窺見(jiàn)大小銀行分紅“底牌” 低息時(shí)代誰(shuí)更值得托付
風(fēng)險(xiǎn)偏好下行背景下，高股息策略受到市場(chǎng)青睞。談及“壕氣分紅天團(tuán)”，一定繞不過(guò)上市銀行。每年財(cái)報(bào)季，常能聽(tīng)到上市銀行動(dòng)輒千億元的“大手筆分紅”消息。
“我?guī)啄昵熬涂粗辛算y行股，股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，而且有高分紅，比不少理財(cái)產(chǎn)品都強(qiáng)?！北本┚用裥∨砀嬖V記者。近五年來(lái)，國(guó)有六大行現(xiàn)金分紅比例穩(wěn)定在30%及以上，多家上市銀行股息率超6%。
為響應(yīng)新“國(guó)九條”要求，近期多家上市銀行透露了中期分紅意向。然而，在凈息差持續(xù)收窄、資本補(bǔ)充能力承壓背景下，如何平衡好股東收益與自身發(fā)展的蹺蹺板是擺在銀行面前的重要課題。
業(yè)內(nèi)人士表示，銀行往往稀缺核心一級(jí)資本，發(fā)債“補(bǔ)血”多是補(bǔ)充二級(jí)資本和一級(jí)資本中的非核心一級(jí)資本。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，以內(nèi)源增長(zhǎng)為主、外源補(bǔ)充為輔，方能對(duì)銀行資本補(bǔ)充問(wèn)題“治標(biāo)又治本”。
分紅情況“兩重天”
2023年僅國(guó)有六大行的擬分紅金額便超過(guò)4100億元。近五年來(lái)，國(guó)有六大行的分紅比例穩(wěn)定在30%。
其他類型銀行的分紅情況則呈現(xiàn)分化局面。股份行中，興業(yè)銀行、招商銀行等近年來(lái)持續(xù)提升分紅比例。2023年，招商銀行現(xiàn)金分紅比例為35%，居上市銀行首位。最近五年，招商銀行現(xiàn)金分紅比例均不低于33%。華夏銀行、浙商銀行等則在2023年下調(diào)了現(xiàn)金分紅比例。
浙商銀行副行長(zhǎng)駱?lè)灞硎荆骸?022年分紅比例37%，是由于前一年為避免影響配股進(jìn)程沒(méi)有分紅，所以提高了2022年分紅比例。在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，浙商銀行有信心把每年分紅比例保持在30%以上?！?/p>
城農(nóng)商行方面，分化局面進(jìn)一步顯現(xiàn)。近三年來(lái)，北京銀行、南京銀行、江蘇銀行、重慶銀行等分紅比例維持在30%以上，廈門(mén)銀行、成都銀行、渝農(nóng)商行等在穩(wěn)步提升分紅比例，而青島銀行、西安銀行、常熟銀行、蘇農(nóng)銀行出現(xiàn)明顯下降。
值得注意的是，近三年來(lái)，城商行中的“優(yōu)等生”寧波銀行分紅比例均在20%以下。2023年分紅比例16%，較2022年的14.8%小幅提升。鄭州銀行則是唯一一家連續(xù)四年未分紅的上市銀行。
與資本補(bǔ)充構(gòu)成蹺蹺板
中小銀行分紅分化與銀行內(nèi)生資本補(bǔ)充能力息息相關(guān)。“一方面是盈利能力本身分化，另一方面是受資本充足率限制，部分銀行將更多利潤(rùn)用于補(bǔ)充資本金，提高長(zhǎng)期可持續(xù)凈盈利能力?！编]儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬告訴記者。
對(duì)于2023年依舊未能分紅，鄭州銀行回應(yīng)稱，主要原因在于銀行盈利能力受到一定影響；順應(yīng)監(jiān)管引導(dǎo)留存未分配利潤(rùn)，將有利于進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力；商業(yè)銀行資本監(jiān)管政策要求日益趨嚴(yán)，留存的未分配利潤(rùn)將用作該行核心一級(jí)資本的補(bǔ)充。
“2023年度利潤(rùn)分配方案為每10股普通股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），主要考慮到公司業(yè)務(wù)仍保持較快增速，目前的分配方案在保證投資者流動(dòng)性需要的同時(shí)，有利于公司內(nèi)源性資本增長(zhǎng)。”日前，寧波銀行董事會(huì)秘書(shū)俞罡表示。
銀行的高分紅是一個(gè)蹺蹺板，一端是回報(bào)投資者，有利于市值提升，另一端則會(huì)影響內(nèi)源性資本增長(zhǎng)。尤其是在息差持續(xù)收窄背景下，若平衡不好，恐會(huì)對(duì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。因此，對(duì)于上市銀行而言，分紅并非越高越好。
光大證券銀行業(yè)分析師王一峰告訴記者，重點(diǎn)在于四個(gè)變量的平衡，即RWA（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)）、ROE（凈資產(chǎn)收益率）、資本充足率和相應(yīng)的分紅比例?！澳壳埃旨t比例穩(wěn)定在30%以上的是國(guó)有大行和部分股份行，這類銀行ROE能夠穩(wěn)定在10%以上，RWA控制在7%-8%，算起賬來(lái)整體是平衡的，資本充足率能夠滿足監(jiān)管要求。但個(gè)別股份行和城農(nóng)商行存在分紅和資本補(bǔ)充相矛盾的問(wèn)題。”
