受土耳其里拉暴跌拖累，過(guò)去一周內(nèi)新興經(jīng)濟(jì)體貨幣普遍遭到拋售。阿根廷比索匯率過(guò)去兩天內(nèi)跌超6%，8月13日一度跌破30比索大關(guān)，收盤(pán)時(shí)下跌2.4%至29.94比索。為應(yīng)對(duì)新一輪貨幣拋售，阿根廷央行于8月13日宣布將基準(zhǔn)利率從40%上調(diào)至45%，并承諾至少將此利率維持到10月。
“阿根廷是一個(gè)孤立的例子，我們認(rèn)為這不會(huì)是新興市場(chǎng)央行為應(yīng)對(duì)匯率下跌而大舉加息的開(kāi)始�！� 凱投宏觀(Capital Economics)拉美經(jīng)濟(jì)學(xué)家Edward Glossop通過(guò)郵件對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱(chēng)。他認(rèn)為，未來(lái)阿根廷利率將繼續(xù)保持高位，進(jìn)一步加息的可能性大于降息。
四個(gè)月內(nèi)四次加息
受新興市場(chǎng)情緒的變化以及阿根廷國(guó)內(nèi)腐敗丑聞的影響，阿根廷比索過(guò)去一周承受了較大的下行壓力，促使阿根廷央行迅速采取行動(dòng)。
這是阿根廷央行自4月27日以來(lái)第四次大幅加息，此前三次加息使利率從27.25%升至40%，也使阿根廷成為世界上利率最高的國(guó)家。阿根廷央行8月13日在聲明中指出，上調(diào)基準(zhǔn)利率是為了回應(yīng)當(dāng)前外部形勢(shì)及其對(duì)通脹產(chǎn)生負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)。
社科院拉美所經(jīng)濟(jì)研究室助理研究員史沛然8月14日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，投資者對(duì)美國(guó)市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期走強(qiáng)，全球新興市場(chǎng)對(duì)抗熱錢(qián)流出的壓力進(jìn)一步加大，新興市場(chǎng)國(guó)家將逐個(gè)接受“考驗(yàn)”。土耳其的動(dòng)蕩可能會(huì)進(jìn)一步增加國(guó)際投資市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)的搖擺和觀望，對(duì)阿根廷這種有頻繁匯率危機(jī)歷史的國(guó)家而言，壓力非常大。投資者對(duì)阿根廷資產(chǎn)避之不及。今年以來(lái)，阿根廷比索下跌超過(guò)35%，僅次于土耳其里拉。
“土耳其的匯率危機(jī)是政治危機(jī)引發(fā)的，所以阿根廷比索復(fù)制土耳其里拉暴跌的可能性不大。上調(diào)基準(zhǔn)利率是一個(gè)預(yù)判性的行為，為了防范國(guó)際資本的恐慌性外撤。”史沛然說(shuō)。
與土耳其形成鮮明對(duì)比
阿根廷央行在8月7日的政策會(huì)議上維持利率不變，稱(chēng)6月通脹率從前一個(gè)月的26.3%升至29.5%，原因是比索疲軟，并預(yù)計(jì)這種影響是暫時(shí)的。
Edward Glossop指出，要使通貨膨脹率從目前水平降下來(lái)，就需要高利率。阿根廷是少數(shù)幾個(gè)與土耳其同樣脆弱的新興市場(chǎng)之一，阿根廷央行的“鷹派”舉動(dòng)令人鼓舞，尤其是跟不愿采取行動(dòng)的土耳其央行形成對(duì)比。
當(dāng)前，土耳其和阿根廷同樣經(jīng)歷著高經(jīng)常項(xiàng)目赤字和迅速惡化的通貨膨脹，但土耳其拒絕提高利率，導(dǎo)致其貨幣和資產(chǎn)貶值，使投資者失去信心。
阿根廷財(cái)政部在一份聲明中稱(chēng)，已指示央行停止每日出售美元的操作。據(jù)報(bào)道，阿根廷央行將把“每日出售5000萬(wàn)至1億美元”，改為“在需要抑制匯率波動(dòng)時(shí)出售美元”。在新規(guī)之下，該國(guó)央行周二將賣(mài)出5億美元，今年以來(lái)阿根廷已動(dòng)用150億美元外匯儲(chǔ)備來(lái)支撐比索。
