7月26日，貝萊德全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）領(lǐng)銜的貝萊德團(tuán)隊(duì)在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，利率上調(diào)造成的全球金融環(huán)境收緊和日益升溫的貿(mào)易緊張局勢(shì)，使未來(lái)全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景黯淡。建議投資者關(guān)注高質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并提高投資組合的長(zhǎng)期抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
流動(dòng)性與貿(mào)易摩擦是主要風(fēng)險(xiǎn)
貝萊德團(tuán)隊(duì)表示，今年以來(lái)，宏觀前景的各種不確定性開始擴(kuò)大，一方面，美國(guó)推行高額的財(cái)政刺激措施，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提高了企業(yè)盈利，美國(guó)仍然擔(dān)負(fù)著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎作用。另一方面，美國(guó)的財(cái)政刺激措施引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，因此產(chǎn)生的通脹壓力可能促使美聯(lián)儲(chǔ)加快加息的步伐，并且推動(dòng)當(dāng)前商業(yè)周期的結(jié)束。隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推行貨幣政策的正�；^高的利率、較強(qiáng)的美元限制了金融系統(tǒng)的資金流動(dòng)，導(dǎo)致金融環(huán)境進(jìn)一步變得嚴(yán)峻。美元的進(jìn)一步上漲可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更多痛苦，包括以美元融資的銀行業(yè)以及一些有巨大外部融資需求的新興經(jīng)濟(jì)體。
同時(shí)，全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)也給未來(lái)的全球投資前景帶來(lái)壓力。全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步升級(jí)很可能會(huì)破壞目前的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。一方面，商業(yè)信心下降可能導(dǎo)致公司推遲或取消投資計(jì)劃；另一方面，關(guān)稅會(huì)推高成本，并抑制市場(chǎng)需求。目前全球供應(yīng)鏈錯(cuò)綜復(fù)雜，可能會(huì)放大這種影響。
此外，“歐洲分裂”的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。這些因素都造成了未來(lái)全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性。
應(yīng)提高投資組合抗風(fēng)險(xiǎn)能力
對(duì)于今年下半年，貝萊德表示已下調(diào)投資風(fēng)險(xiǎn)承受水平，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，貝萊德表示目前市場(chǎng)投資情緒雖然普遍變得謹(jǐn)慎，但并不過(guò)分糟糕。因此如何提高投資組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，將是下半年投資時(shí)必須重點(diǎn)考慮的因素。
在股票市場(chǎng)方面，貝萊德表示更看好美國(guó)股票市場(chǎng)，并且更傾向于高質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)敞口�！霸诤暧^不確定性上升和避險(xiǎn)情緒升溫時(shí)，優(yōu)質(zhì)股表現(xiàn)總是優(yōu)于大市。在美國(guó)的市場(chǎng)上，我們發(fā)現(xiàn)了許多這樣的公司，其中稅收改革帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)提供了優(yōu)勢(shì)�！必惾R德表示：“擁有良好防御能力要求股票能夠抵御市場(chǎng)波動(dòng)和超過(guò)通貨膨脹，這意味著需要關(guān)注公司質(zhì)量和股息增長(zhǎng)。而‘高質(zhì)量’的公司能夠在保持健康的資產(chǎn)負(fù)債表的同時(shí)產(chǎn)生和增加自由現(xiàn)金流。同時(shí)，‘能夠并且愿意’增加股息的公司似乎更容易抵御波動(dòng)。”
新興市場(chǎng)方面，貝萊德認(rèn)為，由于新興市場(chǎng)股票價(jià)格普遍滯后于強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)，目前主要地區(qū)的股票估值有所下降，投資優(yōu)質(zhì)新興市場(chǎng)股票可以提高投資組合的彈性。
對(duì)于歐洲市場(chǎng)，貝萊德預(yù)計(jì)歐元區(qū)今年將陷入困境，主要是因?yàn)闅W盟內(nèi)部缺乏共識(shí)。雖然“分裂”不一定會(huì)發(fā)生，但短期內(nèi)進(jìn)一步整合前景黯淡。此外貝萊德警告稱，目前歐盟尚未準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)大型主權(quán)債券市場(chǎng)的系統(tǒng)性銀行倒閉或壓力，銀行仍在努力應(yīng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表不穩(wěn)定，而美元融資成本上升以及貸款需求疲軟，這些因素都將促使歐洲資產(chǎn)前景惡化。
對(duì)于固定收益市場(chǎng)，貝萊德表示繼續(xù)看好美國(guó)短期債券，并建議增持優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。