ROE的高低決定銀行資本內(nèi)生補(bǔ)充能力；RWA增速的快慢決定銀行資本的消耗，反過(guò)來(lái)，銀行資本的充足與否決定了RWA的增速。
某城商行人士表示，監(jiān)管對(duì)銀行資本、利潤(rùn)和信貸投放的態(tài)度是，銀行利潤(rùn)過(guò)高擠壓實(shí)體，利潤(rùn)過(guò)低無(wú)法補(bǔ)充資本。商業(yè)銀行利潤(rùn)的一部分用于繳納所得稅，另一部分用于普通股股利分配，剩余部分用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。如果銀行資本有壓力，那么信貸投放能力就會(huì)受到約束。
某股份行副行長(zhǎng)在接受記者采訪時(shí)表示：“大型銀行對(duì)于規(guī)模增長(zhǎng)不再那么看重，大家都在尋求高質(zhì)量發(fā)展，所以RWA增速普遍控制在6%-8%，所以對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，資本補(bǔ)充壓力還好。但對(duì)于部分中小銀行而言，仍在意規(guī)模、市場(chǎng)份額，所以壓力重一些。一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差的中小銀行恨不得不分紅?！?/p>
部分中小銀行面臨兩難
資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張需要以足夠的資本作為基礎(chǔ)，在提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效水平的同時(shí)，銀行也需要夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)緩沖墊。2023年銀行凈息差持續(xù)收窄，凈利潤(rùn)增速下滑，而凈利潤(rùn)增速的下降在一定程度上會(huì)制約通過(guò)留存收益進(jìn)行資本補(bǔ)充的可持續(xù)性。
在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、加力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背景下，銀行信貸投放的持續(xù)增長(zhǎng)加劇了銀行的資本消耗，商業(yè)銀行需要擴(kuò)充資本以支撐信貸投放的增加。經(jīng)濟(jì)下行壓力下，部分銀行不良貸款率上行，引起資本充足率下降，核銷(xiāo)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)撥備計(jì)提增加，削弱了內(nèi)源性渠道的補(bǔ)充作用，加劇銀行資本金不足。
國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2023年末，商業(yè)銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為15.06%、12.12%、10.54%，較2022年末分別下降0.11個(gè)、0.18個(gè)、0.2個(gè)百分點(diǎn)。在上市銀行披露的2023年報(bào)中也可以看出，多家銀行核心一級(jí)資本充足率同比出現(xiàn)下滑。
當(dāng)前，部分銀行資本相對(duì)緊缺。今年1月1日起實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》對(duì)銀行資本補(bǔ)充提出了更高要求：商業(yè)銀行各級(jí)資本充足率最低要求為核心一級(jí)資本充足率5%、一級(jí)資本充足率6%、資本充足率8%。
此外，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在最低資本要求的基礎(chǔ)上計(jì)提儲(chǔ)備資本。儲(chǔ)備資本要求為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的2.5%，由核心一級(jí)資本來(lái)滿足。也就是說(shuō)，所有銀行都需要在最低資本要求上再加2.5個(gè)百分點(diǎn)，資本充足率必須達(dá)到7.5%（核心一級(jí)）、8.5%（一級(jí)）和10.5%以上。
當(dāng)前，部分銀行面臨資本相對(duì)緊缺的問(wèn)題。記者梳理上市銀行一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至一季度末，青島銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行、鄭州銀行、蘭州銀行、杭州銀行、成都銀行核心一級(jí)資本充足率在9%以下；蘭州銀行、浙商銀行、杭州銀行、成都銀行一級(jí)資本充足率在10%以下；鄭州銀行、蘇農(nóng)銀行、蘭州銀行資本充足率在12%以下。
發(fā)債“補(bǔ)血”則成為不少銀行尋求資本補(bǔ)充的重要路徑。商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的方式，一是“利潤(rùn)轉(zhuǎn)增”的內(nèi)源性渠道，二是外源性渠道，包括IPO、配股、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、二永債、政府專項(xiàng)債等。中小銀行在資本補(bǔ)充方面面臨更多挑戰(zhàn)，其中發(fā)行二永債是相對(duì)容易實(shí)現(xiàn)的方式，政府專項(xiàng)債也能形成一定補(bǔ)充。
