一直以來(lái)很多都在咨詢(xún)我套期保值的相關(guān)問(wèn)題，在交流中我發(fā)現(xiàn)很多人對(duì)套期保值并沒(méi)有什么認(rèn)識(shí)，只是為了鎖定利潤(rùn)亂投醫(yī)的無(wú)奈之舉，殊不知金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極大，稍有不慎可能一切付之東流。今天我就簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)企業(yè)該如何利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值（風(fēng)險(xiǎn)管理）。請(qǐng)大家仔細(xì)閱讀，轉(zhuǎn)發(fā)后再來(lái)咨詢(xún)，時(shí)間寶貴��！
一、期貨市場(chǎng)的主要功能（其實(shí)可以百度但我還是寫(xiě)了）
1、價(jià)格發(fā)現(xiàn)：所謂價(jià)格發(fā)現(xiàn)，是指利用市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)交易等交易制度，形成一個(gè)反映市場(chǎng)供求關(guān)系的市場(chǎng)價(jià)格。具體來(lái)說(shuō)就是，市場(chǎng)的價(jià)格能夠?qū)κ袌?chǎng)未來(lái)走勢(shì)作出預(yù)期反應(yīng)，同現(xiàn)貨市場(chǎng)一起，共同對(duì)作出預(yù)期。
2、套期保值（規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)）：套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。
3、投機(jī)交易：獲取交易利潤(rùn)。
二、套期保值的定義
上面是學(xué)術(shù)派對(duì)套期保值的理解，下面我說(shuō)說(shuō)我的見(jiàn)解：企業(yè)采購(gòu)、銷(xiāo)售只能通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行，那么企業(yè)參與了期貨市場(chǎng)以后，采購(gòu)、生產(chǎn)加工、銷(xiāo)售、庫(kù)存、財(cái)務(wù)，整個(gè)商業(yè)運(yùn)作模式可以在期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)上同時(shí)進(jìn)行，利用期貨合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，無(wú)形當(dāng)中，給現(xiàn)貨企業(yè)增加了一種新的經(jīng)營(yíng)手段，運(yùn)營(yíng)效率和利潤(rùn)率都會(huì)有所保障，其中有很多期現(xiàn)套利等投資機(jī)會(huì)。為企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)增加一些投資機(jī)會(huì)。
簡(jiǎn)而言之就是：利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行采購(gòu)和銷(xiāo)售的，它是你采購(gòu)銷(xiāo)售的另外一個(gè)虛擬渠道，通過(guò)它進(jìn)行庫(kù)存成本的管理和風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。
套期保值的基本特征：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類(lèi)的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，即在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈加以抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。以上可以理解為：管理風(fēng)險(xiǎn)、降低成本、管理庫(kù)存。
三、套期保值的分類(lèi)和方式
原材料套保：對(duì)原材料進(jìn)行套保，為了達(dá)到控制成本在可接受的范圍之內(nèi)，鎖定利潤(rùn)。
產(chǎn)品套保：對(duì)加工產(chǎn)成品進(jìn)行套保，鎖定加工利潤(rùn)。
匯率套保：利用外匯期貨交易，確保外幣資產(chǎn)或外幣負(fù)債的價(jià)值不受或少受匯率變動(dòng)帶來(lái)的損失。
