以市場(chǎng)為導(dǎo)向 提高人民幣全球循環(huán)體系承載力

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展需要更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制的支持和合意的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境。我國(guó)應(yīng)以更加開(kāi)放的思維加入全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)系統(tǒng)，在新一輪金融開(kāi)放中讓人民幣更好地服務(wù)于我國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全，同時(shí)更好地促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化

　　穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化是新時(shí)代建立高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制的重要內(nèi)容，在改革開(kāi)放的新階段，人民幣國(guó)際化要擔(dān)當(dāng)服務(wù)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)循環(huán)的重任，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，通過(guò)提高人民幣全球循環(huán)系統(tǒng)的承載力，克服企業(yè)在使用人民幣時(shí)面臨的“不愿意、不確定、不完全”的各種情況，實(shí)現(xiàn)自主選擇，保證國(guó)際經(jīng)營(yíng)的安全。

　　筆者認(rèn)為，提高人民幣全球循環(huán)體系承載力，可以從以下方面著力。

　　一是使人民幣應(yīng)用范圍從簡(jiǎn)單的跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣到集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理貨幣，拓展人民幣跨境業(yè)務(wù)在企業(yè)對(duì)外貿(mào)易和投資相關(guān)的財(cái)務(wù)管理中的使用。服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全，是人民幣國(guó)際化的第一要?jiǎng)?wù)。應(yīng)拓展人民幣在貿(mào)易和投資中的使用場(chǎng)景及人民幣跨境金融服務(wù)的使用場(chǎng)景。集團(tuán)企業(yè)跨境貿(mào)易中的人民幣使用仍是人民幣國(guó)際化發(fā)展中的重要實(shí)需部分�？赏ㄟ^(guò)大力發(fā)展人民幣跨境資金池和區(qū)域資金管理中心在集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用，結(jié)合結(jié)構(gòu)化投融資工具和金融市場(chǎng)產(chǎn)品配套使用，以優(yōu)化集團(tuán)企業(yè)人民幣資金管理為突破口，拓展人民幣跨境使用的場(chǎng)景，豐富人民幣跨境使用的金融產(chǎn)品。商業(yè)銀行可重點(diǎn)發(fā)展現(xiàn)金管理、貿(mào)易融資、跨境投資相結(jié)合的高層次跨境流動(dòng)性金融管理服務(wù)，著力解決集團(tuán)企業(yè)在使用人民幣的過(guò)程中面臨的資產(chǎn)負(fù)債端幣種錯(cuò)配和期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，并為集團(tuán)企業(yè)使用人民幣進(jìn)行財(cái)務(wù)管理提供更大的靈活性和便利性，增強(qiáng)其使用人民幣的意愿，提升人民幣循環(huán)系統(tǒng)的承載力。

　　二是吸引全球投資者增加對(duì)人民幣金融資產(chǎn)的配置，加快擴(kuò)大金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。人民幣資產(chǎn)投資是人民幣國(guó)際化循環(huán)體系中重要的回流渠道，當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放迎來(lái)了重要的機(jī)遇期。國(guó)際債指數(shù)納入人民幣債，將帶來(lái)配置資金流入；以美元為代表的主要儲(chǔ)備貨幣的國(guó)債收益率大幅降低，以及因新冠肺炎疫情影響而帶來(lái)的歐美市場(chǎng)的波動(dòng)率大幅上升，使得全球投資者分散儲(chǔ)備資產(chǎn)配置的必要性和意愿上升。

　　應(yīng)吸引全球資產(chǎn)管理者大幅增加對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置，提升人民幣的定價(jià)權(quán)和市場(chǎng)承載力。進(jìn)一步提高跨境投資便利化水平；增加人民幣資產(chǎn)供給，保證市場(chǎng)流動(dòng)性；規(guī)范和完善市場(chǎng)發(fā)行和處置機(jī)制；加快發(fā)展人民幣利率、匯率衍生品市場(chǎng)，解決市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題；推動(dòng)上海成為人民幣金融資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理中心；完善政策協(xié)調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)防控監(jiān)管體系。

　　三是促進(jìn)“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，以市場(chǎng)為導(dǎo)向帶動(dòng)資本項(xiàng)下人民幣輸出，提升人民幣在對(duì)外投資中的貨幣定價(jià)權(quán)，建立以人民幣為中心的國(guó)際貨幣次循環(huán)系統(tǒng)。可以在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系良好且密切的“一帶一路”沿線國(guó)家間深耕細(xì)作，建立以人民幣為主的國(guó)際貨幣次循環(huán)系統(tǒng)。在亞洲，特別是RCEP成員國(guó)家形成以中國(guó)為中心的更密集的貿(mào)易和投資網(wǎng)絡(luò)，有利于人民幣國(guó)際功能發(fā)揮。探索從資本項(xiàng)目角度實(shí)現(xiàn)人民幣輸出，將極大助推人民幣計(jì)價(jià)貨幣和儲(chǔ)備貨幣等國(guó)際貨幣職能的發(fā)展，更好地服務(wù)于我國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)。

