富達國際7日發(fā)布的最新年度調(diào)查報告顯示，其分析師對市場前景總體持謹慎態(tài)度，預計2016年全球市場將進入一個風險增加、投資環(huán)境日趨復雜的成熟周期。在這一背景下，分析師看好消費、創(chuàng)新等行業(yè)領(lǐng)域，并認為新舊經(jīng)濟之間的表現(xiàn)分化可能拉大發(fā)達市場與新興市場之間的差距。
消費或成經(jīng)濟引擎
在今年的調(diào)查中，消費行業(yè)獲得分析師給予的平均5.6分的投資信心得分，較其他行業(yè)高10%。在富達調(diào)查中，5分以下代表投資信心降低，5分以上反映投資信心增加。
富達報告認為，消費行業(yè)將驅(qū)動今年的經(jīng)濟增長，并支持科技和醫(yī)療行業(yè)持續(xù)創(chuàng)新。消費行業(yè)的基本面受到多個積極宏觀因素的帶動。由于消費者購買力受到低能源價格、低通脹、房地產(chǎn)市場向好、工資增長和勞動市場改善等利好因素的支持，必需和非必需消費品行業(yè)的管理層信心由負面轉(zhuǎn)向中性。隨著公司定價能力和市場需求的增加，必需消費品行業(yè)的回報預期將上升。穩(wěn)健的資產(chǎn)負債表和債務(wù)杠桿的減少意味著消費品公司融資需求不大。
“今年我們最重要的新主題是消費行業(yè)，相較于其他行業(yè)，該行業(yè)更為穩(wěn)健�！备贿_國際股票部高級投資總監(jiān)馬修·薩瑟蘭表示，能源、原材料、工業(yè)和公用事業(yè)等重要經(jīng)濟領(lǐng)域都受到了低商品價格和全球資本開支縮減的沖擊，這些領(lǐng)域或許需要經(jīng)歷數(shù)年資本匱乏的環(huán)境，才能恢復對控制資本開支和成本的重視，使供求平衡。
薩瑟蘭指出，如果服務(wù)業(yè)能夠保持目前的形勢，全球經(jīng)濟則可避免在今年下半年陷入衰退。
創(chuàng)新行業(yè)也是富達分析師看好的領(lǐng)域。報告指出，在增長日趨低迷的時期，真正具有創(chuàng)新特質(zhì)的公司和行業(yè)將受到青睞，從而較整體市場出現(xiàn)溢價。創(chuàng)新主導著市場機遇和收入來源，其中對醫(yī)療和信息技術(shù)行業(yè)的影響尤為顯著。
薩瑟蘭表示，新科技正在以前所未有的速度改變市場格局，包括重塑跨行業(yè)的收入攤配和創(chuàng)造新商機，這一現(xiàn)象不僅體現(xiàn)在科技公司，那些為技術(shù)開發(fā)提供基礎(chǔ)設(shè)施的公司也受到影響。但需要注意的是，新技術(shù)在推動創(chuàng)新的同時也會對行業(yè)本身帶來顯著沖擊，因此深入研究行業(yè)趨勢、領(lǐng)軍和落后的企業(yè)十分重要。
地區(qū)分化可能擴大
富達分析師認為，舊經(jīng)濟行業(yè)持續(xù)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，需要進一步經(jīng)歷艱難的調(diào)整期，因而回報繼續(xù)承壓。另一方面，在穩(wěn)健的消費市場和科技持續(xù)創(chuàng)新的支持下，新經(jīng)濟行業(yè)的表現(xiàn)將顯著向好。這樣的趨勢意味著，消費行業(yè)、信息技術(shù)、醫(yī)療和電信行業(yè)將為美國、歐洲和日本經(jīng)濟前景帶來有力支撐，而產(chǎn)能持續(xù)調(diào)整意味著歐非中東和拉丁美洲仍面臨困境。隨著經(jīng)濟增長愈加艱難，創(chuàng)新要求支付溢價，發(fā)達和新興經(jīng)濟體之間的分化將繼續(xù)擴大。
具體到地區(qū)市場，分析師給予日本的平均投資信心得分為6.3分，位居各地區(qū)之首，分析師預計安倍經(jīng)濟學能夠推動公司治理改善，提高股東分紅和回報率，這將利好市場情緒，給日本經(jīng)濟帶來正面影響。歐洲以5.1的評分位居第二，盡管預期經(jīng)濟增長進一步放緩，但分析師認為當?shù)厥袌霰憩F(xiàn)穩(wěn)定。美國評分為4.7分，分析師認為當?shù)仄髽I(yè)基本面好轉(zhuǎn)的趨勢暫停。
新興市場方面，除日本和中國以外的亞太區(qū)獲得5分的投資信心評分，歐非中東/拉丁美洲評分為2.7分。整體來看，富達分析師對新興市場仍持謹慎態(tài)度，特別是對商品依賴度高的經(jīng)濟體尤為擔憂。調(diào)查指出，尚沒有足夠證據(jù)證明新興市場基本面惡化的趨勢已經(jīng)見底，大部分富達國際分析師認為情況并不樂觀。
分析師給予中國的投資信心得分從去年的4.4分小幅下跌至今年的4.1分。調(diào)查顯示，71%的分析師表示中國企業(yè)管理層對投資的信心下降，但約48%的歐洲市場分析師預計中國經(jīng)濟放緩對他們研究的公司并無影響。
薩瑟蘭認為，中國經(jīng)濟增長持續(xù)放緩符合市場預期，其增長模式由固定投資及出口主導正逐漸轉(zhuǎn)向以消費主導，因此制造業(yè)需要作出大規(guī)模調(diào)整。工業(yè)行業(yè)的回報預期會受壓，但在價值鏈兩端，中國的競爭力正迅速提升。隨著低附加值行業(yè)逐漸外遷，中國在整個生產(chǎn)鏈中的競爭實力正在提升，包括高精尖科學技術(shù)等領(lǐng)域。
