以市場為導向 提高人民幣全球循環(huán)體系承載力

　　我國經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展需要更高水平開放型經(jīng)濟新體制的支持和合意的世界經(jīng)濟環(huán)境。我國應以更加開放的思維加入全球經(jīng)濟循環(huán)系統(tǒng)，在新一輪金融開放中讓人民幣更好地服務于我國開放經(jīng)濟，維護經(jīng)濟安全，同時更好地促進區(qū)域經(jīng)濟和全球經(jīng)濟循環(huán)，促進世界經(jīng)濟穩(wěn)定。

　　穩(wěn)慎推進人民幣國際化

　　穩(wěn)慎推進人民幣國際化是新時代建立高水平開放型經(jīng)濟新體制的重要內(nèi)容，在改革開放的新階段，人民幣國際化要擔當服務我國實體經(jīng)濟和世界經(jīng)濟循環(huán)的重任，以市場為導向，通過提高人民幣全球循環(huán)系統(tǒng)的承載力，克服企業(yè)在使用人民幣時面臨的“不愿意、不確定、不完全”的各種情況，實現(xiàn)自主選擇，保證國際經(jīng)營的安全。

　　筆者認為，提高人民幣全球循環(huán)體系承載力，可以從以下方面著力。

　　一是使人民幣應用范圍從簡單的跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣到集團企業(yè)內(nèi)部的財務管理貨幣，拓展人民幣跨境業(yè)務在企業(yè)對外貿(mào)易和投資相關(guān)的財務管理中的使用。服務于實體經(jīng)濟，維護經(jīng)濟安全，是人民幣國際化的第一要務。應拓展人民幣在貿(mào)易和投資中的使用場景及人民幣跨境金融服務的使用場景。集團企業(yè)跨境貿(mào)易中的人民幣使用仍是人民幣國際化發(fā)展中的重要實需部分�？赏ㄟ^大力發(fā)展人民幣跨境資金池和區(qū)域資金管理中心在集團企業(yè)財務管理中的應用，結(jié)合結(jié)構(gòu)化投融資工具和金融市場產(chǎn)品配套使用，以優(yōu)化集團企業(yè)人民幣資金管理為突破口，拓展人民幣跨境使用的場景，豐富人民幣跨境使用的金融產(chǎn)品。商業(yè)銀行可重點發(fā)展現(xiàn)金管理、貿(mào)易融資、跨境投資相結(jié)合的高層次跨境流動性金融管理服務，著力解決集團企業(yè)在使用人民幣的過程中面臨的資產(chǎn)負債端幣種錯配和期限錯配的風險管理問題，并為集團企業(yè)使用人民幣進行財務管理提供更大的靈活性和便利性，增強其使用人民幣的意愿，提升人民幣循環(huán)系統(tǒng)的承載力。

　　二是吸引全球投資者增加對人民幣金融資產(chǎn)的配置，加快擴大金融市場對外開放。人民幣資產(chǎn)投資是人民幣國際化循環(huán)體系中重要的回流渠道，當前我國金融市場開放迎來了重要的機遇期。國際債指數(shù)納入人民幣債，將帶來配置資金流入；以美元為代表的主要儲備貨幣的國債收益率大幅降低，以及因新冠肺炎疫情影響而帶來的歐美市場的波動率大幅上升，使得全球投資者分散儲備資產(chǎn)配置的必要性和意愿上升。

　　應吸引全球資產(chǎn)管理者大幅增加對人民幣資產(chǎn)的配置，提升人民幣的定價權(quán)和市場承載力。進一步提高跨境投資便利化水平；增加人民幣資產(chǎn)供給，保證市場流動性；規(guī)范和完善市場發(fā)行和處置機制；加快發(fā)展人民幣利率、匯率衍生品市場，解決市場參與者風險管理問題；推動上海成為人民幣金融資產(chǎn)配置和風險管理中心；完善政策協(xié)調(diào)和風險防控監(jiān)管體系。

　　三是促進“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，以市場為導向帶動資本項下人民幣輸出，提升人民幣在對外投資中的貨幣定價權(quán)，建立以人民幣為中心的國際貨幣次循環(huán)系統(tǒng)。可以在經(jīng)濟貿(mào)易關(guān)系良好且密切的“一帶一路”沿線國家間深耕細作，建立以人民幣為主的國際貨幣次循環(huán)系統(tǒng)。在亞洲，特別是RCEP成員國家形成以中國為中心的更密集的貿(mào)易和投資網(wǎng)絡(luò)，有利于人民幣國際功能發(fā)揮。探索從資本項目角度實現(xiàn)人民幣輸出，將極大助推人民幣計價貨幣和儲備貨幣等國際貨幣職能的發(fā)展，更好地服務于我國開放經(jīng)濟和區(qū)域經(jīng)濟。