　　在對(duì)外直接投資時(shí)，可以更多地使用人民幣，特別是對(duì)于一些我國(guó)提供技術(shù)輸出、政府補(bǔ)貼或政策性銀行提供擔(dān)保的“一帶一路”項(xiàng)目以及中方話語(yǔ)權(quán)有明顯優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目。建議金融管理部門對(duì)人民幣在這些項(xiàng)目的使用上給予一定的“指標(biāo)性”要求，提高人民幣在“一帶一路”項(xiàng)目中的融資和結(jié)算使用率，為我國(guó)企業(yè)“走出去”減少匯兌成本和風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造條件。同時(shí)配合“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)發(fā)展我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的布局，延伸經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)觸角，服務(wù)于區(qū)域性人民幣次循環(huán)系統(tǒng)。

　　合力維護(hù)人民幣跨境循環(huán)系統(tǒng)

　　在維護(hù)人民幣跨境循環(huán)系統(tǒng)方面，應(yīng)促進(jìn)各組成部分合作，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)可持續(xù)性。

　　政府部門應(yīng)做人民幣循環(huán)體系的守護(hù)者。創(chuàng)造更加明確、可預(yù)期的政策環(huán)境，更加注重預(yù)期引導(dǎo)，并善于政策溝通，保障市場(chǎng)信心。首先，央行要在發(fā)達(dá)國(guó)家普遍實(shí)行非常規(guī)貨幣政策的情況下，堅(jiān)持實(shí)行和發(fā)揮常規(guī)貨幣政策的作用，實(shí)現(xiàn)貨幣穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。其次，政府各部門在改革開(kāi)放的新階段，銳意推進(jìn)自貿(mào)區(qū)實(shí)驗(yàn)，通過(guò)簡(jiǎn)政放權(quán)與建立負(fù)面清單，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資便利化，提升自貿(mào)區(qū)在全球人民幣市場(chǎng)的地位。再次，在國(guó)際層面，注重與他國(guó)央行的政策協(xié)調(diào)；在國(guó)內(nèi)層面，注重本國(guó)各監(jiān)管部門的溝通協(xié)調(diào)，促進(jìn)相關(guān)政策出臺(tái)后順利落地。

　　金融機(jī)構(gòu)，特別是商業(yè)銀行要做人民幣循環(huán)系統(tǒng)的重要參與者和服務(wù)者。商業(yè)銀行在國(guó)際業(yè)務(wù)方面應(yīng)全面升級(jí)跨境金融綜合服務(wù)，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新能力；配合國(guó)家自貿(mào)區(qū)、自貿(mào)港等相關(guān)政策，制定實(shí)現(xiàn)貿(mào)易便利化和金融改革深化的方案，在跨境貿(mào)易融資、自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新和資本市場(chǎng)互聯(lián)互通等重點(diǎn)領(lǐng)域積極開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，不斷挖掘跨境金融服務(wù)的內(nèi)涵與空間，提升市場(chǎng)對(duì)人民幣產(chǎn)品的接受度。

　　企業(yè)應(yīng)積極擁抱變革，利用人民幣國(guó)際化降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，發(fā)揮活力。企業(yè)應(yīng)積極進(jìn)行內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理、會(huì)計(jì)記賬方式等方面的調(diào)整，理順人民幣跨境使用的內(nèi)部流程。特別是在自貿(mào)區(qū)的企業(yè)，可主動(dòng)研究如何將海內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)通起來(lái)，在自貿(mào)區(qū)的政策框架下優(yōu)先引入海外最佳實(shí)踐，將資金運(yùn)用與自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新結(jié)合起來(lái)，提高效率，管控風(fēng)險(xiǎn)，降低成本。企業(yè)還需加大科技創(chuàng)新投入，在國(guó)際貿(mào)易中爭(zhēng)取更大的貨幣定價(jià)權(quán)。

　　貨幣國(guó)際化需要國(guó)力和主權(quán)國(guó)家信譽(yù)的支撐，我國(guó)經(jīng)濟(jì)能力為人民幣實(shí)力奠定了基礎(chǔ)，2020年我國(guó)在抗擊新冠肺炎疫情中所獲得的勝利體現(xiàn)了國(guó)力和國(guó)際主義精神，RCEP的簽訂將為人民幣更好服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了條件。我國(guó)應(yīng)該利用這一契機(jī)通過(guò)升級(jí)人民幣全球循環(huán)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)人民幣從外圍貨幣向中心貨幣的突圍。