可轉(zhuǎn)債臨近摘牌轉(zhuǎn)股率還趴著 上市銀行急喚機(jī)構(gòu)股東來“救場”
證券時報(bào)記者 張艷芬
隨著節(jié)點(diǎn)的臨近，一些上市銀行正在為可轉(zhuǎn)債高比例轉(zhuǎn)股做準(zhǔn)備，而這也是當(dāng)前銀行可轉(zhuǎn)債面臨的普遍問題。
近日，江陰銀行推出了今年A股首份銀行高管增持計(jì)劃，該行高管等成員擬通過購買可轉(zhuǎn)債并以轉(zhuǎn)股的方式增持該行股份。就在同一天，江陰銀行還發(fā)布了債券持有人江南水務(wù)增持該行可轉(zhuǎn)債比例達(dá)到20%的公告，后者表示將會在轉(zhuǎn)股期內(nèi)進(jìn)行轉(zhuǎn)股。
轉(zhuǎn)股率低企盼“救場”
綜合來看，江陰銀行的高管和持股機(jī)構(gòu)此時發(fā)起可轉(zhuǎn)債增持，或與其“江銀轉(zhuǎn)債”即將迎來轉(zhuǎn)債期滿但轉(zhuǎn)股率過低有關(guān)。
銀行可轉(zhuǎn)債只有完成轉(zhuǎn)股才能直接補(bǔ)充銀行的核心一級資本，否則發(fā)行方必須兌付到期本息。根據(jù)記者梳理的數(shù)據(jù)，于2024年到期的上市銀行可轉(zhuǎn)債共有4只，轉(zhuǎn)股率普遍不高。與江陰銀行一樣，無錫銀行可轉(zhuǎn)債也將于1月底摘牌，但是轉(zhuǎn)股率只有2.64%。
在剩余不足20天的時間里，上述兩家銀行如何扭轉(zhuǎn)局面已備受市場關(guān)注。
記者從江陰銀行相關(guān)人士處獲悉，江南水務(wù)購買該行可轉(zhuǎn)債的行動還未結(jié)束。根據(jù)該行透露，江南水務(wù)持有該行的股份比例可能超過5%。后續(xù)，江南水務(wù)對“江銀轉(zhuǎn)債”的增持、轉(zhuǎn)股，或?qū)⑸涎?023年中國華融在光大銀行可轉(zhuǎn)債“光大轉(zhuǎn)債”摘牌前夕“救場”的一幕。
面對同樣迫切且完成難度也不小的任務(wù)，另一家銀行無錫銀行又將引入哪一家機(jī)構(gòu)來“救場”？在銀行股普遍“破凈”的行情下，這種“救場”動作會否成為后續(xù)銀行可轉(zhuǎn)債退出的主流方式？
江陰銀行首引國資股東
前身為江陰市信用合作社聯(lián)合社的江陰銀行，是全國三家股份制改革試點(diǎn)單位之一，于2001年正式成立，并于2016年9月成功登陸A股，成為全國首家登陸A股市場的農(nóng)商銀行。
在完成A股IPO兩年后，江陰銀行又推進(jìn)了一筆再融資業(yè)務(wù)。2018年1月26日，該行成功發(fā)行20億元規(guī)模的“江銀轉(zhuǎn)債”，期限為6年（自2018年1月26日至2024年1月26日）。也就是說，兩周后“江銀轉(zhuǎn)債”即將期滿。
最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月29日，尚未轉(zhuǎn)股的“江銀轉(zhuǎn)債”金額還有17.58億元，占發(fā)行總量的87.89%。對比之下，該行的轉(zhuǎn)股率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于此前銀行可轉(zhuǎn)債摘牌時的轉(zhuǎn)股率數(shù)據(jù)。自2003年至今，歷史上的銀行可轉(zhuǎn)債退出方式多是在行情刺激下，觸發(fā)贖回機(jī)制，實(shí)現(xiàn)高比例轉(zhuǎn)股。除了“光大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股率為七成外，其余銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率均達(dá)到了99%以上。
為提振市場信心，目前江陰銀行不僅積極動員董高監(jiān)、骨干成員進(jìn)行增持，還擬引進(jìn)當(dāng)?shù)貒Y系股東。
根據(jù)江陰銀行1月5日披露的公告，董高監(jiān)、骨干成員等增持主體，包括了董事長宋萍，以及行長、監(jiān)事長、副行長等人員，此外還有分支行的“一把手”，共計(jì)14名人員。上述增持主體除了從二級市場增持該行股票，還可購買可轉(zhuǎn)債以轉(zhuǎn)股的方式增持股票，額度上共計(jì)不低于1000萬元、不高于2000萬元。
