國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何海峰：保持信貸適度增長(zhǎng) 注重金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性

　　國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何海峰日前接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，為更好發(fā)揮專項(xiàng)債穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的積極作用，建議在疫情防控特殊時(shí)期適當(dāng)放寬專項(xiàng)債的發(fā)行與使用條件，擴(kuò)大投資范圍，提高可用作項(xiàng)目資本金的比例等；在專項(xiàng)債限額分配中提高中西部地區(qū)比重；優(yōu)化專項(xiàng)債在交易所市場(chǎng)的發(fā)行機(jī)制，吸引個(gè)人、中小機(jī)構(gòu)投資者投資。

　　他說(shuō)，當(dāng)前要保持信貸適度增長(zhǎng)，這是對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤最直接最重要的金融支持。同時(shí)，也要注重金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。建議適度加杠桿的方向要精準(zhǔn)，適度加杠桿的機(jī)構(gòu)要適配，適度加杠桿的風(fēng)控要?jiǎng)?chuàng)新，需要廣義金融政策協(xié)同發(fā)力。

　　財(cái)政政策靠前發(fā)力精準(zhǔn)發(fā)力

　　中國(guó)證券報(bào)：在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大背景下，財(cái)政政策在解決需求不足問題方面，可以從哪些方面發(fā)力更為有效？

　　何海峰：受疫情反復(fù)、地緣沖突、美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹壓力加大等因素影響，目前全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大。去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的“三重壓力”中，需求收縮首當(dāng)其沖。

　　一般而言，我們看總需求要從消費(fèi)端和投資端兩方面來(lái)看。當(dāng)前消費(fèi)需求存在不足。內(nèi)需方面，疫情沖擊下居民收入增速下降疊加消費(fèi)預(yù)期減弱抑制了消費(fèi)支出增長(zhǎng)。4月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降11.1%，其中，汽車和餐飲業(yè)消費(fèi)分別同比下降31.6%和22.7%。房地產(chǎn)是主要拖累項(xiàng)，1-4月全國(guó)商品房銷售面積、銷售金額分別同比下降20.9%和29.5%。外需方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期落地，歐美經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)已現(xiàn)，其消費(fèi)回落也會(huì)帶動(dòng)我國(guó)出口逐步下降。但從投資需求看，還是存在亮點(diǎn)的。1-4月，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)投資增速均保持正增長(zhǎng)，分別同比增長(zhǎng)5.8%、12.6%和4.3%。第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)和制造業(yè)投資均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比分別增長(zhǎng)12.7%和12.2%，充分說(shuō)明我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)投資政策持續(xù)發(fā)力，工業(yè)、制造業(yè)領(lǐng)域重大項(xiàng)目建設(shè)加速推進(jìn)。特別是高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)25.9%，資源要素不斷向高技術(shù)制造業(yè)集聚，為實(shí)現(xiàn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、高質(zhì)量發(fā)展邁出關(guān)鍵一步。

　　在這種情況下，財(cái)政政策作為需求管理的重要工具，應(yīng)從以下六個(gè)方面靠前發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力：一是進(jìn)一步加大增值稅留抵退稅力度，擴(kuò)大覆蓋范圍，在更多行業(yè)實(shí)施存量和增量全額留抵退稅，適當(dāng)增加退稅金額，激發(fā)市場(chǎng)主體活力。二是加強(qiáng)財(cái)政支出力度，強(qiáng)化民生、科技、農(nóng)林水、教育、社保與就業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域支出保障，確保重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和基層養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療保險(xiǎn)的資金支持。三是加快地方政府專項(xiàng)債發(fā)行和使用速度，做好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備工作，提高資金使用效益并適當(dāng)擴(kuò)大使用范圍。除交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源等九大重點(diǎn)領(lǐng)域外，增加新型基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障類項(xiàng)目投入。四是支持中小微企業(yè)紓困發(fā)展，從稅收、擔(dān)保、貼息、減免租金等方面，加大對(duì)個(gè)體工商戶和餐飲、零售、旅游、交通運(yùn)輸?shù)仁芤咔闆_擊較為嚴(yán)重行業(yè)的幫扶力度。五是提高穩(wěn)崗穩(wěn)就業(yè)支持力度，確保各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)按時(shí)足額支付，拓寬失業(yè)保險(xiǎn)穩(wěn)崗返還政策受益范圍，擴(kuò)大階段性養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)費(fèi)用緩繳政策覆蓋面。六是強(qiáng)化地方政府財(cái)政保障，加大中央對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付力度，采取多種方式充分盤活存量資產(chǎn)，可采取突破預(yù)算赤字、提高債務(wù)限額或發(fā)行特別國(guó)債等方式，增加財(cái)政收支彈性，補(bǔ)充資金缺口。

