【編者按】
盡管7月6日美國勞工部公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.3萬人，好于市場(chǎng)預(yù)期，然而失業(yè)率和時(shí)薪兩項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)令市場(chǎng)失望。
摩根大通認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該非常歡迎6月的非農(nóng)數(shù)據(jù)，目前這份報(bào)告是一個(gè)好消息，因?yàn)樗凳窘?jīng)濟(jì)仍有動(dòng)能以高于趨勢(shì)的速度發(fā)展，并預(yù)計(jì)下次加息決定最有可能是在9月份會(huì)議上作出。
摩根士丹利研究團(tuán)隊(duì)表示，由于全球其他地方的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不再像之前一樣有下行的意外情況，我們對(duì)美元的看法轉(zhuǎn)為中性。我們的記分卡明確表明，美元可能在8月中旬走低，暗示我們將采取更加謹(jǐn)慎的立場(chǎng)。
另據(jù)路透社對(duì)外匯策略師的調(diào)查顯示，美元最近的反彈勢(shì)頭將再持續(xù)三個(gè)月，也可能是六個(gè)月，但其優(yōu)勢(shì)地位將在明年消退。
市場(chǎng)分析人士指出，即便美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快，美元指數(shù)也未必走強(qiáng)。目前加息主要通過預(yù)期對(duì)匯率產(chǎn)生影響，加息前市場(chǎng)預(yù)期美元流動(dòng)性會(huì)收緊，推動(dòng)美元升值，但當(dāng)加息之后預(yù)期沒有兌現(xiàn)，加息之前美元指數(shù)的漲幅將會(huì)在加息之后回吐。因此，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策恢復(fù)正常之前，美元都不具有持續(xù)走強(qiáng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
非農(nóng)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意 美元指數(shù)承壓
盡管7月6日美國勞工部公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.3萬人，好于市場(chǎng)預(yù)期，然而失業(yè)率和時(shí)薪兩項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)令市場(chǎng)失望。美元指數(shù)跌破94關(guān)口，預(yù)計(jì)后市壓力仍存。
加息步伐料加快
美國銀行財(cái)富管理公司表示：“表現(xiàn)穩(wěn)健的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告意味著，美聯(lián)儲(chǔ)仍將繼續(xù)加息。”摩根大通也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該非常歡迎6月的非農(nóng)數(shù)據(jù)，目前這份報(bào)告是一個(gè)好消息，因?yàn)樗凳窘?jīng)濟(jì)仍有動(dòng)能以高于趨勢(shì)的速度發(fā)展，并預(yù)計(jì)下次加息決定最有可能是在9月份會(huì)議上作出。
另外，在非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布的一天以前，美聯(lián)儲(chǔ)公布了6月份貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要，與會(huì)者總體認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)已非常強(qiáng)健，通脹料將中期內(nèi)持續(xù)處于2%這一目標(biāo)水平，在明年或后年以前通脹處于或略高于預(yù)期的背景下，可能適合繼續(xù)漸進(jìn)加息。會(huì)后，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，目前美國聯(lián)邦基金期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年9月美聯(lián)儲(chǔ)加息至少25個(gè)基點(diǎn)的概率超過80%，一天前約75%。若以一次加息25個(gè)基點(diǎn)估算，聯(lián)儲(chǔ)今年合計(jì)至少加息四次的概率為54%，一天前概率不到50%。
不過基于時(shí)薪數(shù)據(jù)的疲軟，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為加息預(yù)期或放緩。保德信金融集團(tuán)就表示，時(shí)薪問題可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)帶來暫停加息的理由。
美元強(qiáng)勢(shì)難持續(xù)
美元指數(shù)抹去了6月14日加息以來全部漲幅，與此同時(shí)，當(dāng)天美債收益率普跌，兩年期美債收益率跌0.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.541%；10年期美債收益率跌0.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.824%。
對(duì)此，金融博客Zerohedge稱，總體而言，雖然6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)穩(wěn)健，但時(shí)薪增速不及預(yù)期可能給市場(chǎng)提供施壓美元的空間，與此同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)重新評(píng)估經(jīng)濟(jì)或者至少工資是否確實(shí)足夠堅(jiān)挺，來支持2018年再加息2次。
從近期走勢(shì)分析，摩根士丹利預(yù)計(jì)美元可能在八月中旬走低。該機(jī)構(gòu)表示，由于除美國外的其他國家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在某種程度上不再有下行的意外情況，且美國通脹走高給美國市場(chǎng)帶來的波動(dòng)性可能讓投資者拋售美元資產(chǎn)，因此對(duì)美元的看法轉(zhuǎn)為中性。另據(jù)路透社對(duì)外匯策略師的調(diào)查顯示，美元最近的反彈勢(shì)頭將再持續(xù)三個(gè)月，也可能是六個(gè)月，但其優(yōu)勢(shì)地位將在明年消退。
從中長期走勢(shì)分析，法國外貿(mào)銀行基于三點(diǎn)考慮預(yù)計(jì)美元將逐步走軟：首先，美國與歐元區(qū)及新興市場(chǎng)國家間的利差水平拓寬之勢(shì)已終結(jié)；其次，美國對(duì)外赤字水平逐步擴(kuò)大；再者，美國難以吸引資本流入，在財(cái)政刺激政策帶動(dòng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的情況下，保護(hù)主義政策將不會(huì)降低美國對(duì)外赤字，反而導(dǎo)致吸引資本流入的難度越來越大。
另有市場(chǎng)分析人士指出，即便美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快，美元指數(shù)也未必走強(qiáng)。目前加息主要通過預(yù)期對(duì)匯率產(chǎn)生影響，加息前市場(chǎng)預(yù)期美元流動(dòng)性會(huì)收緊，推動(dòng)美元升值，但當(dāng)加息之后預(yù)期沒有兌現(xiàn)，加息之前美元指數(shù)的漲幅將會(huì)在加息之后回吐。因此，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策恢復(fù)正常之前，美元都不具有持續(xù)走強(qiáng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（中國證券報(bào)）
