證券業(yè) 深改潮起再揚帆
而立之年的中國資本市場穩(wěn)步走向成熟，中國證券行業(yè)資本實力、盈利能力顯著增強，國際化進程加快，合規(guī)風控水平明顯提升。隨著資本市場改革不斷深化，中國證券業(yè)正朝著高質(zhì)量發(fā)展的方向揚帆起航。
逐漸擺脫“靠天吃飯”
1987年9月19日，由深圳12家金融機構(gòu)出資成立的全國第一家證券公司——深圳特區(qū)證券公司（后更名為“巨田證券”）設(shè)立，掀開了中國證券行業(yè)跌宕起伏的發(fā)展歷程。
經(jīng)歷了上個世紀90年代的快速發(fā)展期，2007年A股大牛市帶來首個營收高峰，2015年股市大幅波動后的重新調(diào)整，以及2019年對外開放的持續(xù)加速之后，證券業(yè)正在書寫新的歷史篇章。
卅載光陰彈指過，昔年小樹已枝繁葉茂。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，134家證券公司總資產(chǎn)為8.03萬億元，凈資產(chǎn)為2.09萬億元，凈資本為1.67萬億元。
“中國證券行業(yè)經(jīng)歷了比較曲折的發(fā)展過程。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新稱，“早期的券商規(guī)模小、數(shù)量少、業(yè)務(wù)模式單一、專業(yè)人才缺乏，基本上‘靠天吃飯’。經(jīng)過30年的發(fā)展，雖然還不能與國際一流投行相比，但與自己的發(fā)展歷史縱向比較的話，這些頭部券商規(guī)模擴張較快，業(yè)務(wù)更加多元�？梢哉f，當前券商業(yè)務(wù)基本上進入了全面開花的階段，多家券商也在尋找自己的品牌定位。”
資本市場深改穩(wěn)步推進
注冊制改革、對外開放政策等資本市場深化改革舉措不斷推進，成為證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的強大“助推器”。
首先，券商投行業(yè)務(wù)的“蛋糕”趨于增大。中信建投證券資本市場部行政負責人、董事總經(jīng)理陳友新認為，注冊制下，市場對于券商投行的定價能力和銷售能力提出更高要求，進一步促進券商由傳統(tǒng)通道服務(wù)模式向綜合金融服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，長期來看將會提升整個券商行業(yè)的服務(wù)水平并帶來有效增益。
其次，本土券商加速嬗變。隨著證券行業(yè)對外開放步伐加快，外資券商逐步進入中國市場。中外券商同臺競技背景下，本土券商正通過提高風險定價能力、提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力、完善國際化布局等方式來提升自己的核心競爭力。
第三，重塑商業(yè)模式，加速金融科技布局。興業(yè)證券首席信息官李予濤認為，金融科技是驅(qū)動券商轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要引擎，目前科技與金融行業(yè)的融合已進入3.0階段，金融科技可對業(yè)務(wù)全面賦能，甚至是對商業(yè)模式和業(yè)態(tài)重構(gòu)。
“中國經(jīng)濟發(fā)展為證券業(yè)蓬勃發(fā)展奠定基礎(chǔ)，而資本市場改革為企業(yè)融資提供更便捷、高效的通道。”川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂指出，“越來越多優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠通過A股市場融資，助力企業(yè)發(fā)展的同時也為證券市場的繁榮注入活力。”
在南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝看來，中國證券業(yè)的蓬勃發(fā)展來源于規(guī)范和競爭。在規(guī)范中，券商主體不斷提升治理現(xiàn)代化，約束短視行為。在競爭中，券商效率大幅提高，主動創(chuàng)新，合乎規(guī)則，實現(xiàn)獎優(yōu)罰劣和優(yōu)勝劣汰。
走高質(zhì)量發(fā)展之路
證券行業(yè)正在探索走一條以差異化、多元化為特征的高質(zhì)量發(fā)展道路。
田利輝表示：“我理想中的中國證券業(yè)是高度自律但具有國際競爭力的證券業(yè)。要有頭部大型券商，能與高盛摩根同臺競技，也要有中小券商，不斷實現(xiàn)規(guī)則下自律中的創(chuàng)新發(fā)展�！�
中信證券總經(jīng)理楊明輝曾在今年6月份的年度股東大會上表示：“將來在資本市場上券商或許是多元化的。既有全方位、綜合性、大規(guī)模的‘航母級券商’，也有專業(yè)化、具有特色的中小券商�！�
對于頭部券商和中小券商的發(fā)展路徑，董登新提出，大型券商已具備了一定的規(guī)�；�(yīng)，可以在布局全牌照綜合業(yè)務(wù)的同時突出自己的強項，打造出特色和品牌，提高市場知名度和地位。對于中小券商，千萬不要去模仿大券商“以大為美”，應(yīng)該去尋找自己精準的市場定位，集中火力，加碼自己所擅長的領(lǐng)域，做優(yōu)做強。
董登新認為，橫向比較來看，我國證券公司有四個方面需要趕超。一是規(guī)模效應(yīng)需提高；二是品牌特質(zhì)需進一步明確；三是國際化水平需強化；四是具有國際化視野的高端人才亟需補充。
對于“航母級券商”的出現(xiàn)，業(yè)內(nèi)一直充滿期待。田利輝指出，打造航母級券商需要內(nèi)涵式發(fā)展、外延式增長和突變式跨越。內(nèi)涵發(fā)展是不斷優(yōu)化公司治理，提升業(yè)務(wù)能力，增強現(xiàn)金流，獲得核心竟爭力。外延式增長是通過購并，補短板、擴規(guī)模、增份額。突變式跨越是借助金融科技，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，借力外部沖擊，一躍成為國際領(lǐng)先的券商。
