高盛(Goldman Sachs Inc。)策略師本周警告稱，傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)并沒有為投資者在最新的金融市場動蕩提供有效庇護，過往的傳統(tǒng)交易邏輯可能已失效。
高盛分析顯示，隨著通脹和利率上升以及低波動時代的結束，尋求有效對沖的投資者必然會試圖進入債券、日元和黃金等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)領域。然而，當前的問題在于，面對著股市波動率指標恐慌指數(shù)VIX的飆升，卻鮮有避險資產(chǎn)能同步走高。
高盛分析師包括伊恩·賴特(Ian Wright)寫道，沒有安全避難所，也沒有資產(chǎn)或股票門類，與最近的VIX產(chǎn)生了正向的波動關系，并且也極少與10年期收益率產(chǎn)生正向的波動，這令分散投資的交易者陷入走投無路的境地。
雖然債券通常能為股票投資者提供及時的緩沖，但由于央行逐漸減少量化寬松和加息，特別是在美國政府正在大舉借貸時，相關策略當前已愈發(fā)難以奏效。高收益率的潛在對沖可能是周期性股票，但高盛發(fā)現(xiàn)，如今消費類別的公司與10年期美國國債收益率也正呈現(xiàn)正相關。
在日元方面，過往由于日本龐大的凈債權人地位，日元在動蕩時期成為了可靠的避險資產(chǎn)。但在當前，日本央行決心繼續(xù)采取貨幣刺激措施，日元也變得不太可靠。
至于黃金，事實更是勝于雄辯。在1月末至2月初的美國股票遭拋售并波及全球的情況下，黃金的避險功能被證明是失敗的。
高盛策略師寫道：“隨著利率上升，在傳統(tǒng)領域中尋找有效對沖將愈發(fā)困難重重，而金發(fā)女孩效應下的高增長低通脹則會逐漸消失。通過衍生品交易進行主動風險管理對于投資組合將變得更加重要�！�
