【中證快評】經(jīng)濟回升超市場預期 股市向好態(tài)勢確立

　　國家統(tǒng)計局今日公布數(shù)據(jù)，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%。1至10月規(guī)模以上工業(yè)增加值(今年迄今)同比 6.4%。1至10月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資(今年迄今)同比增長5.7%。1-10月，民間固定資產(chǎn)投資341343億元，同比增長8.8%。經(jīng)濟第一增長動力顯著回升，并超出市場預期較多，表明經(jīng)濟回升動力增強，筆者一直預期的經(jīng)濟平穩(wěn)中回升態(tài)勢確立。

　　筆者認為，年中經(jīng)濟的穩(wěn)中偏軟局面，主要是投資回落所致，從投資結構看，年中的投資回落主要是PPP政策整理（入庫項目整理）導致基建投資進程放緩，以及資管市場規(guī)范化監(jiān)管帶來融資擾動。根據(jù)今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上述影響均已過去，回升正在進行中。隨著未來投資的企穩(wěn)，中國經(jīng)濟穩(wěn)中偏升態(tài)勢將愈加明顯。從經(jīng)濟邏輯上看，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，緊貨幣并不構成中國股市制約因素；貨幣邊際放松后資本市場仍然偏弱的格局印證了這一點；經(jīng)濟回升預期逐漸升溫將確立股市向好態(tài)勢。

　　同時，大宗商品進入平衡區(qū)，經(jīng)濟整體上仍然處在走出“底部徘徊”的起步階段，當前高通脹的局面不會持續(xù)；貨幣穩(wěn)中趨松、政策邊際放松、進一步降準的態(tài)勢不會改變。經(jīng)濟在平穩(wěn)中偏升對信用風險有正面影響，債市有利局面將進一步形成。