此外，江陰銀行曾于2023年11月9日發(fā)布公告稱，江南水務(wù)擬購買該行公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，并擬在轉(zhuǎn)股期內(nèi)實(shí)施轉(zhuǎn)股成為該行股東。江南水務(wù)也在11月披露，公司擬以不超過6億元人民幣購買“江銀轉(zhuǎn)債”，具體購買金額以實(shí)際結(jié)果為準(zhǔn)。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)，當(dāng)前江南水務(wù)持有“江銀轉(zhuǎn)債”的占比已超過二成。目前“江銀轉(zhuǎn)債”的溢價(jià)率在15%上下，江南水務(wù)不惜將高于二級市場的價(jià)格轉(zhuǎn)股為江陰銀行股票，或與其“救場”并成為該行大股東的思路有關(guān)。
江陰銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，當(dāng)前前十大股東未見國資股東現(xiàn)身，以民營股東為主，且持股比例均不高于5%。從2023年三季報(bào)數(shù)據(jù)看，該行前十大股東中單個股東的最高持股比例僅為4.18%。
記者從江陰銀行相關(guān)人士處獲悉，江南水務(wù)購買可轉(zhuǎn)債的行動還未結(jié)束。按照江南水務(wù)擬購買“江銀轉(zhuǎn)債”的金額上限計(jì)算轉(zhuǎn)股數(shù)據(jù)，江南水務(wù)持有江陰銀行的股份比例可能超過5%。若江南水務(wù)增持可轉(zhuǎn)債并如期轉(zhuǎn)股，將成為江陰銀行第一大股東，這也意味著江陰銀行首次引進(jìn)國資系股東。不過，在轉(zhuǎn)股期結(jié)束前，江南水務(wù)還需盡快向監(jiān)管部門申請江陰銀行股東資格，獲得批準(zhǔn)后才可進(jìn)一步增持股份至5%。
公開信息顯示，江南水務(wù)是一家國有控股上市企業(yè)，其前十大股東中有兩家為國資企業(yè)，注冊資本9.3521億元。江南水務(wù)已發(fā)布公告表示，通過購買“江銀轉(zhuǎn)債”并實(shí)施轉(zhuǎn)股成為江陰銀行股東，可以進(jìn)一步提升公司實(shí)力，開拓公司業(yè)務(wù)布局，與江陰銀行實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)并發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
“光大”案例會否重演
與江陰銀行、無錫銀行眼下的困境相似，2023年一季度光大銀行也曾遭遇了同樣的情形。
光大銀行發(fā)行的300億元A股可轉(zhuǎn)債“光大轉(zhuǎn)債”（自2017年3月17日至2023年3月16日），在臨近摘牌前也有大比例的“光大轉(zhuǎn)債”未轉(zhuǎn)股。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年底，尚未轉(zhuǎn)股的“光大轉(zhuǎn)債”占其發(fā)行量的比例高達(dá)八成。
進(jìn)入2023年一季度，銀行股走勢普遍低迷，光大銀行股價(jià)也一時難言起色，此時“光大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股溢價(jià)率超過了15%，債券持有人轉(zhuǎn)股的熱情并不高。于是，在即將摘牌前夕，中國華融緊急“救場”。
2023年3月16日，在“光大轉(zhuǎn)債”最后轉(zhuǎn)股日這一天，中國華融迅速通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式，將其持有的1.40億余張“光大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)為光大銀行A股普通股，這一數(shù)量占據(jù)了“光大轉(zhuǎn)債”發(fā)行總量的近五成（46.67%）。值得注意的是，在此次轉(zhuǎn)股前，中國華融并未持有光大銀行股票。轉(zhuǎn)股后，中國華融持有光大銀行普通股41.85億股，占該行普通股總數(shù)的7.08%，一舉成為光大銀行的主要股東之一。
最終，“光大轉(zhuǎn)債”累計(jì)轉(zhuǎn)股金額227.31億元，贖回“光大轉(zhuǎn)債”面值總額為人民幣72.69億元，占發(fā)行總額的24.23%。
