美元上下兩難窄幅震蕩 年內(nèi)上行空間有限

　　7月以來，美元走出V型走勢，雖難以沖上95.5上方，但也很難跌破94關(guān)口，陷入一種上下兩難的境地。機(jī)構(gòu)分析稱，美國經(jīng)濟(jì)基本面向好，年內(nèi)再加息兩次的預(yù)期升溫，固然有助于美元指數(shù)走強(qiáng)，但其它經(jīng)濟(jì)體也在穩(wěn)步復(fù)蘇�？偟膩砜�，年內(nèi)美元繼續(xù)上行的空間預(yù)計(jì)有限。

　　區(qū)間窄幅震蕩

　　繼11日大漲0.66%后，7月12日美元指數(shù)偏弱震蕩，盡管盤中一度沖破94.8，但整體上行乏力，截至北京時間18:00報94.7706，微漲0.04%。

　　美元指數(shù)在大漲的第二日無力繼續(xù)突破，已經(jīng)不是近期的第一次了。如，6月27日美元指數(shù)大漲0.69%，28日卻轉(zhuǎn)而下跌0.05%；又如，6月14日美元指數(shù)大漲1.45%，次日隨即回落0.13%�？偟膩砜矗�自5月底美元指數(shù)突破95關(guān)口后，盤中最高觸及95.5383，最低觸及93.17，但多數(shù)時間在94-95區(qū)間窄幅震蕩，體現(xiàn)了市場情緒的猶疑。

　　近期美元指數(shù)延續(xù)高位震蕩，主要得益于經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，這也是今年以來美元指數(shù)走強(qiáng)的主要動力。如7月6日公布的美國6月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)21.3萬，明顯高于預(yù)期；7月11日發(fā)布的美國6月PPI環(huán)比升0.3%，同比升3.4%，創(chuàng)6年半最大同比增幅。經(jīng)濟(jì)形勢向好令市場對美聯(lián)儲今年再加息兩次的預(yù)期再次升溫，進(jìn)而提振美元。

　　但換一個角度看，美元指數(shù)突破95.5后，其實(shí)已基本反映了市場對美國經(jīng)濟(jì)向好、美聯(lián)儲年內(nèi)可能加息四次的預(yù)期，市場人士認(rèn)為，若無新的明顯利好，美元指數(shù)也缺乏繼續(xù)上行的動力，這也是近期美元陷入窄幅震蕩的主要原因。

　　年內(nèi)上行空間有限

　　目前市場對美元指數(shù)后續(xù)走勢存在一定分歧，但綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，認(rèn)為美元指數(shù)短期將保持強(qiáng)勢的觀點(diǎn)占多數(shù)，若后續(xù)其他主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇加快，不排除四季度美元指數(shù)將迎來回調(diào)，總體而言，下半年美元指數(shù)上行空間可能有限。

　　“今年美元結(jié)束下跌，并于4月中旬開啟升勢，最大升幅已超過7%，基本面主要是美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對其他國家較好，貨幣收緊加速，與他國利差趨升，與此同時，歐洲危機(jī)再現(xiàn)、退出伊朗核協(xié)議使得全球風(fēng)險上升，美元以及日元等一些避險資產(chǎn)受到追捧�！便y河證券表示。

　　華泰證券認(rèn)為，美元指數(shù)未來走勢依然需要關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)基本面，而美國失業(yè)率數(shù)據(jù)已經(jīng)接近歷史底部區(qū)間，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的空間有限，盡管美元指數(shù)仍處在階段性上漲趨勢中，但美元指數(shù)上漲是階段性的反彈，而非長期趨勢性的反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下半年美元指數(shù)運(yùn)行區(qū)間為94-97附近。

　　中信建投證券進(jìn)一步指出，短期看，由于美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，海外風(fēng)險事件不斷增多，美元指數(shù)可能還存在一定的上行空間；長期看，美國經(jīng)濟(jì)可能正處在周期性頂點(diǎn)，后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長依然存在較大的不確定性，加之歐元區(qū)已經(jīng)開始考慮縮表、加息等貨幣政策正�；�，這些都會對美元指數(shù)持續(xù)上行構(gòu)成一定的壓力。所以，短期內(nèi)隨著美元指數(shù)的階段性走強(qiáng)，人民幣匯率可能還會存在一定的調(diào)整壓力，但長期持續(xù)貶值的基礎(chǔ)并不存在。