面臨較高違約風(fēng)險(xiǎn)
在發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策轉(zhuǎn)向及美元升值等外部不利因素影響下，目前阿根廷正面臨較大的貨幣貶值壓力和資本外流風(fēng)險(xiǎn)。Edward Glossop認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月阿根廷可能進(jìn)一步加息。 該國(guó)脆弱的“資產(chǎn)負(fù)債表”意味著阿根廷比索在避險(xiǎn)時(shí)期仍然易受沖擊，高通脹也使名義匯率承受下行壓力�！拔覀兊幕九袛嗍�，利率至少在2019年初之前保持45%不變，若有變動(dòng)，很可能是會(huì)上升。”
“近期土耳其里拉大幅跳水，新興市場(chǎng)國(guó)家面臨新一輪貶值危機(jī)，阿根廷成為繼土耳其之后受此影響最為嚴(yán)重的國(guó)家。受高通脹影響，阿根廷經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性遭受挑戰(zhàn)，同時(shí)其財(cái)政及經(jīng)常賬戶(hù)長(zhǎng)年雙赤字、外債水平高，對(duì)外資依賴(lài)十分嚴(yán)重。此外，阿根廷近期將有大筆短債到期，償債壓力有所上升。阿根廷抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力很差，面臨較高違約風(fēng)險(xiǎn)�！敝姓\(chéng)信國(guó)際業(yè)務(wù)部分析師劉寒冰對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱(chēng)。
有分析指出，對(duì)于那些愿意承受波動(dòng)性的投資者來(lái)說(shuō)，如此高的利率使得持有阿根廷本土資產(chǎn)仍是不錯(cuò)的選擇，隨著通脹得到抑制，高收益將超過(guò)比索的損失。不過(guò)，阿根廷通脹依然形勢(shì)嚴(yán)峻，阿根廷央行預(yù)計(jì)今年本國(guó)通脹率有可能超過(guò)30%。
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的最新估計(jì)，阿根廷今年的消費(fèi)價(jià)格可能會(huì)上漲32%，高于2017年的25%。受利率提升和腐敗丑聞迅速蔓延影響，阿根廷的投資可能會(huì)陷入停滯，今年的經(jīng)濟(jì)可能將陷入比預(yù)期更長(zhǎng)時(shí)間的衰退，使總統(tǒng)馬克里明年連任面臨阻礙。
2018年對(duì)阿根廷來(lái)說(shuō)是動(dòng)蕩的一年，該國(guó)遭受了數(shù)十年來(lái)最嚴(yán)重的干旱之一，經(jīng)歷貨幣和股票市場(chǎng)崩潰，但它顯然已度過(guò)了最危急的時(shí)刻。6月，IMF與阿根廷政府簽訂了500億美元貸款協(xié)議，并當(dāng)即向阿根廷交付150億美元貸款，余款在未來(lái)3年內(nèi)付清。當(dāng)月，MSCI明晟宣布將把阿根廷納入新興市場(chǎng)指數(shù)，這是近10年來(lái)首次恢復(fù)阿根廷新興市場(chǎng)地位。
“IMF出手救助之后，阿根廷的風(fēng)險(xiǎn)將有所降低，因?yàn)榘⒏⒄雷约河姓勁泻颓笾目臻g，不再被孤立于國(guó)際投融資市場(chǎng)之外�！笔放嫒粚�(duì)記者說(shuō)。
但劉寒冰認(rèn)為，雖然IMF為其提供的信貸支持在一定程度上緩解了阿根廷外部流動(dòng)性壓力，并且在這一利好消息宣布之初，其匯率一度有所穩(wěn)定。但受制于高通脹、雙赤字、高外資依賴(lài)程度，阿根廷的危機(jī)只得到暫時(shí)性緩解。
阿根廷央行官員8月14日表示，該央行將減少短期債券發(fā)行量，以減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。IMF發(fā)言人Gerry Rice表示，IMF支持央行削減短期公債規(guī)模的計(jì)劃，并稱(chēng)這些債券是阿根廷“脆弱的來(lái)源”。
