陳道富：金融監(jiān)管要在“放”與“管”間尋求平衡

　　國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長陳道富日前在接受中國證券報記者專訪時表示，在當前供給側改革持續(xù)深化背景下，商業(yè)銀行綜合化經營步伐加快，未來商業(yè)銀行差異化競爭點將落在合作模式和銷售渠道上。在改進金融監(jiān)管思路方面，要在“放”與“管”之間尋求平衡，并將防范金融風險作為最主要任務。

　　逐步分化銷售渠道

　　中國證券報：在當前供給側改革持續(xù)深化背景下，商業(yè)銀行綜合化經營面臨哪些機遇和挑戰(zhàn)？

　　陳道富：經濟和金融轉型為商業(yè)銀行綜合化經營提供了良好的市場環(huán)境和微觀基礎。我國工業(yè)化時代步入中后期，以銀行為主體吸收資金投入大工業(yè)的金融需求逐漸弱化。增長動力和增長模式發(fā)生轉變，企業(yè)要通過市場化手段尋找需求。實體經濟金融從簡單籌集資金轉向與本身業(yè)務高度契合的、綜合化的增值金融服務為主。個人財富不斷累積和分化，投資者財富管理和資產運用需求豐富。股票和債券市場快速發(fā)展，財富管理市場逐步成熟，為商業(yè)銀行開展綜合化經營提供基礎。

　　目前，我國存在不少金融集團和實業(yè)集團控股金融集團。這些年金融集團運行模式為分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管下的綜合化經營提供良好實踐經驗。實業(yè)集團出于各種目的大量進軍金融集團，從實業(yè)角度給金融業(yè)提出更符合運行狀況的金融服務需求，并創(chuàng)造出一些更符合實際的產融結合運作模式。

　　轉型往往是不得已而為之。從銀行角度看，雖面臨市場挑戰(zhàn)，但傳統(tǒng)存貸款業(yè)務仍是主體，息差收入仍是主要收入。綜合化經營雖能給銀行提供額外收入來源服務實體經濟，但在邊際上對銀行業(yè)務拓展和收入影響較小。且銀行的核心文化是在為成熟企業(yè)日常經營提供金融服務。在文化和組織制度上，綜合化經營將給銀行帶來額外成本和管理難度。

　　從宏觀角度看，其一，銀行往往擁有特殊的安全網。當銀行在其他領域開展業(yè)務時，若管理不善易導致安全網被濫用。其二，長期以來，銀行在我國金融市場中擁有較高市場地位，這種市場影響力如果沒有較好的管理，易滲透到其他領域業(yè)務上，產生不公平競爭問題。其三，需監(jiān)管的風險點可能發(fā)生變化。其四，綜合化經營將為機構之間帶來更加緊密和有效的聯(lián)系，但效率和安全往往不能協(xié)調，這將給宏觀調控帶來新的挑戰(zhàn)。

　　中國證券報：目前，大中型銀行都在加快綜合化經營步伐，預計未來銀行機構主要競爭點會在哪些領域？

　　陳道富：競爭總是與定位、戰(zhàn)略相聯(lián)系的。在當前商業(yè)銀行實踐過程中，既存在較嚴重同質化競爭，也出現一些市場分層和差異化的特色經營。不同類商業(yè)銀行在銷售渠道上，下一步要逐步分化。在轉向綜合化經營過程中，通過結合自己優(yōu)勢進行有效的競爭。競爭首先體現在定位和戰(zhàn)略上，其次才是在相同領域內的不同側重點和競爭策略上，如全國性商業(yè)銀行，可能集中在構建完整的金融控股集團，全面參與各市場競爭，甚至是跨境綜合經營。此外，不同銀行的側重點會有所差別。地區(qū)性商業(yè)銀行可能較難構建完整的金融集團，重點應結合地區(qū)業(yè)務特點，強調與其他金融機構戰(zhàn)略合作，在某些業(yè)務和鏈條上實現綜合化經營。對于專注互聯(lián)網業(yè)務的部分民營銀行，則可能關注支付、交易和經紀中介，包括信用評估服務等領域。

