央行間貨幣政策的差異對(duì)于日元走勢(shì)而言往往至關(guān)重要。而如今，這一點(diǎn)或許已經(jīng)成為了日元的最大軟肋。Oanda公司駐新加坡的亞太地區(qū)高級(jí)貨幣交易員Stephen Innes指出，隨著近期日元與利差間的相關(guān)性達(dá)到十年來最緊密水平，全球主要央行的利率正常化進(jìn)程將持續(xù)加劇日元的拋售壓力！
隔夜，加拿大央行率先成為了繼美聯(lián)儲(chǔ)之后，第二家步入緊縮周期的主要央行。然而，在全球央行紛紛轉(zhuǎn)鷹之際，日本央行卻依然堅(jiān)定地走著寬松路線之上。這令近期日元的交易仿佛回到了金融危機(jī)前的狀態(tài)——當(dāng)時(shí)市場(chǎng)為追逐利差，不斷推高澳元和紐元等高收益率貨幣，日元?jiǎng)t持續(xù)貶值。
彭博終端的分析圖表顯示，日元匯率和借款成本之間的相關(guān)性已達(dá)到了2007年以來的最高水平。這可能有助于解釋日元匯率當(dāng)前為何正出現(xiàn)明顯的行情逆轉(zhuǎn)——在今年第一季度，日元兌大多數(shù)主要貨幣曾一度升值，但在過去一個(gè)月，日元卻幾乎兌除南非蘭特以外的其他所有主要貨幣走軟。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，歐洲央行暗示打算削減刺激措施，全球其他央行的決策者也開始奉行緊縮政策，這意味著當(dāng)前只有日本央行形單影只，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥仍在通過干預(yù)控制債券收益率來維持刺激。
在2013年，由于全球央行陸續(xù)降低借款成本，以刺激經(jīng)濟(jì)走出疲軟態(tài)勢(shì)，日元與利差間的相關(guān)性一度跌至谷底。但如今這一關(guān)聯(lián)性已顯著回升，甚至比金融危機(jī)之前更為緊密。
Stephen Innes表示：“這一切都受到主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)貨幣政策正�；挠绊�，這是相關(guān)性成立的主要原因。在其他主要央行走向鷹派時(shí)，由于交叉盤中的日元被賣出，自然也會(huì)支撐美元/日元的走勢(shì)。”
彭博數(shù)據(jù)顯示，追蹤日元兌美元，英鎊，歐元，以及澳元的匯率指數(shù)，和日元與這四種貨幣之間兩年期互換利差的相關(guān)性在今年6月末達(dá)到68%。
里昂證券駐東京的策略師尼古拉斯·史密斯(Nicholas Smith)表示，隨著利差對(duì)日元的影響可能正在不斷增加，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的升高也在影響著日元。Smith稱，日元也會(huì)因避險(xiǎn)天堂的套利交易而走軟。
