部分產(chǎn)品展示業(yè)績“失真” 銀行理財另覓優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)
近期，部分銀行理財產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)與展示收益率出現(xiàn)較大偏差，集中體現(xiàn)在近期收益率遠遠低于其展示收益率，兩者存在明顯的“倒掛”現(xiàn)象。
理財產(chǎn)品動態(tài)發(fā)布的年化收益率是按過去一段時期的收益率線性推算出的未來收益率，而投資者未來贖回產(chǎn)品時實際獲得的收益率是不確定的。
當前，底層資產(chǎn)收益率水平持續(xù)走低。業(yè)內(nèi)人士表示，投資者應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品的投資方向，適度降低預(yù)期，購入符合自身風險特點的產(chǎn)品。與此同時，這種收益率“倒掛”現(xiàn)象，也加大了銀行理財自身運營壓力。
展示業(yè)績“失真”
近期，部分開放式銀行理財產(chǎn)品實際收益率水平出現(xiàn)了明顯波動。
記者在多家銀行App中發(fā)現(xiàn)，由于存在展示區(qū)間選擇問題，理財產(chǎn)品投資者實際感受與產(chǎn)品展示收益率有較大出入。例如，一款開放式銀行理財產(chǎn)品，頁面展示其近3個月收益率為3%，但實際最近一個月收益率僅1%。
2023年11月，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示行為準則》，對理財產(chǎn)品過往業(yè)績展示進行了明確規(guī)范。
目前，不少銀行理財產(chǎn)品選用了區(qū)間年化收益率等形式向投資者展示參考業(yè)績，例如現(xiàn)金類產(chǎn)品往往采用7日年化收益率，而其他類型產(chǎn)品采用近1月、3個月、6個月等期限的年化收益率，采用最多的是產(chǎn)品成立以來的收益率。
“部分銀行理財產(chǎn)品展示收益率存在一定程度失真的現(xiàn)象。”一位銀行理財負責人向記者表示，主要是因為配置銀行理財配置的債券、銀行存款以及同業(yè)存款等資產(chǎn)收益率近期快速下行。
以10年期國債收益率為例，其在7月初為2.3%，但在8月初已跌至2.11%。與此同時，銀行存款利率在7月末也經(jīng)歷了集體下行。國有大行整存整取一年期定存利率降10個基點至1.35%，二年期以上品種降低高達20個基點。
理財產(chǎn)品到期收益率也印證了這一趨勢。Choice數(shù)據(jù)顯示，銀行理財?shù)狡趯嶋H收益率也呈現(xiàn)出下行態(tài)勢，特別是6月以來已大幅下行。5月銀行理財?shù)狡谑找媛蕿?.34%，7月已降至3.39%。
普益標準監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周理財產(chǎn)品發(fā)行市場收益率亦是延續(xù)走低態(tài)勢。開放式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為2.46%，而封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準為2.85%。
蘊藏風險
關(guān)于上述現(xiàn)象，某銀行理財負責人表示，在債券收益率震蕩下行階段，理財產(chǎn)品展示收益率應(yīng)參考底層資產(chǎn)，展示區(qū)間收益率數(shù)值。例如，理財產(chǎn)品可采用“2.4%至2.8%”這一區(qū)間作為參考收益率。
展示業(yè)績“失真”，不僅對投資者選擇理財產(chǎn)品造成影響，還對銀行理財運作造成了一定影響。
一位研究人士向記者表示，這種展示收益率與現(xiàn)實之間的差距，使得部分產(chǎn)品出現(xiàn)了“倒掛”現(xiàn)象。與此同時，由于競爭激烈，為了吸引和留住客戶，銀行理財可能會提高業(yè)績比較基準，但這又進一步加大了實際收益率的壓力。
近期，央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中提示了理財產(chǎn)品業(yè)績展示的潛在風險。
央行在《資管產(chǎn)品凈值機制對公眾投資者的影響》專欄中表示，銀行理財展示的收益率有一定誤導(dǎo)性：“理財產(chǎn)品動態(tài)發(fā)布的年化收益率是當前時點的預(yù)期收益率，是按過去一段時期的收益率，線性推算出的未來的收益率，而投資者未來贖回產(chǎn)品時實際獲得的收益率是不確定的。現(xiàn)在凈值越高，意味著是在更高的價格位置投資，未來的損失風險可能越大。”
投資者應(yīng)結(jié)合自身風險承受能力選擇投資產(chǎn)品。“比如說，存款收益率看似低于當前平均的理財收益率，但它是存款人確定可以獲得的收益率；資管產(chǎn)品的收益率是不斷變動的，投資風險大于存款，其相對較高的收益率是通過承擔價格波動風險換來的。”央行表示。
近期，市場還關(guān)注債市的久期風險和高杠桿風險。央行表示，今年以來，部分資管產(chǎn)品尤其是債券型理財產(chǎn)品的年化收益率明顯高于底層資產(chǎn)，主要是通過加杠桿實現(xiàn)的，實際上存在較大的利率風險。未來市場利率回升時，相關(guān)資管產(chǎn)品凈值回撤也會很大。
不過，多家銀行理財相關(guān)負責人向記者表示，目前正在關(guān)注銀行理財產(chǎn)品久期風險。由于投資組合更多配置于長久期債券，因此一旦市場出現(xiàn)異動，理財產(chǎn)品凈值也會發(fā)生劇烈波動。
尋覓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)
隨著債券等底層資產(chǎn)收益率持續(xù)走弱，銀行理財公司也開始尋覓其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升銀行理財產(chǎn)品競爭力。
民生理財副總裁徐紅表示，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，理財公司積極尋找更多資產(chǎn)和更豐富的策略。例如，拓展資產(chǎn)品類，在全球范圍內(nèi)尋覓資產(chǎn)；向非銀同業(yè)學習，探索各類資產(chǎn)的配置組合、交易及策略組合；利用銀行對非標、項目等另類資產(chǎn)來源和風險判斷的天然優(yōu)勢，合理提升這類資產(chǎn)在配置中的占比，從而提升產(chǎn)品收益等。
“債市二季度行情增加了銀行理財產(chǎn)品的波動性，但中期趨勢尚未改變。”一位國有銀行理財公司負責人對記者表示，從經(jīng)濟周期角度看，債市依舊存在上行動力，仍是銀行理財?shù)幕颈P。但受監(jiān)管、供給等因素影響，須控制市場大幅波動對于凈值化理財產(chǎn)品影響。未來，銀行理財公司可關(guān)注多種資產(chǎn)的搭配。
“銀行理財應(yīng)重視全球資產(chǎn)配置價值。”貝萊德中國區(qū)負責人范華表示，各國經(jīng)濟發(fā)展周期不同，投資者可以選擇不同周期的資產(chǎn)，進行全球資產(chǎn)配置能顯著提升組合收益率。
匯華理財總經(jīng)理王茜認為，看好A股機會特別是絕對回報的機會。目前，匯華理財已開始重整“固收+”產(chǎn)品。此外，從長期視角看配置黃金的確定性較高。
光大理財固收部總經(jīng)理許哲表示，資管機構(gòu)一直都在尋找一個“黃金”資產(chǎn)配置比例。如今，一些能配置的資產(chǎn)供給大幅減少，進而影響收益。理財行業(yè)將仍以投資者利益為先，力爭找出性價比高的資產(chǎn)。
