原油期貨終于起航。證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬于2月9日宣布，經(jīng)過周密準(zhǔn)備，原油期貨上市的各項工作已經(jīng)基本完成。綜合考慮各方因素，原油期貨將于2018年3月26日在上海期貨交易所子公司——上海國際能源交易中心掛牌交易。
業(yè)內(nèi)人士分析，人民幣標(biāo)價的原油期貨上市，將能夠更好地反映中國及亞太市場的供需關(guān)系與定價要求，也使得中國的能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在獲得避險工具的同時免受外匯匯率變化的影響，降低避險成本與不確定性；作為全球交易量最大的金融衍生品之一的原油期貨，也將為境內(nèi)外的投資者提供一個成熟的新投資產(chǎn)品，并逐步形成與全球主要能源市場相關(guān)產(chǎn)品的套利關(guān)系，形成對國際原油基準(zhǔn)價市場的補充，有利于現(xiàn)有的國際原油期貨更準(zhǔn)確地反映區(qū)域油市基本面情況。
與此同時，國內(nèi)原油期貨上市，對于推動期貨行業(yè)國際化進程、擴大期貨行業(yè)市場容量等方面意義重大，對于中國能化企業(yè)發(fā)展也將帶來巨大的推動作用。
26年再出鞘
國內(nèi)原油期貨推出的過程可謂跌宕起伏。1992年，我國就成立了相關(guān)的石油交易所，并相繼推出原油、成品油期貨交易，但很快就關(guān)閉了。此后，國內(nèi)關(guān)于原油期貨推出的討論就不曾斷絕。2015年6月國內(nèi)證券市場大幅波動，原油期貨再次擱淺。2016年2月證監(jiān)會把原油期貨上市重新提上議事日程。2018年1月15日，證監(jiān)會副主席姜洋在第一屆亞洲金融論壇上再次重提原油期貨，原油期貨上市進入加速期。
根據(jù)上海能源交易中心公布的原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約，交易單位1000桶/手，最小變動價位是0.1元人民幣/桶，最小漲跌停板幅度是4%，交易時間是上午9∶00到11∶30，下午1∶30到3∶00。
原油期貨是我國第一個對外開放的期貨品種，原油期貨在平臺建設(shè)、市場參與主體、計價方式等諸多方面與國內(nèi)現(xiàn)行期貨品種有所不同。原油期貨合約設(shè)計方案最大的亮點和創(chuàng)新可以用十七個字概括，即“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”。
“國際平臺”即交易國際化、結(jié)算國際化和交割國際化，以方便境內(nèi)外交易者自由、高效、便捷地參與，并依托國際原油現(xiàn)貨市場，引入境外交易者參與，包括跨國石油公司、原油貿(mào)易商、投資銀行等，推動形成反映中國和亞太地區(qū)原油市場供求關(guān)系的基準(zhǔn)價格。
“凈價交易”就是計價為不含關(guān)稅、增值稅的凈價，區(qū)別于國內(nèi)目前期貨交易價格均為含稅價格的現(xiàn)狀，方便與國際市場的不含稅價格直接對比，同時避免稅收政策變化對交易價格的影響。
“保稅交割”就是依托保稅倉庫，進行實物交割，主要是考慮保稅現(xiàn)貨貿(mào)易的計價為不含稅的凈價，保稅貿(mào)易對參與主體的限制少，保稅倉庫又可以作為聯(lián)系國內(nèi)外原油市場的紐帶，有利于國際原油現(xiàn)貨、期貨交易者參與交易和交割。
“人民幣計價”就是采用人民幣進行交易、結(jié)算和交割，接受美元等外匯資金作為保證金使用。
在交割品種上，根據(jù)上期能源公告，原油期貨合約標(biāo)的確定為中質(zhì)含硫原油，可交割油種包括阿聯(lián)酋迪拜原油、上扎庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油、伊拉克巴士拉輕油以及中國勝利原油。
上期能源相關(guān)負責(zé)人表示，原油期貨合約標(biāo)的確定為中質(zhì)含硫原油的原因，一是中質(zhì)含硫原油資源相對豐富，其產(chǎn)量份額約占全球產(chǎn)量的44%；二是中質(zhì)含硫原油的供需關(guān)系與輕質(zhì)低硫原油并不完全相同，而目前國際市場缺乏一個權(quán)威的中質(zhì)含硫原油的價格基準(zhǔn)；三是中質(zhì)含硫原油是我國及周邊國家進口原油的主要品種。
業(yè)內(nèi)人士分析，國內(nèi)原油期貨上市后，有利于形成反映中國和亞太地區(qū)石油市場供需關(guān)系的價格體系，發(fā)揮價格在資源配置中的基礎(chǔ)作用；能夠為實體企業(yè)提供有效的套期保值工具，規(guī)避價格波動風(fēng)險。開展原油期貨交易，是“建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，推動形成全面開放新格局”的重要嘗試。原油期貨作為我國第一個國際化期貨品種，將引入境外投資者參與，有助于探索期貨市場國際化的市場運作和監(jiān)管經(jīng)驗。