　　專項(xiàng)債發(fā)行提速 聚焦領(lǐng)域擴(kuò)大

　　中國(guó)證券報(bào)：日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，要求今年專項(xiàng)債8月底前基本使用到位，支持范圍擴(kuò)大到新型基礎(chǔ)設(shè)施等，這釋放出哪些信號(hào)？

　　何海峰：專項(xiàng)債作為積極財(cái)政政策的關(guān)鍵工具，是擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、補(bǔ)短板增后勁的重要保障。目前，各地方政府已累計(jì)發(fā)行新增專項(xiàng)債約2萬(wàn)億元，提前批已經(jīng)全部發(fā)行完畢，剩余待發(fā)額度約1.6萬(wàn)億元，發(fā)行節(jié)奏較去年明顯提速。

　　此次國(guó)常會(huì)，我認(rèn)為釋放了三個(gè)明顯信號(hào)。一是財(cái)政政策前置力度進(jìn)一步加大，發(fā)行和使用節(jié)奏顯著加快。由于債券發(fā)行和資金劃撥之間存在一定的時(shí)滯，因此為了保障專項(xiàng)債資金在期限內(nèi)撥付到項(xiàng)目單位，實(shí)際發(fā)行時(shí)間還會(huì)前移，大概率在6-7月專項(xiàng)債發(fā)行將迎來(lái)新一輪高峰。此外，還將形成更多實(shí)物工作量，努力確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定在合理區(qū)間。

　　二是聚焦領(lǐng)域有所擴(kuò)大，重點(diǎn)指向新基建。今年的《政府工作報(bào)告》提出專項(xiàng)債不但要繼續(xù)用于9大領(lǐng)域，還要合理擴(kuò)大使用范圍。這個(gè)擴(kuò)大的范圍就是新基建。新基建包括信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施和創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施三方面內(nèi)容，涉及新一代信息網(wǎng)絡(luò)、新能源汽車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等諸多產(chǎn)業(yè)鏈。新基建既可以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又能對(duì)高質(zhì)量增長(zhǎng)提供支持，成為當(dāng)下宏觀調(diào)節(jié)的新抓手。

　　三是短期有效擴(kuò)大內(nèi)需穩(wěn)增長(zhǎng)、長(zhǎng)期打造經(jīng)濟(jì)新引擎穩(wěn)就業(yè)。一方面宏觀政策的逆周期調(diào)節(jié)作用正在積極發(fā)揮，新基建作為傳統(tǒng)基建項(xiàng)目的補(bǔ)充，具備調(diào)結(jié)構(gòu)、促創(chuàng)新、補(bǔ)短板的特殊功能，應(yīng)擴(kuò)大投資，為經(jīng)濟(jì)托底、成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。另一方面供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線仍然貫穿于宏觀調(diào)控全過程。新基建深度融合新一代信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，能夠帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造大量對(duì)人才學(xué)歷要求高的就業(yè)崗位，有效解決大學(xué)生就業(yè)問題。同時(shí)輻射整個(gè)社會(huì)，帶動(dòng)廣大農(nóng)民工人群在城市就業(yè)，如外賣騎手、物流配送等。自2018年至今，新基建中僅數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域每年招聘崗位占全社會(huì)總招聘人數(shù)比重達(dá)四分之一，是新增就業(yè)崗位的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　建議優(yōu)化專項(xiàng)債發(fā)行機(jī)制

