中證報評論：物價漲幅有望平穩(wěn)回落

　　2月物價數(shù)據(jù)公布在即，分析人士認為，疫情導致需求減弱，疊加翹尾因素的影響下降，預計2月CPI同比漲幅顯著回落。隨著經(jīng)濟活動逐漸恢復，供給不足約束得到緩解，未來幾個月食品價格將持續(xù)回落，主要消費品和服務價格也將逐步回歸季節(jié)性波動，物價漲幅平穩(wěn)回落態(tài)勢將顯現(xiàn)。

　　綜合多重因素分析，2月CPI漲幅料回落至5%以下。從食品項看，一是豬肉價格上漲勢頭得到控制。一方面，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，1月能繁母豬存欄環(huán)比增長1.2%，已連續(xù)4個月增長，這將持續(xù)緩解豬肉價格上漲壓力。另一方面，國家持續(xù)投放中央儲備凍豬肉平抑市場價格波動。2月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測口徑豬肉均價基本在49元/公斤至50元/公斤附近小幅波動。隨著保供政策的出臺以及物流的恢復，豬價繼續(xù)上漲勢頭得到一定控制，食品CPI同比漲幅將放緩。二是鮮菜、鮮果價格趨穩(wěn)。鮮菜、鮮果等需求剛性商品在1月至2月上旬趨于漲價，但隨著保障供應措施落地，其價格于2月中旬小幅回落。

　　從非食品項看，2月國內(nèi)成品油價有過兩次下調(diào)；另外，減免交通收費等降成本措施推出，將拉低交通工具燃料價格。疫情導致需求減弱，衣著、旅游、服務等非食品價格也將下降。

　　從翹尾因素和基數(shù)因素看，據(jù)交通銀行金融研究中心測算，2月翹尾因素下降到2.93%，比上個月下降1個百分點，對CPI同比抬升作用減弱。未來幾個月基數(shù)因素抬升將逐步壓低CPI同比漲幅。

　　此外，PPI向CPI傳導壓力明顯減輕。從2月流通領域主要生產(chǎn)資料價格看，超過80%的產(chǎn)品價格下降。在工業(yè)需求減弱、大宗商品價格和國際油價下降背景下，2月PPI可能再次跌入負值。

　　整體上看，疫情等因素可能會對物價形成擾動，但我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，總供求基本平衡，全年物價水平溫和可控。貨幣政策在“穩(wěn)增長”和“穩(wěn)物價”之間做出平衡，有望繼續(xù)在穩(wěn)健的基礎上，保持靈活適度，妥善應對經(jīng)濟短期下行壓力，同時堅決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，保持物價水平基本穩(wěn)定，防范信用收縮與經(jīng)濟下行疊加共振。