央行開展30億元小額逆回購操作 流動(dòng)性充裕無憂
連續(xù)數(shù)日開展千億規(guī)模逆回購操作后，央行7月4日開展30億元小額逆回購操作。央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了30億元逆回購操作。期限為7天，中標(biāo)利率為2.1%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，季末效應(yīng)已過，央行減少投放不會(huì)改變流動(dòng)性充裕的狀態(tài)。7月流動(dòng)性無需過多擔(dān)憂，但邊際上的確較上半年趨緊，資金利率或逐步回歸到政策利率附近。
央行開啟小額逆回購操作
30億元的7天期逆回購操作量為今年以來的最低位。Wind數(shù)據(jù)顯示，央行上一次進(jìn)行小額逆回購操作發(fā)生在2021年1月26日，操作量為20億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場無需擔(dān)憂流動(dòng)性過度收緊，近期連續(xù)開展公開市場操作體現(xiàn)了央行對市場流動(dòng)性時(shí)刻關(guān)注、精準(zhǔn)投放的態(tài)度，有利于進(jìn)一步穩(wěn)定市場預(yù)期。
央行開啟小額逆回購操作，傳遞了什么信號(hào)？國盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉認(rèn)為，季末效應(yīng)已過，市場流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)。二季度以來流動(dòng)性寬松主要是實(shí)體被動(dòng)儲(chǔ)蓄和融資不足的結(jié)果，并非央行主動(dòng)投放。因此，央行減少投放不改變流動(dòng)性寬松環(huán)境。
上周初，半年末因素疊加地方債高供給的背景下，市場流動(dòng)性有所波動(dòng)，但跨過半年末時(shí)點(diǎn)后，銀行間市場資金面結(jié)束短暫波動(dòng)回歸常態(tài)，主要回購利率大幅回落。
上周五，短端利率全線大幅下行，資金面平穩(wěn)跨月，恢復(fù)寬松情況。從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下行61.66個(gè)基點(diǎn)至1.6748%，低于政策利率水平；R007加權(quán)平均利率大幅下行129.9個(gè)基點(diǎn)至1.7633%，上交所1天國債逆回購利率（GC001）下行106個(gè)基點(diǎn)至2.353%。
“DR007低于政策利率水平，表明銀行間市場資金合理充裕�！币晃焕蕚顿Y經(jīng)理說。
國債期貨低開
受央行小額逆回購操作影響，國債期貨集體走低。
截至7月4日11時(shí)27分，10年期國債期貨（T2209）報(bào)99.725元，下跌0.26%；5年期國債期貨（TF2209）報(bào)收100.92元，下跌0.24%；2年期國債期貨（TS2209）報(bào)收100.835元，下跌0.13%。
有國債期貨交易員表示，7月4日早間的小額逆回購操作導(dǎo)致當(dāng)日國債期貨的開盤走低。疫情防控形勢持續(xù)向好，市場對經(jīng)濟(jì)基本面回升的預(yù)期也有所強(qiáng)化。
“國債期貨開盤走低是市場情緒表現(xiàn)，預(yù)計(jì)后續(xù)流動(dòng)性不會(huì)收緊。”該交易員稱。
流動(dòng)性仍將充裕無憂
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)合央行日前表態(tài)，目前央行不會(huì)收緊流動(dòng)性，7月流動(dòng)性整體將保持平穩(wěn)，資金利率會(huì)逐步向政策利率回歸。
一家城商行的投資經(jīng)理表示，央行并未傳遞貨幣政策邊際收緊的信號(hào)。市場預(yù)計(jì)，貨幣政策不會(huì)大幅度轉(zhuǎn)向，后續(xù)資金面仍處于較為寬松的狀態(tài)。
6月27日，央行行長易綱表示，中國的貨幣政策一直是與支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的。廣義貨幣M2和社會(huì)融資增速與名義GDP增速基本匹配，保持流動(dòng)性合理充裕，支持中小企業(yè)發(fā)展以實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化目標(biāo)。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，目前來看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢較好，央行繼續(xù)維持資金市場利率偏離政策利率的必要性降低。復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，制造業(yè)景氣度改善明顯，對消費(fèi)和服務(wù)業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。經(jīng)濟(jì)增速或迎來環(huán)比改善最快的階段，貨幣政策也將回歸常態(tài)。
“在經(jīng)濟(jì)完全恢復(fù)之前，貨幣政策難以收緊。不同于二季度，央行或開始控制市場利率偏離政策利率的程度。預(yù)計(jì)7月資金市場利率中樞將小幅上行，DR007可能在1.8%至2.0%的區(qū)間震蕩�！泵髅髡f。
國泰君安證券研報(bào)稱，7月流動(dòng)性無需過多擔(dān)憂，但邊際上的確較上半年趨緊，資金利率或在7至8月逐步回歸到政策利率附近。