　　中國(guó)證券報(bào)：專項(xiàng)債在當(dāng)前發(fā)揮帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資、有力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的積極作用方面，存在哪些不足？

　　何海峰：就固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源看，間接融資向直接融資轉(zhuǎn)型不斷加快，貸款在基建投資中的作用逐漸弱化，以專項(xiàng)債為代表的直接融資比重快速上升。

　　專項(xiàng)債是以公益性項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金收入或?qū)ｍ?xiàng)收入作為還本付息資金來(lái)源的政府債券。其優(yōu)點(diǎn)比較多，主要有四個(gè)。一是不計(jì)入財(cái)政赤字，償債來(lái)源是項(xiàng)目建成后的收益，有效緩解地方政府資金壓力；二是成本低，平均發(fā)行利率僅比同期國(guó)債利率高25BP，較銀行貸款等融資渠道更具成本優(yōu)勢(shì)；三是靈活性高，可根據(jù)項(xiàng)目周期合理設(shè)置債券期限，還可根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)選擇還款方式；四是撬動(dòng)性大，作為重大項(xiàng)目資本金可撬動(dòng)更多社會(huì)資本，增加有效投資。

　　但目前專項(xiàng)債仍存在一些需完善的地方。一是專項(xiàng)債的發(fā)行與使用約束較強(qiáng)。2021年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化預(yù)算管理制度改革的意見》要求“完善專項(xiàng)債券管理機(jī)制，專項(xiàng)債券必須用于有一定收益的公益性建設(shè)項(xiàng)目，建立健全專項(xiàng)債券項(xiàng)目全生命周期收支平衡機(jī)制，實(shí)現(xiàn)融資規(guī)模與項(xiàng)目收益相平衡”。目前的環(huán)境下能夠產(chǎn)生足夠收益的項(xiàng)目有限，專項(xiàng)債項(xiàng)目存在供給不足。

　　二是限額分配制度可能會(huì)加大地區(qū)不平衡。我國(guó)專項(xiàng)債券的限額分配堅(jiān)持正向激勵(lì)原則，從有效控制風(fēng)險(xiǎn)的角度，會(huì)更多分配給經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)。2021年?yáng)|部地區(qū)新增專項(xiàng)債限額占比超40%，而中西部地區(qū)基建項(xiàng)目投資需求較大，市場(chǎng)化融資手段相比于東部地區(qū)更為缺乏，需要得到專項(xiàng)債的傾斜。

　　三是發(fā)行與流通的市場(chǎng)化程度不足。專項(xiàng)債交易和流通集中在銀行間市場(chǎng)，市場(chǎng)投資主體單一，主要是銀行，投資主體的單一與同質(zhì)導(dǎo)致市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，資金供給有限也限制了專項(xiàng)債作用的進(jìn)一步發(fā)揮。

　　為更好發(fā)揮專項(xiàng)債在穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的積極作用，一是建議在疫情防控特殊時(shí)期適當(dāng)放寬專項(xiàng)債的發(fā)行與使用條件，擴(kuò)大投資范圍，提高可用作項(xiàng)目資本金的比例等；二是建議在專項(xiàng)債限額分配中提高中西部地區(qū)的比重，重點(diǎn)支持基建、能源、綠色經(jīng)濟(jì)、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)；三是建議優(yōu)化專項(xiàng)債在交易所市場(chǎng)的發(fā)行機(jī)制，增大發(fā)行規(guī)模，并適當(dāng)降低個(gè)人投資者在交易所市場(chǎng)進(jìn)行債券投資的門檻，逐漸打通銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)，繼續(xù)推動(dòng)商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)發(fā)行專項(xiàng)債試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，吸引個(gè)人、中小機(jī)構(gòu)投資者投資。

　　長(zhǎng)短結(jié)合用好貨幣政策工具

　　中國(guó)證券報(bào)：貨幣政策如何更好地從擴(kuò)增量、穩(wěn)存量?jī)煞矫姘l(fā)力，以適度的信貸增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展？

