2016年，芝商所核心基準(zhǔn)產(chǎn)品的交易活動(dòng)很明顯地繼續(xù)向東方擴(kuò)散。盡管市場(chǎng)充滿不確定性，但這種延伸趨勢(shì)自年初已經(jīng)開(kāi)始。重要的是，芝商所三季度交易數(shù)據(jù)顯示，其亞洲時(shí)段的絕對(duì)成交量及在全球交易量中的比例均穩(wěn)步上升。因此，我們認(rèn)為芝商所亞洲時(shí)段的交易量規(guī)模已經(jīng)足夠大，市場(chǎng)參與者再無(wú)需擔(dān)心因在標(biāo)準(zhǔn)交易時(shí)段外交易而處于劣勢(shì)。
雖然中國(guó)和其他亞洲經(jīng)濟(jì)體的GDP增速放緩，但他們的重要性卻與日俱增。我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，雖然中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)放緩，但這種放緩是基于更龐大的經(jīng)濟(jì)總量。據(jù)MATthews Asia的投資策略師Andy Rothma分析，2016年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)年化增長(zhǎng)率為6.7%，但其實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)凈增量和5年前增長(zhǎng)率為10.1%時(shí)是一樣的。
對(duì)于不斷變化的亞洲格局，另一個(gè)值得思考的問(wèn)題是其消費(fèi)能力增加了多少。2007年以來(lái)，中國(guó)的貨幣供應(yīng)量已經(jīng)增加了3倍。
再看芝商所的數(shù)據(jù)，截至9月30日，芝商所12種旗艦合約中有7種在亞洲時(shí)段的日均交易量實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。原油輕質(zhì)期貨是表現(xiàn)最突出的商品之一，其日均交易量達(dá)143615份合約，同比增長(zhǎng)46%。黃金交易量也有大幅增長(zhǎng)，日均交易量較上年同期增加17717份合約。
成交量增加是好消息，有助于形成自增強(qiáng)循環(huán)，吸引市場(chǎng)參與者并提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。在買(mǎi)賣(mài)價(jià)差不斷收窄的亞洲交易時(shí)段（正在向標(biāo)準(zhǔn)交易時(shí)段看齊），這一點(diǎn)很明顯。
貨幣期貨的亞洲交易量也有顯著增長(zhǎng)，意味著在市場(chǎng)動(dòng)蕩難測(cè)時(shí)，貨幣期貨是很有價(jià)值的對(duì)沖工具。9月，日元和英鎊的亞洲時(shí)段交易量年同比急劇增加。日本銀行在一季度開(kāi)始實(shí)施負(fù)利率，二季度英國(guó)退歐事件引發(fā)了更為劇烈的宏觀波動(dòng)。在今年的大部分時(shí)間，市場(chǎng)似乎一直保持了這樣的趨勢(shì)。
應(yīng)該注意，2015年12月以來(lái)，作為全球交易的一部分，亞洲日元期貨交易一直呈上升趨勢(shì)。
澳元合約交易量在上半年增加，這是由于1月交易量暴增所致，當(dāng)時(shí)亞洲交易時(shí)段交易量占全部交易的50%以上。三季度，交易積極性已經(jīng)減弱，日均交易量基本穩(wěn)定，大約是全球日均交易量的三分之一。
就歐洲美元期貨和期權(quán)而言，客戶使用的各種策略也能反映出亞洲時(shí)段的重要性與日俱增。由價(jià)差驅(qū)動(dòng)的歐洲美元期貨日均交易量已經(jīng)增加至13304張合約，大約占全球交易量30%。而涉及轉(zhuǎn)換/反轉(zhuǎn)套利策略的合約占全球交易量的21%，基于期權(quán)的蝶式套利合約占39%，垂直套利合約占41%。
亞洲時(shí)段的農(nóng)業(yè)商品合約交易量也在提速。2016年二季度以來(lái)，大豆期貨合約呈上升態(tài)勢(shì)，三季度內(nèi)，平均全球占比已接近8%。玉米合約受到更多關(guān)注，三季度亞洲交易量全球占比接近6%。值得注意的是，這兩類(lèi)合約交易量在二季度均出現(xiàn)暴增，大豆合約全球占比14%，而玉米合約占比飆升至約11%。
亞洲市場(chǎng)成熟的另一個(gè)表現(xiàn)是，其主要合約對(duì)價(jià)格動(dòng)態(tài)的影響程度。例如，5月至7月，西得克薩斯中質(zhì)油期貨交易在亞洲時(shí)段產(chǎn)生了46%的最高價(jià)和最低價(jià)。最高買(mǎi)價(jià)和第二高買(mǎi)價(jià)與賣(mài)價(jià)之間的價(jià)差不斷收縮，與此同時(shí)，交易委托蜂擁而至。
亞洲交易時(shí)段的重要性還可以從其對(duì)傳統(tǒng)合約關(guān)聯(lián)性的影響窺見(jiàn)一斑。例如，4月至9月，澳元和10年期國(guó)債、E-迷你標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)普500期貨和歐洲美元以及銅和日元之間的關(guān)聯(lián)性增加，而這些合約均在亞洲時(shí)段交投活躍。
市場(chǎng)波動(dòng)是亞洲部分合約交易量陡增的原因之一，但這些變化也是結(jié)構(gòu)性的，交易量的激增也因?yàn)樵摰貐^(qū)的市場(chǎng)參與者數(shù)量不斷增加。
預(yù)計(jì)亞洲的重要性會(huì)繼續(xù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，并會(huì)反映在交易活動(dòng)中，即使中國(guó)的增長(zhǎng)模式已經(jīng)調(diào)低速度。亞洲的交易量增長(zhǎng)是一種趨勢(shì)，這種趨勢(shì)還會(huì)繼續(xù)。
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