　　在對外直接投資時，可以更多地使用人民幣，特別是對于一些我國提供技術(shù)輸出、政府補貼或政策性銀行提供擔保的“一帶一路”項目以及中方話語權(quán)有明顯優(yōu)勢的項目。建議金融管理部門對人民幣在這些項目的使用上給予一定的“指標性”要求，提高人民幣在“一帶一路”項目中的融資和結(jié)算使用率，為我國企業(yè)“走出去”減少匯兌成本和風險創(chuàng)造條件。同時配合“一帶一路”沿線國家和地區(qū)發(fā)展我國金融機構(gòu)的布局，延伸經(jīng)營人民幣業(yè)務的金融機構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)觸角，服務于區(qū)域性人民幣次循環(huán)系統(tǒng)。

　　合力維護人民幣跨境循環(huán)系統(tǒng)

　　在維護人民幣跨境循環(huán)系統(tǒng)方面，應促進各組成部分合作，實現(xiàn)系統(tǒng)可持續(xù)性。

　　政府部門應做人民幣循環(huán)體系的守護者。創(chuàng)造更加明確、可預期的政策環(huán)境，更加注重預期引導，并善于政策溝通，保障市場信心。首先，央行要在發(fā)達國家普遍實行非常規(guī)貨幣政策的情況下，堅持實行和發(fā)揮常規(guī)貨幣政策的作用，實現(xiàn)貨幣穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，促進經(jīng)濟穩(wěn)定。其次，政府各部門在改革開放的新階段，銳意推進自貿(mào)區(qū)實驗，通過簡政放權(quán)與建立負面清單，進一步實現(xiàn)貿(mào)易投資便利化，提升自貿(mào)區(qū)在全球人民幣市場的地位。再次，在國際層面，注重與他國央行的政策協(xié)調(diào)；在國內(nèi)層面，注重本國各監(jiān)管部門的溝通協(xié)調(diào)，促進相關(guān)政策出臺后順利落地。

　　金融機構(gòu)，特別是商業(yè)銀行要做人民幣循環(huán)系統(tǒng)的重要參與者和服務者。商業(yè)銀行在國際業(yè)務方面應全面升級跨境金融綜合服務，加強產(chǎn)品創(chuàng)新能力；配合國家自貿(mào)區(qū)、自貿(mào)港等相關(guān)政策，制定實現(xiàn)貿(mào)易便利化和金融改革深化的方案，在跨境貿(mào)易融資、自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新和資本市場互聯(lián)互通等重點領(lǐng)域積極開發(fā)新產(chǎn)品，不斷挖掘跨境金融服務的內(nèi)涵與空間，提升市場對人民幣產(chǎn)品的接受度。

　　企業(yè)應積極擁抱變革，利用人民幣國際化降低匯率風險和交易成本，發(fā)揮活力。企業(yè)應積極進行內(nèi)部財務風險管理、會計記賬方式等方面的調(diào)整，理順人民幣跨境使用的內(nèi)部流程。特別是在自貿(mào)區(qū)的企業(yè)，可主動研究如何將海內(nèi)外市場聯(lián)通起來，在自貿(mào)區(qū)的政策框架下優(yōu)先引入海外最佳實踐，將資金運用與自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新結(jié)合起來，提高效率，管控風險，降低成本。企業(yè)還需加大科技創(chuàng)新投入，在國際貿(mào)易中爭取更大的貨幣定價權(quán)。

　　貨幣國際化需要國力和主權(quán)國家信譽的支撐，我國經(jīng)濟能力為人民幣實力奠定了基礎(chǔ)，2020年我國在抗擊新冠肺炎疫情中所獲得的勝利體現(xiàn)了國力和國際主義精神，RCEP的簽訂將為人民幣更好服務區(qū)域經(jīng)濟創(chuàng)造了條件。我國應該利用這一契機通過升級人民幣全球循環(huán)系統(tǒng)，實現(xiàn)人民幣從外圍貨幣向中心貨幣的突圍。