工銀國際在最新發(fā)布的報(bào)告中預(yù)計(jì)，縮減購債規(guī)模實(shí)屬“無債可買”下的被動(dòng)舉措，歐央行仍將盡力延長低利率的持續(xù)時(shí)間，以便充分釋放財(cái)政政策的“溢出效應(yīng)”，并減少結(jié)構(gòu)性改革的陣痛。
報(bào)告指出，不同于美聯(lián)儲(chǔ)，歐央行至今尚未開啟貨幣政策主動(dòng)正常化的進(jìn)程。今年10月美聯(lián)儲(chǔ)開始縮表，標(biāo)志著其貨幣緊縮周期進(jìn)入新階段。盡管10月26日，歐央行也決定從2018年1月起將當(dāng)前每月600億歐元的資產(chǎn)購買規(guī)�？s減至300億歐元，但與美聯(lián)儲(chǔ)相比，歐央行的策略實(shí)際上是“以空間換時(shí)間”。首先是歐央行縮減購債規(guī)模僅是在邊際上收緊寬松的程度，并非緊縮；其次是歐央行不僅沒有停止寬松，其購債操作的時(shí)間還被延長至2018年9月；另外歐央行繼續(xù)把利率維持在歷史低位，這與美聯(lián)儲(chǔ)加息與縮表并行的貨幣政策有本質(zhì)不同。從歐央行的決定可以看出，即便今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，其貨幣政策基調(diào)仍偏鴿派，這不僅體現(xiàn)為寬松規(guī)模被動(dòng)減少，更重要的是對長期低利率的堅(jiān)持。顯然，歐央行對于歐洲經(jīng)濟(jì)長期復(fù)蘇態(tài)勢仍抱有謹(jǐn)慎的態(tài)度。
