進(jìn)入2018年，阿根廷天氣持續(xù)干旱，減產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)；國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)景氣度下滑，生豬養(yǎng)殖步入虧損周期。在如此復(fù)雜和不確定的環(huán)境下，2018年豆粕行情將如何演變？是延續(xù)供需平衡、維持低位震蕩，還是熊牛轉(zhuǎn)換、持續(xù)反彈？
受“豬周期魔咒”困擾
在5月25日舉辦的“方正中期2018年飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研討會(huì)”上，相關(guān)人士介紹，中國(guó)作為全球第一人口大國(guó)，分布著全球最大的蛋白消費(fèi)市場(chǎng)，由此帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)飼料、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展和壯大。然而，因產(chǎn)業(yè)上游的種植結(jié)構(gòu)失衡，主要原料之一豆粕來源主要依靠進(jìn)口大豆進(jìn)行壓榨，產(chǎn)業(yè)鏈延伸較長(zhǎng)，會(huì)受到不確定性的國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融及產(chǎn)業(yè)因素影響。尤其是進(jìn)入2018年以來，豆粕價(jià)格波動(dòng)愈發(fā)劇烈，給產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與主體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來了嚴(yán)重困擾。
與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)也深受“豬周期”魔咒困擾，步入“豬周期”下行階段，農(nóng)歷春節(jié)后出欄價(jià)格持續(xù)下跌。芝華數(shù)據(jù)研究員袁松分析，豬價(jià)雖然創(chuàng)下8年來的新低，但農(nóng)戶的養(yǎng)殖虧損還未創(chuàng)新低。玉米豆粕價(jià)格近期雖有上漲，但仍遠(yuǎn)低于2014年時(shí)的價(jià)格；平均價(jià)格大約低20%。由于飼料原料成本的下降，養(yǎng)殖利潤(rùn)的跌幅遠(yuǎn)小于豬價(jià)的跌幅。目前自繁自養(yǎng)大約虧損200多元/頭，遠(yuǎn)好于2014年虧損最嚴(yán)重時(shí)平均350元/頭。
“行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)、養(yǎng)殖效率提升、出欄體重增加。”袁松分析，三重因素疊加，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)較低谷時(shí)，增加了2成。如此大幅的供給增加，在消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，必然導(dǎo)致價(jià)格的大幅下跌。
“生豬出欄屠宰量同比偏高，存欄環(huán)比下降的較快豬價(jià)和養(yǎng)殖利潤(rùn)處于歷史最低水平�！奔t貓資管張春鳴介紹。
他說，豬糧比處于歷史低位，養(yǎng)殖業(yè)低迷，不支持豆粕價(jià)格和基差的持續(xù)上漲。
對(duì)于后市，張春鳴認(rèn)為，當(dāng)中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成共識(shí)后，大豆和豆粕還是要回歸到自身的基本面。國(guó)際大豆價(jià)格需要關(guān)注三方面：美豆陳作庫存的下調(diào)空間、美豆新作的生長(zhǎng)情況，尤其是要關(guān)注天氣以及國(guó)際宏觀環(huán)境對(duì)南美匯率及賣貨貼水的影響。
而對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕交易者而言，他建議關(guān)注下游需求的恢復(fù)情況和油廠的壓榨利潤(rùn)及后期采購。