比如我們大豆的加工企業(yè)，我們通�；旧蠌膰�(guó)際上采購(gòu)，從產(chǎn)地運(yùn)到我們銷(xiāo)區(qū)，運(yùn)到加工廠，從南美到北美可能要40到50天，實(shí)際上我們要在CBOT市場(chǎng)進(jìn)行平價(jià)，買(mǎi)期貨，就是我們普通的買(mǎi)期貨。比如我們現(xiàn)在就開(kāi)始買(mǎi)10月份、11月份的貨，甚至10月份、11月份可能都賣(mài)完了，我們現(xiàn)在可能買(mǎi)的都是明年3月份、5月份的貨。
那么產(chǎn)品套保，實(shí)際上就是我們把加工制成品在期貨市場(chǎng)給保值，那么大豆是最典范的。我們?cè)贑BOT上做原料的買(mǎi)期保值，同時(shí)我們可以在大連商品交易所賣(mài)出豆油和豆粕，那么實(shí)際上就是說(shuō)它這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，無(wú)論從原料和產(chǎn)品都是通過(guò)期貨市場(chǎng)搞定，所以說(shuō)期貨市場(chǎng)給大家提供了一個(gè)完整的套期保值的產(chǎn)品鏈條。
匯率套保：比如美元兌歐元、美元兌英鎊，相信英國(guó)脫歐事件大家還歷歷在目，如果當(dāng)時(shí)的跨國(guó)貿(mào)易商不進(jìn)行匯率套保，是不是會(huì)損失慘重？還有瑞士的黑天鵝事件，這些都是血的教訓(xùn)。即使我們?nèi)嗣駧挪皇且粋�(gè)自由兌換的市場(chǎng)，但是我們貨幣的掉期市場(chǎng)它的波動(dòng)也是很大的。我們都可以通過(guò)推遲結(jié)匯的方式來(lái)極大降低我們企業(yè)的成本，這樣抑制人民幣不斷的升值。
現(xiàn)代企業(yè)套期保值應(yīng)該綜合運(yùn)用期貨、期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，國(guó)外很多發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是四大糧商在這方便我們有很多可以借鑒學(xué)習(xí)。隨著國(guó)內(nèi)商品期權(quán)的不斷上市，企業(yè)將會(huì)有更多的選擇。
套期保值的方式
買(mǎi)期保值：現(xiàn)貨預(yù)售+期貨買(mǎi)入
賣(mài)期保值：現(xiàn)貨采購(gòu)+期貨賣(mài)出
綜合保值：期貨買(mǎi)入遠(yuǎn)期原料+期貨賣(mài)
出遠(yuǎn)期產(chǎn)品
舉個(gè)栗子：就是買(mǎi)期保值和賣(mài)期保值同時(shí)運(yùn)作。大豆壓榨商是經(jīng)典的案例，CBOT進(jìn)行買(mǎi)期保值，抵價(jià)，同時(shí)在大連商品交易所賣(mài)出豆油和豆粕，做賣(mài)期保值，同時(shí)展開(kāi)。（買(mǎi)入賣(mài)出套保我就不說(shuō)了，不知道的自己百度吧）
四、套期保值的策略
策略分為三種：成本套保、趨勢(shì)套保、趨勢(shì)套保與成本套保結(jié)合
成本套保：企業(yè)在現(xiàn)貨和期貨之間有明確的成本和利潤(rùn)。（并不想舉栗子）
趨勢(shì)套保：不僅僅要考慮當(dāng)下，還得有詩(shī)和遠(yuǎn)方，未來(lái)幾個(gè)月的走勢(shì)，是牛市還是熊市，這就需要我們的相關(guān)人員去研究宏觀和基本面，做出相應(yīng)的判斷。如果供需關(guān)系發(fā)生較大的變化，你可以做出相應(yīng)的對(duì)策，鎖定成本。
如圖所示：在2008年1月假如能夠準(zhǔn)確判斷未來(lái)銅將進(jìn)入熊市，那么企業(yè)從70200到22210，相信很多企業(yè)在這之間的日子肯定不會(huì)好過(guò)，如果你對(duì)趨勢(shì)可以有效判斷的話，那么你可以在重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)做大量的買(mǎi)期或者賣(mài)期保值，從而有效地降低自己的采購(gòu)成本，從而有效的規(guī)避價(jià)格暴跌給你企業(yè)帶來(lái)的巨大損失�？梢�(jiàn)套保團(tuán)隊(duì)有多么重要，在牛熊交替之際挽救企業(yè)與水火之中。
總結(jié)：一個(gè)成功的套保都是成本套保和趨勢(shì)套保的緊密結(jié)合，尤其是趨勢(shì)的判斷和把握。所以為什么說(shuō)研發(fā)能力和操作能力，研發(fā)能力是基礎(chǔ)，這是我們的核心能力。你所有的套保的策略和我們的趨勢(shì)判斷都是緊密結(jié)合的。
五、套期保值的成敗關(guān)鍵