　　何海峰：盡管美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策已經(jīng)或即將轉(zhuǎn)向，但中國(guó)人民銀行堅(jiān)持以我為主的貨幣政策主基調(diào)不會(huì)改變。

　　貨幣政策如何更好地從擴(kuò)增量、穩(wěn)存量?jī)煞矫姘l(fā)力，我認(rèn)為可以從長(zhǎng)短結(jié)合兩個(gè)方面來(lái)考慮。

　　從短期穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)看，要積極紓困，穩(wěn)住存量，幫扶重點(diǎn)行業(yè)和困難人群，進(jìn)一步支持小微信貸投放。一是對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶加快已授信貸款的放款進(jìn)度，有效緩解其經(jīng)營(yíng)壓力。二是對(duì)貨車司機(jī)貸款、個(gè)人住房、消費(fèi)貸款等實(shí)施延期還本付息，鼓勵(lì)地方商業(yè)銀行通過自主更改調(diào)息的模式有效降低困難群體因短期內(nèi)收入顯著下降產(chǎn)生的還款壓力。

　　從長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展看，要通過結(jié)構(gòu)性貨幣工具擴(kuò)容，擴(kuò)大增量，將信貸資源和政策工具向重點(diǎn)區(qū)域適當(dāng)傾斜。

　　一是貨幣政策與地方政府協(xié)同發(fā)力。支持性貨幣金融政策要加大力度發(fā)力，包括使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等增量工具實(shí)現(xiàn)對(duì)核心行業(yè)和領(lǐng)域的精準(zhǔn)支持，繼續(xù)引導(dǎo)MLF利率、LPR下行，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)降低融資成本、注入流動(dòng)性。同時(shí)地方政府要加大貨幣政策傳導(dǎo)的有效性，充分發(fā)揮貨幣政策工具的結(jié)構(gòu)性調(diào)控功能，嚴(yán)把信貸資金向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域集中流動(dòng)的質(zhì)量關(guān)，不盲目上項(xiàng)目，要從長(zhǎng)期發(fā)展考量，實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利價(jià)值最大化。

　　二是提高各類銀行主體針對(duì)性。面對(duì)不同行業(yè)、不同區(qū)域、不同客戶的不同需求，各類銀行要根據(jù)自身特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，向?qū)嶓w部門提供更多流動(dòng)性支持。如政策性銀行應(yīng)更多充分發(fā)揮補(bǔ)短板、跨周期調(diào)節(jié)的作用；大型國(guó)有商業(yè)銀行在信貸投放上主動(dòng)發(fā)力、提高貢獻(xiàn)率；股份制銀行進(jìn)一步挖掘自身和客戶群體潛力；大型城商行發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)，共同加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持；對(duì)中小銀行加大資本金補(bǔ)充支持，提高對(duì)其不良率的容忍度。又如，近期針對(duì)房地產(chǎn)需求端改善的政策已逐步推出，但房地產(chǎn)供給端面臨的困境依然對(duì)需求和投資形成束縛。在堅(jiān)持“房住不炒”的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策，滿足剛性和改善性需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　適度加杠桿的方向要精準(zhǔn)

　　中國(guó)證券報(bào)：在平衡好信貸適度增長(zhǎng)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系方面，如何更好提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性？

　　何海峰：當(dāng)前要明確的是要保持信貸適度增長(zhǎng)，同時(shí)也要注意防范金融風(fēng)險(xiǎn)，注重金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。具體而言，需要做好以下幾點(diǎn)：

　　首先，適度加杠桿的方向要精準(zhǔn)。信貸適度增長(zhǎng)不是搞大水漫灌，而是要精準(zhǔn)支持，找到合適的加杠桿主體。目前，我國(guó)宏觀杠桿率在主要經(jīng)濟(jì)體中屬于中等水平。從債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，政府和居民的債務(wù)率依舊較低，但非金融企業(yè)部門相對(duì)偏高，其中有較大一部分是融資平臺(tái)企業(yè)的債務(wù)，實(shí)際債務(wù)率要低于該數(shù)值。因此，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大情況下，適度加杠桿需要考慮不同部門的實(shí)際情況，可以優(yōu)化債務(wù)在政府、居民和企業(yè)之間的配置。具體來(lái)說(shuō)，政府可適度加杠桿，尤其是中央政府要加杠桿，目前中央政府的杠桿率低于地方政府6個(gè)百分點(diǎn)，這樣也可防范地方政府隱性債務(wù)的擴(kuò)張。居民杠桿在穩(wěn)的基礎(chǔ)上適當(dāng)增加，且主要是向中高收入家庭，鼓勵(lì)其增加消費(fèi)。企業(yè)部門要優(yōu)化信貸資源的配置方向，更多支持中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、能源保供等重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)行業(yè)。

