專家建議 大力發(fā)展直接融資 護航科創(chuàng)企業(yè)成長
在近期舉辦的中國財富管理50人科創(chuàng)金融大會上，多位專家表示，金融在支持科技創(chuàng)新方面仍有進一步發(fā)力的必要和條件。對于商業(yè)銀行而言，可通過設立專營機構、創(chuàng)新產(chǎn)品和服務等提升支持科技創(chuàng)新的適配性。應大力發(fā)展直接融資，豐富支持科技創(chuàng)新的長期資金來源。
打通科創(chuàng)金融堵點
專家指出，近年來，科技創(chuàng)新對我國經(jīng)濟發(fā)展的貢獻不斷增加，但金融有效支持全生命周期科技創(chuàng)新仍存在一些短板。
“科創(chuàng)企業(yè)在資產(chǎn)結構、經(jīng)營風險、金融需求等方面與傳統(tǒng)企業(yè)差異較大�！敝袊ど蹄y行原行長楊凱生表示，大量中小科創(chuàng)企業(yè)處于成長期甚至初創(chuàng)期，且通常具有典型的輕資產(chǎn)特征，缺乏足夠的實物抵押品，如果按照傳統(tǒng)信貸審批標準，這些中小科創(chuàng)企業(yè)的有效金融需求難以從銀行得到充分滿足。
在原中國銀監(jiān)會主席尚福林看來，科技創(chuàng)新的資金需求與傳統(tǒng)金融供給方式不匹配。一方面，資本市場發(fā)展還不充分。相較于債權融資，股權融資具有天然優(yōu)勢。在科技創(chuàng)新領域，缺少足夠“有耐心”的長期資本。即便是風險投資，對于投資期限以及退出渠道也有訴求。另一方面，針對生命周期不同階段不同類型的科創(chuàng)企業(yè)，缺少能有效銜接的全覆蓋金融服務。
尚福林舉例說，初創(chuàng)企業(yè)可利用天使投資、風險投資提供的早期風險資本，成熟的科創(chuàng)企業(yè)可通過資本市場募集資金，銀行也愿意跟投提供融資服務，恰恰是介于初創(chuàng)期和成熟期之間的科創(chuàng)企業(yè)，邁過了早期風險投資階段，尚未達到資本市場門檻，在需要資金實現(xiàn)關鍵一躍的環(huán)節(jié)，缺少匹配的融資服務。
創(chuàng)新產(chǎn)品和服務
科創(chuàng)金融離不開銀行參與。專家認為，商業(yè)銀行需提高支持科技創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務適配性。
尚福林表示，要進一步探索健全銀行和資本市場協(xié)同支持科技創(chuàng)新的相關政策。比如，利用銀行和其理財子公司等銀行集團優(yōu)勢，探索試點“信貸+股權+認股期權”的金融服務，改善科創(chuàng)金融的風險收益結構，實現(xiàn)風險與收益的跨期平衡。
中國財富管理50人論壇學術成員紀敏建議，支持設立專營機構、專項資管計劃、專業(yè)團隊建設。比如，除科技支行外，可考慮設立專業(yè)性、獨立性更強的科技子行，既與母行實現(xiàn)更好的風險隔離，也便于更靈活地開展投貸聯(lián)動等創(chuàng)新業(yè)務。再如，理財子公司設立另類投資計劃或設立專業(yè)子公司等，也有助于創(chuàng)業(yè)投資與具有風險偏好的資管資金對接。
在創(chuàng)新產(chǎn)品和服務方面，楊凱生認為，應積極完善科技金融方面的專屬產(chǎn)品和服務體系，擴大抵押品范圍，探索企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)、未來形成的數(shù)據(jù)流等抵押融資模式，以及“貸款+外部直投”等業(yè)務新模式。發(fā)揮商業(yè)銀行及其子公司、境外分支機構的協(xié)同作用，形成合力，拓寬綜合服務邊界。大力支持科創(chuàng)企業(yè)直接融資。積極推動“專精特新”科創(chuàng)企業(yè)走出去，增強海外市場的發(fā)展能力和行業(yè)影響力。
引入更多長期資金
專家認為，還應大力發(fā)展直接融資，并引入更多長期資金，為科創(chuàng)企業(yè)保駕護航。
尚福林認為，應發(fā)展直接融資。進一步健全以創(chuàng)業(yè)投資為核心的多層次資本市場，完善風險投資的募、投、管、退等各個環(huán)節(jié)，提高直接融資比例，改善融資結構，讓創(chuàng)新資本總量和風險資本活性得到進一步釋放。同時，建議引入更多長期資金。優(yōu)化社�；稹⑵髽I(yè)年金、養(yǎng)老保險、各類養(yǎng)老金等長期資金參與機制，豐富支持科技創(chuàng)新的長期資金來源。
“我國金融結構以間接融資和債權融資為主，而且長期股權資金供給偏少�！比珖鐣Ｕ匣鹄硎聲崩硎麻L陳文輝建議，完善養(yǎng)老金三支柱體系，促進養(yǎng)老金規(guī)模增長，并優(yōu)化養(yǎng)老金產(chǎn)品和投資政策。同時，發(fā)展長期壽險市場。
陳文輝還建議，提升股權市場流動性，讓短錢變長。具體而言，大力發(fā)展多層次資本市場，完善科創(chuàng)板、新三板制度建設，進一步打通新三板創(chuàng)新層向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉板上市通道；拓寬股權投資退出渠道，提升資本市場流動性，發(fā)展S基金；著力解決PE二級市場信息不透明、估值難問題，培養(yǎng)S基金專業(yè)團隊對底層資產(chǎn)的評估能力和投資能力，推動市場形成統(tǒng)一的估值體系，提升S基金估值定價能力。