借道轉(zhuǎn)債增持已不鮮見
不同于前述緊急“救市”的案例，實(shí)際上，在過去幾年間，江蘇銀行、南京銀行以及成都銀行、寧波銀行等銀行均出現(xiàn)過股東通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股增持的舉動。
其中，江蘇銀行與寧波銀行的動作較為相似，兩者皆是因?yàn)檎晒蓛r(jià)走勢符合預(yù)期，股東在轉(zhuǎn)股期積極轉(zhuǎn)股，實(shí)現(xiàn)盈利和增持“雙贏”。例如，江蘇銀行第一大股東江蘇省投資管理有限責(zé)任公司于2023年9月1日至11月16日以可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式增持該行股份407.23萬股，而這一階段的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率只有-0.084%。
此外，南京銀行、成都銀行的股東也曾積極購入可轉(zhuǎn)債，并溢價(jià)轉(zhuǎn)股增持股份，助力提高市場預(yù)期。例如，南京銀行于2021年6月15日發(fā)行了200億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債“南銀轉(zhuǎn)債”，2022年該行的5家機(jī)構(gòu)股東以可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式溢價(jià)增持股份。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年“南銀轉(zhuǎn)債”的平均溢價(jià)率為13.94%。上述增持的股東包括南京銀行第一大股東法國巴黎銀行，以及南京紫金投資集團(tuán)有限責(zé)任公司、江蘇交通控股有限公司、南京高科股份有限公司、江蘇省煙草公司。彼時，法國巴黎銀行以可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股方式增持南京銀行股份1.83億股，占該行2022年末總股本的1.77%。
不過，此后銀行板塊二級市場走勢有所低迷，至今“南銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股進(jìn)程仍未完成。截至2023年12月31日，“南銀轉(zhuǎn)債”尚未轉(zhuǎn)股的金額，占其發(fā)行總額的比例還有83.0832%。
與南京銀行股東的溢價(jià)增持類似，成都銀行的外資股東也上演了溢價(jià)增持的操作。成都銀行發(fā)行的80億元可轉(zhuǎn)債“成銀轉(zhuǎn)債”，起止日期為2022年9月9日至2028年3月2日，截至2023年年底轉(zhuǎn)股比例為35.04%。2023年5月，來自馬來西亞的外資銀行豐隆銀行（Hong Leong Bank Berhad）通知成都銀行，已累計(jì)將其持有的12.65億元的“成銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)為成都銀行9100萬股A股股票，持股比例合計(jì)增加了1.58%。轉(zhuǎn)股后，豐隆銀行持有成都銀行的股份比例為19.57%。
根據(jù)豐隆銀行權(quán)益變動的時間（2022年12月6日—2023年5月8日），記者統(tǒng)計(jì)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這一階段“成銀轉(zhuǎn)債”的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為18.24%，而2023年5月初的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率則在20%以上。
為何銀行股東不惜選擇溢價(jià)轉(zhuǎn)股的方式增持股份？對此，業(yè)界的觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，一方面，機(jī)構(gòu)股東看重銀行股股價(jià)的長期走勢，忽略了短期虧損；另一方面，股東借此提升自身的持股比例，以分享商業(yè)銀行長期的高分紅收益。