有很多企業(yè)高管會(huì)說(shuō)，這個(gè)東西自帶杠桿，風(fēng)險(xiǎn)很大，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不大嗎？就好比我們的房地產(chǎn)企業(yè)，那地交的是保證金，地拿下來(lái)各種貸款融資，就開(kāi)始賣(mài)期房啦！建筑材料、工人工資都是賣(mài)完房之后再付，這不就是杠桿嗎？風(fēng)險(xiǎn)比期貨市場(chǎng)小嗎？我看未必！2008年金融危機(jī)的時(shí)候，雷曼兄弟凈資產(chǎn)380億，最高管理著8000億美元，用了40倍杠桿，高盛用了25倍，危機(jī)來(lái)了雷曼倒閉了，死于高杠桿之后的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我下面說(shuō)說(shuō)常見(jiàn)的套期保值的風(fēng)險(xiǎn)有哪些，我們盡量去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)！
主要有：偏離主營(yíng)品種的交易、過(guò)量的交易、期現(xiàn)貨脫節(jié)（皆為人為，可控）
舉個(gè)栗子：株洲冶煉廠是我國(guó)最大的鉛鋅生產(chǎn)和出口基地之一。1997年，株冶從事鋅保值具體經(jīng)辦人員越權(quán)透支進(jìn)行交易，出現(xiàn)虧損后沒(méi)有及時(shí)匯報(bào)，結(jié)果繼續(xù)在倫敦市場(chǎng)上拋出期鋅合約，被國(guó)外金融 機(jī)構(gòu)盯住而發(fā)生逼倉(cāng)，導(dǎo)致虧損越來(lái)越大。
最后虧損實(shí)在無(wú)法隱瞞才報(bào)告株冶時(shí)，已在倫敦賣(mài)出了45萬(wàn)噸鋅，而當(dāng)時(shí)株冶全年的總產(chǎn)量才僅為30萬(wàn)噸。震驚中外，為此朱镕基總理出面從其它鋅廠調(diào)集了部分鋅進(jìn)行交割試圖減少損失，但是終因拋售量過(guò)大，為了履約只好高價(jià)買(mǎi)入合約平倉(cāng)。從1997年初開(kāi)始的六七個(gè)月中，倫敦鋅價(jià)漲幅超過(guò)50%，而株冶最后集中性平倉(cāng)的3天內(nèi)虧損達(dá)到1億多美元。這個(gè)案例告訴我們過(guò)量交易死得快，這就好比逆勢(shì)滿倉(cāng)，絕大多數(shù)不能再創(chuàng)輝煌。套保不是你想買(mǎi)，想買(mǎi)就能買(mǎi)！
重點(diǎn)說(shuō)說(shuō)期現(xiàn)貨脫節(jié)吧，這個(gè)問(wèn)題在實(shí)際情況中非常常見(jiàn)。企業(yè)要成立套保部，招聘幾個(gè)操盤(pán)手，再招聘幾個(gè)研究員，再弄個(gè)財(cái)務(wù)和風(fēng)控就開(kāi)始套保啦，看上去我的分配很合理啊，而且我花了很大的代價(jià)，為什么效果不好呢？你做現(xiàn)貨的做現(xiàn)貨，認(rèn)為期貨跟他沒(méi)關(guān)系；做期貨的做期貨，認(rèn)為現(xiàn)貨跟他沒(méi)關(guān)系；這樣有效果才怪呢！兩別人也不交流溝通，各干各的，采購(gòu)、銷(xiāo)售、庫(kù)存和套保不能相對(duì)應(yīng)，這和投機(jī)有什么區(qū)別？當(dāng)然還有很多企業(yè)給套保人員制定期貨賬戶(hù)必須盈利，不能虧損你這不是逼著他去投機(jī)嗎？要真想掙錢(qián)，自己做個(gè)資管，我們給你找個(gè)優(yōu)秀的投顧和策略，這不就得了？所以套保要結(jié)合現(xiàn)貨的盈虧來(lái)看待，而不是單純的期貨賬戶(hù)為評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)。
說(shuō)道套保就不得不說(shuō)敞口頭寸，現(xiàn)貨購(gòu)進(jìn)庫(kù)存+期貨多頭持倉(cāng)-已簽署的銷(xiāo)售合同-期貨賣(mài)出持倉(cāng)，這叫敞口。敞口有多大取決于團(tuán)隊(duì)去趨勢(shì)的把握，期貨市場(chǎng)就是我們采購(gòu)銷(xiāo)售的另外一個(gè)渠道，就是說(shuō)期貨市場(chǎng)多頭的話，它就是你的庫(kù)存；期貨市場(chǎng)空頭的話，它就是你的銷(xiāo)售。
上面我們說(shuō)的都是很多失敗的原因和案例，下面我們就說(shuō)說(shuō)成功的關(guān)鍵，期現(xiàn)價(jià)差的合理與評(píng)判、牛熊交替的轉(zhuǎn)折點(diǎn)、對(duì)現(xiàn)貨期貨漲跌節(jié)奏的把握。
