瑞銀財富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)及首席中國經(jīng)濟學家胡一帆日前接受媒體采訪時表示，今年全球開始逐步進入加息周期。短期內美元將比較強勁，但從中長期來看，這種強勢難以持續(xù)。
全球進入加息周期
胡一帆指出，今年全球經(jīng)濟周期和市場投資周期日趨成熟，基本上是從中期進入比較成熟的后期階段。全球經(jīng)濟的基本面比較穩(wěn)健，企業(yè)盈利也在不斷地上升�！耙悦绹鵀槔旧鲜嵌�(zhàn)以后最強的經(jīng)濟復蘇周期，在這樣的周期之下，失業(yè)率已經(jīng)降到歷史最低，市場上出現(xiàn)了勞動力比較緊張的缺口，之后會出現(xiàn)比較明顯的全球加息過程�！�
胡一帆表示，預計美聯(lián)儲今年會加息四次，明年將加息三次。而歐洲央行雖然加息要等到2019年，但其從今年四季度開始就將基本不再購買債券。全球央行從2008年金融危機之后，一直是凈購買者，但到今年第四季度是一個巨大的流動性拐點，全球央行從凈購買者變成了凈提供者，流動性出現(xiàn)了絕對數(shù)量的減少。
美元漲勢或難持續(xù)
對于美元問題，胡一帆指出，美元今年上半年波動較為明顯，短期內美元走勢將比較強勁，最主要的原因是美聯(lián)儲加息，且歐洲市場比較動蕩。但從中長期來看，6個月到12個月內美元將保持相對弱勢的態(tài)勢。
她強調，在歷史上，如果美國經(jīng)濟上行，失業(yè)率達到歷史的最低，這時候美國的赤字通常小于3%，但在美國經(jīng)濟如此向好的狀況之下，還在減稅和增加投資，中長期不排除發(fā)生經(jīng)濟過熱的可能性。在這樣的過程中，美元、失業(yè)率和財政赤字發(fā)生了逆行，現(xiàn)在失業(yè)率已經(jīng)到了最低，財政赤字仍在不斷上行超過3%，可能還將繼續(xù)上行。彌補這個缺口的辦法就是發(fā)美元債，而發(fā)美元債會讓市場供給更多的美元，將導致美元相對歐洲等發(fā)達經(jīng)濟體的相對弱勢。
此外，美元之前比較強勢，最主要的原因是美國先于其他國家退出量化寬松政策。而歐元區(qū)2019年可能開始加息，日本也在大幅度減少購買債券，并且下半年將會調高對于十年期債券利率的預期，通脹也在上漲。因此隨著其他國家的貨幣逐步退出量化寬松政策，中長期來看，美元還將保持相對弱勢，特別是相對于歐元和日元匯率會產生反彈。
對于大宗商品前景，胡一帆指出，預計今年會保持在相對高位，并且不排除地緣經(jīng)濟波動引發(fā)的短期內石油價格繼續(xù)沖高。若石油價格大幅沖高，所有市場都會沖高，但瑞銀認為油價對于全球帶來巨大波動風險的可能性比較小。
