創(chuàng)新評估科技創(chuàng)業(yè)公司模式

　　許多企業(yè)和投資機構都曾使用過“市場增長率-市場份額矩陣”來分析業(yè)務（投資項目）的發(fā)展前景。按照“市場增長率”和“市場份額”分別列出縱軸和橫軸，得出“明星”（增長率、份額都很高）、“野貓”（低份額，高增長率）、“現(xiàn)金�！保ǜ叻蓊~，低增長率）、“瘦狗”（增長率、份額都很低）。

　　傳統(tǒng)的分析觀點會認為，“瘦狗”位于市場份額和市場增長率都相對較低的位置，其發(fā)展前景不佳，應當予以放棄。而“野貓”產(chǎn)品雖然可能極具創(chuàng)新性，也位于高市場增長率的區(qū)域，但要成長起來并獲得最終可觀的回報，需要大量的投資。在投資跟進的過程中，完全可能出現(xiàn)其他風險。選擇“明星”產(chǎn)品，意味著需要在廣告、推廣和升級方面進行持續(xù)投資，以保持市場吸引力�，F(xiàn)金流制造者是位于高市場份額、低市場增長率的“現(xiàn)金�！保�能夠為企業(yè)帶來大量的現(xiàn)金，從而能夠貢獻出較高的市場保留度、較低成本和較高盈利能力。

　　很多科技創(chuàng)業(yè)公司都處于“瘦狗”或“野貓”位置，這也是為什么傳統(tǒng)的投資機構或是資金充沛的傳統(tǒng)企業(yè)往往會錯失投資“獨角獸”創(chuàng)業(yè)公司機遇的原因�？萍紕�(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司的成長方式，其實完全不同于傳統(tǒng)企業(yè)，很多企業(yè)最初的市場份額、增長率都很低，卻會不斷成長，在自己創(chuàng)造的市場中挖掘市場份額。所以，我們不能因為創(chuàng)業(yè)公司暫時處于“瘦狗”型、“野貓”型階段，就完全放棄投資的判斷。

　　倫敦政治經(jīng)濟學院創(chuàng)業(yè)學院創(chuàng)始院長阿爾努爾·比曼尼所著的《科技創(chuàng)業(yè)公司的財務管理》一書，突破了基于傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)品企業(yè)的財務會計指標體系，聚焦于科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司引領的價值創(chuàng)造新方式，為創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)辦和管理科技創(chuàng)業(yè)公司提供了量身定制的財務工具包。這本書也完全適用于投資機構、分析機構解讀與科技公司相關的財務管理實踐，加深對于技術更新發(fā)展規(guī)律和市場進化規(guī)律的理解，能夠更為準確地解讀公開上市和擬上市的科技創(chuàng)業(yè)公司的財務數(shù)據(jù)。

　　作者分析了科技創(chuàng)業(yè)公司常見的商業(yè)模式，如免費增值模式、依賴于體驗式眾包用戶群的模式、訂閱模式等。這些模式完全不同于傳統(tǒng)企業(yè)的盈利模式，并創(chuàng)造出新的盈利邏輯。比如，科技創(chuàng)業(yè)公司利用網(wǎng)絡獲取資源，并通過建立和管理網(wǎng)絡創(chuàng)造價值，這意味著其交易會因為網(wǎng)絡的多維拓展和線性路徑的突破而不斷增長，創(chuàng)業(yè)者、投資者就沒有理由用舊的財務知識來理解其成長前景。又如科技創(chuàng)業(yè)公司需要不斷地試驗和創(chuàng)新，不斷推出試錯版本來獲取用戶反饋信息，在其成長的初期甚至中期，市場份額增長的重要性遠遠超過盈利。再如科技公司總是傾向于將高成本的活動外部化，并導致現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的瓦解，這就需要一種具有針對性的財務管理知識。

　　在很多領域，科技創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)改變了過去企業(yè)總是傾向于追求高利潤、高銷量的邏輯，而是轉向用戶，關注企業(yè)、產(chǎn)品或服務與用戶連接的方式，關注熟悉的事物。它們受益于網(wǎng)絡效應，但網(wǎng)絡效應反過來也同樣可能促成新技術、新公司的崛起，并迅速取代現(xiàn)有“獨角獸”企業(yè)。

　　作者基于美國、歐洲等市場的大量科技創(chuàng)業(yè)公司的財務報表，介紹了如何對創(chuàng)業(yè)公司進行財務控制，如何計算創(chuàng)業(yè)公司的財務貢獻并追蹤財務貢獻對企業(yè)的影響，怎樣測算變動成本、固定成本并實現(xiàn)收支平衡。了解這些知識，對于創(chuàng)業(yè)者來說，將有助于更為合理地使用自有資金、天使資金、機構投資；投資者借助這部分內(nèi)容，也能更加清晰地洞察科技創(chuàng)業(yè)公司商業(yè)模式的成色。

　　書中還詳細引入了符合科技創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展特點的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表這三份重要的財務報表，分別結合亞馬遜、臉書等知名的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的財報進行了詳細解析。在此基礎上，介紹了如何評價創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展進度，對不同階段的財務表現(xiàn)和商業(yè)目標完成情況進行考量。

　　很多創(chuàng)業(yè)公司走向失敗的最主要原因是過快耗盡了現(xiàn)金。書中也專門提到了如何確保創(chuàng)業(yè)公司要建立現(xiàn)金預算，通過現(xiàn)金預算來引導企業(yè)活動，為現(xiàn)金流的波動做好準備；介紹了現(xiàn)金流遇到問題時可供選擇的債務融資和股權融資的不同方案。