人民銀行開展6000億元MLF操作 緩解銀行長期資金壓力

　　人民銀行15日開展6000億元中期借貸便利（MLF）操作。當(dāng)日未開展逆回購操作，有1700億元逆回購到期。

　　人民銀行昨日發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，開展6000億元MLF操作，期限為1年，中標(biāo)利率2.95%，與上次持平。其中包含對9月17日到期的2000億元MLF續(xù)做，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。

　　據(jù)悉，昨日有1700億元逆回購到期，17日有2000億元MLF到期。

　　本次MLF操作最大亮點在于“量”：凈投放為4000億元，相較于上月的1500億元凈投放，9月MLF凈增量進(jìn)一步增加。

　　近期，銀行同業(yè)融資成本超過人民銀行提供的同期限資金價格，金融機(jī)構(gòu)對于流動性的需求增長，將本月MLF凈增量推至年內(nèi)高位。

　　債市也因此一掃一段時間以來的疲弱之態(tài)，市場信心得以提振。昨日，國債期貨大幅收漲，10年期主力合約漲0.4%，5年期主力合約漲0.33%，2年期主力合約漲0.12%。

　　8月份起，銀行負(fù)債端緊張態(tài)勢逐步顯露，在政府債券發(fā)行放量、財政支出節(jié)奏較慢和壓降結(jié)構(gòu)性存款的多重壓力下，銀行暴露出缺存款問題。作為結(jié)構(gòu)性存款的替代品種，近期同業(yè)存單發(fā)行利率持續(xù)走高。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日，6個月和9個月同業(yè)存單發(fā)行利率分別為3.0174%、3.0854%，均高于1年期MLF利率。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青稱，商業(yè)銀行向人民銀行融資的需求大幅增加，從而帶動本月MLF操作規(guī)模上升。

　　方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色判斷，本次MLF操作表明，在常態(tài)化貨幣政策的背景下，為緩解長期流動性緊張，人民銀行的主要手段是超量續(xù)做MLF，伴隨常規(guī)化、以逆回購為主要形式的短期流動性調(diào)節(jié)。

　　開源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉分析，人民銀行此次操作一方面是提前續(xù)做9月17日到期的2000億元MLF，另一方面補(bǔ)充銀行流動性，緩解銀行資金壓力，穩(wěn)定市場預(yù)期，打消一些人對貨幣政策主動收緊的擔(dān)憂。

　　對于年內(nèi)人民銀行是否會采取進(jìn)一步的降準(zhǔn)舉措，市場人士看法不一。

　　趙偉表示，銀行接下來幾個月的資金壓力進(jìn)一步加大，降準(zhǔn)必要性上升。但資金空轉(zhuǎn)、違規(guī)套利等行為使得貨幣當(dāng)局對防范化解風(fēng)險的重視度提升，更加注重“精準(zhǔn)導(dǎo)向”。

　　中信證券研究所副所長明明認(rèn)為，要緩解銀行負(fù)債壓力問題，年內(nèi)還是有降準(zhǔn)的必要。他認(rèn)為結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)效果會更好，原因有三：一是總量的流動性投放效果相對有限；二是貨幣供應(yīng)量增速下降可能會成為降準(zhǔn)的觸發(fā)條件；三是向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利和降成本的需求仍然存在。

　　顏色表示，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，我國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)顯著改善，四季度國民經(jīng)濟(jì)有望回歸正常軌道。在這種情況下，預(yù)計貨幣政策將堅持6月、7月以來的常態(tài)化思路，堅持不進(jìn)行大水漫灌，年底之前基本已經(jīng)不存在降準(zhǔn)降息的可能性。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，盡管當(dāng)前超儲率較低，但人民銀行仍可以通過公開市場投放的方式維持基礎(chǔ)貨幣供給穩(wěn)定。準(zhǔn)備金率是力度較大的貨幣政策工具，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)趨勢已經(jīng)較為