紐”成為重要議題。如何進(jìn)一步發(fā)揮滬港兩地金融優(yōu)勢(shì)，更好釋放兩地金融潛力，與會(huì)者給出建議。

　　摩根士丹利亞洲首席執(zhí)行官兼股票部全球聯(lián)席主管Gokul Laroia表示，一些正在發(fā)生的根本性、結(jié)構(gòu)性的變化使得上海與香港之間的合作比以往任何時(shí)候都重要。一是資金流重新分配?，F(xiàn)在越來越多的投資者希望進(jìn)行多元化投資。兩座城市應(yīng)該在金融基礎(chǔ)設(shè)施和金融系統(tǒng)建設(shè)方面加強(qiáng)協(xié)作。二是人民幣國(guó)際化。如果外資能夠在上海或香港投資以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品，這將是非常重要的一步。金融市場(chǎng)是一個(gè)高度監(jiān)管的市場(chǎng)，而上海和香港都有能力為國(guó)際投資者提供良好的監(jiān)管環(huán)境，這將有助于吸引更多的外來資金，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來真正的益處。

　　Gokul Laroia強(qiáng)調(diào)，中國(guó)擁有海量數(shù)據(jù)、良好的基礎(chǔ)設(shè)施以及大量專業(yè)人才，這些都構(gòu)成了打造AI生態(tài)系統(tǒng)的基石，應(yīng)大力發(fā)展與人工智能相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施。

　　此外，在投資能力方面，Gokul Laroia表示，香港為全球投資者提供了接觸和參與的渠道與平臺(tái)，而上海則是與中國(guó)本土投資者建立聯(lián)系的理想場(chǎng)所，能夠更有效地實(shí)現(xiàn)資本形成。中國(guó)企業(yè)可以在香港與上海的密切合作中受益。

　　“目前大約10%的中國(guó)公司股票由國(guó)際投資者持有。許多資金希望進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行投資，同時(shí)也需要相應(yīng)的避險(xiǎn)機(jī)制，需要更多的金融期貨產(chǎn)品?！盙okul Laroia表示，構(gòu)建人民幣國(guó)際化的生態(tài)系統(tǒng)，上海與香港兩座城市都不可或缺。兩者各有優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)閲?guó)際投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)提供更具廣度、深度的通道。