　　其次，適度加杠桿的機(jī)構(gòu)要適配。信貸適度增長(zhǎng)，不是要求所有銀行機(jī)構(gòu)都去爭(zhēng)搶客戶，而是構(gòu)建多層次銀行機(jī)構(gòu)體系，各類銀行各司其職、差異化發(fā)展、協(xié)同發(fā)力，避免信貸無(wú)序擴(kuò)張?jiān)斐傻娘L(fēng)險(xiǎn)。這也是人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)在近日召開的主要金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析會(huì)上對(duì)各類銀行的要求。不同類型的銀行要找準(zhǔn)自己的能力圈，發(fā)揮自身的潛力和優(yōu)勢(shì)，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　再次，適度加杠桿的風(fēng)控要?jiǎng)?chuàng)新。信貸適度增長(zhǎng)不是置風(fēng)控于不顧的盲目投放，而是要優(yōu)化風(fēng)控策略，創(chuàng)新風(fēng)控工具，在增長(zhǎng)與風(fēng)控之間找到平衡。金融機(jī)構(gòu)一方面需要根據(jù)其資產(chǎn)和客戶群體的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，以自身業(yè)務(wù)在疫情沖擊下的表現(xiàn)，審慎評(píng)估現(xiàn)有風(fēng)控體系的有效性、按需快速調(diào)整風(fēng)控手段。比如創(chuàng)新抵質(zhì)押模式，推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押等新型融資模式，服務(wù)輕資產(chǎn)的科技型企業(yè)。另一方面，重點(diǎn)加快數(shù)字化風(fēng)控能力建設(shè)，優(yōu)化管理流程、產(chǎn)品與渠道，提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率效能，從而在信貸增長(zhǎng)的同時(shí)也管控好風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性需要廣義金融政策協(xié)同發(fā)力。金融支持單靠銀行信貸的力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，需要財(cái)政、央企、保險(xiǎn)、資本市場(chǎng)等共同發(fā)力。一是需要財(cái)政靠前積極發(fā)力，發(fā)揮中央企業(yè)引領(lǐng)帶動(dòng)作用。財(cái)政一方面要直接減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，加快落實(shí)減稅、退稅、降費(fèi)、貼息等助企紓困政策。另一方面，要加大基建投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，間接帶動(dòng)中小企業(yè)生產(chǎn)訂單。中央企業(yè)要充分發(fā)揮市場(chǎng)資源優(yōu)勢(shì)，暢通上下游資金循環(huán)，著力推動(dòng)大中小企業(yè)融通創(chuàng)新，通過打通內(nèi)循環(huán)實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性發(fā)展。二是強(qiáng)化保險(xiǎn)、擔(dān)保、信貸政策協(xié)同。創(chuàng)新“保險(xiǎn)+信貸”產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移；進(jìn)一步發(fā)揮政府性融資擔(dān)保的作用，更加積極支持困難群體、小微企業(yè)、“三農(nóng)”等主體融資增信，提升銀行信貸資金的安全性；加快全國(guó)一體化融資信用服務(wù)平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，推進(jìn)信用信息共享，服務(wù)中小微企業(yè)融資。三是發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)的樞紐作用和聯(lián)結(jié)作用，為企業(yè)直接融資提供便利。一方面，可以穩(wěn)定宏觀杠桿率、避免信貸風(fēng)險(xiǎn)的積累；另一方面，有利于加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)，保障和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的可持續(xù)性。