26日，高盛發(fā)布最新研究報告表示，市場流動性指標(biāo)與市場波動性上漲呈現(xiàn)負(fù)的相關(guān)性，市場流動性的缺失可能反過來加劇市場波動性。高盛針對今年2月的美股閃崩進(jìn)行研究后認(rèn)為，市場流動性縮減或許才是引發(fā)市場大跌的原因（而不僅僅是市場大跌的結(jié)果），投資者應(yīng)該密切關(guān)注相關(guān)指標(biāo)的變化。
高盛表示，市場流動性既難以界定，也難以監(jiān)控。衡量流動性唯一真正的方式是實(shí)際進(jìn)行的大額交易。但該交易行為本身也會改變流動性條件。所以，高盛認(rèn)為流動性可以被監(jiān)控但不能被測量，而一個合理的觀測指標(biāo)是市場買/賣深度（指在某一特定市場價格下與之相關(guān)的訂單或合約數(shù)目）。
通過觀測市場買/賣深度指標(biāo)，高盛研究今年的2月美股閃崩事件，數(shù)據(jù)確實(shí)支持了買/賣深度指標(biāo)與市場波動性呈負(fù)相關(guān)。低流動性意味著市場很容易受到?jīng)_擊。當(dāng)波動性大幅增加時，流動性減弱會使增量交易對市場的影響更大，進(jìn)一步推高波動性。高盛認(rèn)為，這暗示著下次市場大跌時，當(dāng)市場正需要流動性時，市場的流動性可能大幅減少，這可能反過來加劇市場的不確定性。其建議投資者應(yīng)該密切關(guān)注相關(guān)指標(biāo)的變化，用好對沖工具和相對的期權(quán)工具進(jìn)行資產(chǎn)配置。