　　監(jiān)管調整重點在協(xié)調上

　　中國證券報：投貸聯(lián)動業(yè)務作為商業(yè)銀行股權投資業(yè)務一大突破備受市場關注，包括一些非試點銀行也在積極探索參與方式。如何看待投貸聯(lián)動業(yè)務發(fā)展趨勢？

　　陳道富：投貸聯(lián)動實際上是以高成長企業(yè)未來可能產生的投資收益補償銀行為其提供債務性融資所承擔的風險，以鼓勵銀行加大對成長型特別是高科技中小企業(yè)的融資支持。其本質是強調銀行與企業(yè)在利益共享基礎上的共同成長，而不僅僅是“錦上添花”局外人式的合作。

　　今年以來，投貸聯(lián)動受到多方關注，但市場存在兩方面擔憂：其一，文化、組織和制度上的沖突問題。貸款和投資是基于不同邏輯的兩種行為。兩者對公司文化、組織設計和考核、風控制度有完全不同的需求。其二，產融合作邊界問題。投資在相當程度上具有自我實現的特性。貸款和投資既有一致性，也有沖突性。投資成功時，兩者可相互促進，一旦失敗，支持的貸款資金可能會遭遇延遲，導致項目“難產”。

　　從趨勢看，其一，投貸聯(lián)動業(yè)務發(fā)展會相對謹慎。投資收益在目前還無法成為銀行收入和利潤的主要來源，為推動投貸聯(lián)動而進行的文化改造、組織組建和制度設計都將帶來成本，甚至與原有機構形成一定沖突。因此，各方在推動投貸聯(lián)動上會相當謹慎。其二，投資將以獲取收益權為主，不重點持有公司股權。這是一個利益共同體的構建，但按照目前的法律無法做到產融集團的程度，因此對銀行而言，主要是一種補貼和促進傳統(tǒng)業(yè)務拓展。投資將重點放在獲取潛在的收益權而不是持有股權上。其三，投資將以“跟隨”策略為主，主動投資的團隊建設和業(yè)務擴展會相對緩慢。在當前文化沖突下，投資子公司的策略將傾向于對市場上現有投資團隊的評估和項目跟投上，而較難將重點放在自我建設上。

　　中國證券報：中央經濟工作會議將防范金融風險提到重要位置，在銀行等金融機構綜合化、混業(yè)經營大趨勢下，您認為金融監(jiān)管體制應怎樣調整？

　　陳道富：金融的綜合經營實際上在我國已普遍存在。在分業(yè)監(jiān)管框架沒有根本改變的前提下，監(jiān)管調整的重點應放在協(xié)調上：其一，信息共享，提高一行三會在信息收集和整理的共享程度；其二，在制度和法規(guī)上加強協(xié)調力度，針對我國普遍存在的資產管理類業(yè)務，證券發(fā)行和投資等方面加大不同監(jiān)管部門的協(xié)調力度；其三，提高聯(lián)合現場檢查等力度。

　　此外，還有必要深入研究現階段我國金融綜合經營和金融控股集團的運行特點，針對其中的風險點，尤其是可能存在風險收益不對稱的體制機制問題，設計監(jiān)管措施。如對銀行等擁有安全網的部門需有較嚴格的風險隔離和責任劃分機制，對金融集團內部的關聯(lián)交易應有更加嚴格的要求，對金融集團資本金、治理結構、高管任職等有透明度方面的要求，強化對中小投資者的保護等。

　�。�陳道富，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長。主要研究領域是貨幣政策和金融改革。多次作為主要撰稿人參與中財辦、國辦、全國人大、政協(xié)等課題研究，參與“十一五”、“十二五”規(guī)劃研究及各個部委等宏觀政策和金融政策的研究、討論，大部分研究成果已轉化為現實政策。）