如何治標(biāo)又治本
“現(xiàn)在最稀缺的是核心一級(jí)資本，而銀行發(fā)債往往補(bǔ)充的是二級(jí)資本和非核心的一級(jí)資本。所以，我們正在尋求海外私募，希望能補(bǔ)充核心一級(jí)資本?！鄙鲜瞿彻煞菪懈毙虚L(zhǎng)告訴記者。
湖南省聯(lián)社一級(jí)高級(jí)經(jīng)理彭樹(shù)軍表示，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的理想模型，應(yīng)當(dāng)以內(nèi)源為主、外源為輔。短期內(nèi)，銀行進(jìn)行內(nèi)源性資本補(bǔ)充的難度較大，但從長(zhǎng)期看更具現(xiàn)實(shí)性、可操作性和可持續(xù)性；在適度進(jìn)行外源性補(bǔ)充“治標(biāo)”的同時(shí)，必須不斷夯實(shí)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)、不斷推進(jìn)內(nèi)源性補(bǔ)充“治本”能力的提升。同時(shí)，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)內(nèi)源性資本補(bǔ)充的關(guān)鍵在于保持利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這也是當(dāng)前銀行必須重視和練好的內(nèi)功。
具體來(lái)看，可加強(qiáng)資產(chǎn)配置管理，包括在經(jīng)濟(jì)周期、市場(chǎng)供需等背景下對(duì)資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、久期和杠桿倍數(shù)等進(jìn)行管理。一方面資產(chǎn)配置管理將直接影響收益水平，另一方面將關(guān)系到資產(chǎn)質(zhì)量變化。只有保持合理的凈息差水平，才能保持合理的收入和利潤(rùn)。
加強(qiáng)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)和合理分配是重要手段。高度關(guān)注減值損失準(zhǔn)備的計(jì)提問(wèn)題。一方面，要按不良資產(chǎn)余額和權(quán)重提足準(zhǔn)備金、不留缺口；另一方面，通過(guò)提高資產(chǎn)質(zhì)量，有效減少過(guò)多計(jì)提準(zhǔn)備金額、擠壓利潤(rùn)空間。合理安排股金現(xiàn)金分紅。對(duì)于年度質(zhì)量指標(biāo)和效益指標(biāo)表現(xiàn)較差的機(jī)構(gòu)，可依法依規(guī)不進(jìn)行現(xiàn)金分紅，以提高資本充足水平、增強(qiáng)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力。
近期，十余家銀行響應(yīng)新“國(guó)九條”要求透露了中期分紅意向。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市銀行增加分紅頻次，有助于穩(wěn)定股價(jià)。不過(guò)，分紅次數(shù)并不是最重要的，重要的是基于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，穩(wěn)步提高分紅比例。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，提高分紅比例應(yīng)基于良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，要平衡好股東、員工、投資者、存款人等利益相關(guān)者的關(guān)切，要充分考慮、妥善處理好短期分紅與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)系。2024年，面對(duì)凈息差縮窄、盈利下滑等壓力，上市銀行首先應(yīng)開(kāi)源節(jié)流，努力保持利潤(rùn)增長(zhǎng)基本穩(wěn)定。同時(shí)，應(yīng)通過(guò)利潤(rùn)留存等方式適當(dāng)補(bǔ)充資本，提升風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。
上海國(guó)家金融發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛告訴記者，對(duì)于多數(shù)上市銀行而言，適度增加分紅，維持一定分紅比例存在必要性。“上市銀行的經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)來(lái)說(shuō)不錯(cuò)，適度分紅不會(huì)對(duì)它們的經(jīng)營(yíng)情況和資本補(bǔ)充造成大的影響。從長(zhǎng)期來(lái)看，分紅有助于上市銀行維持良好的社會(huì)形象、促進(jìn)市值提升，對(duì)于后續(xù)融資等具有積極作用?！?/p>