只能繼續(xù)舉個(gè)栗子：市場(chǎng)一般有三種態(tài)勢(shì)，牛市、熊市和平衡市或震蕩市。在熊市當(dāng)中，對(duì)玉米的貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，他能掙錢(qián)10塊錢(qián)到20塊錢(qián)，掙30塊錢(qián)就非常非常好；在平衡市當(dāng)中，玉米的貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)好或許能掙50到80塊錢(qián)。在牛市當(dāng)中，玉米的貿(mào)易商要做好的話，最多一噸玉米能掙200塊錢(qián)，甚至300塊錢(qián)，就是說(shuō)玉米從收儲(chǔ)到加工這是一個(gè)鏈條，這個(gè)里面有收儲(chǔ)、有貿(mào)易、有加工商，在這個(gè)熊市和平衡市里，整個(gè)這個(gè)價(jià)值鏈可能就有200塊錢(qián)利潤(rùn)，分到貿(mào)易商手里，可能就能分30到50塊錢(qián)；
但是在牛市當(dāng)中，這個(gè)價(jià)格鏈從收儲(chǔ)到制成飼料賣(mài)給養(yǎng)殖戶(hù)，他的利潤(rùn)可能是500到800塊錢(qián)，掙了600、700塊錢(qián)。那這個(gè)時(shí)候貿(mào)易商他可以分到的利潤(rùn)是200、300塊錢(qián)。就是說(shuō)在不同的趨勢(shì)下，這個(gè)價(jià)格利潤(rùn)都不一樣的，為什么大家都喜歡牛市呢？因?yàn)榕Ｊ挟?dāng)中每個(gè)環(huán)節(jié)都能掙到錢(qián)，所以他整個(gè)價(jià)值利潤(rùn)非常大，分到每個(gè)環(huán)節(jié)利潤(rùn)都很高。
很多企業(yè)為什么賠錢(qián)，他的思維永遠(yuǎn)停留在平衡市里，牛市中你做現(xiàn)貨最少也能掙100塊錢(qián)，那么如果說(shuō)期貨比現(xiàn)貨高50塊錢(qián)，你就開(kāi)始保值的話那就錯(cuò)了。所以一定要對(duì)期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)行合理的評(píng)估，也就是說(shuō)牛市、熊市、平衡市當(dāng)中，期現(xiàn)的價(jià)差是不一樣的。
所以我們要對(duì)期現(xiàn)價(jià)差在不同趨勢(shì)中，要做一個(gè)合理的評(píng)估，包括焦炭、包括原油、包括銅，包括各種金屬，就是說(shuō)在熊市、牛市、平衡市中他倆的期現(xiàn)價(jià)格是不一樣的，盲目的處理會(huì)帶來(lái)很多問(wèn)題。
牛熊交替的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)也有平衡市向牛市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)和平衡市向熊市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。簡(jiǎn)單地說(shuō)就是敞口的問(wèn)題，牛市的時(shí)候套保比例可以低一些，熊市的時(shí)候套保比例高一些，也許你會(huì)說(shuō)牛市的時(shí)候我不套保，我不是賺的更多，你賺的是更多了，但是你的風(fēng)險(xiǎn)也就更大啦，如果判斷錯(cuò)誤，可能會(huì)帶來(lái)災(zāi)難，熊市亦如此。其實(shí)每一次的危機(jī)，就是企業(yè)的洗牌，也正是做得好的企業(yè)去兼并那些要被淘汰的企業(yè)，也是發(fā)展壯大的契機(jī)，物競(jìng)天擇，適者生存！
很多人跟我說(shuō)，某某某幫我們做了套保方案，您幫我看看唄。我問(wèn)這個(gè)人知道你們的實(shí)際情況嗎？回答不了解。我說(shuō)不用看啦！既然是套保就是應(yīng)該從采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、庫(kù)存、財(cái)務(wù)去綜合考慮，如果這個(gè)人不了解這些設(shè)計(jì)的套保方案不就是忽悠人嗎？
對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，套期保值有哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？
1、市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)又分為資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和融資性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可以簡(jiǎn)單理解為市場(chǎng)的流動(dòng)性和市場(chǎng)規(guī)模。又分為三種，第一、市場(chǎng)深度不夠，大家可以看看持倉(cāng)量，比如膠板什么的，這是對(duì)于小散來(lái)說(shuō)，對(duì)于大鱷可能有的時(shí)候需要在短時(shí)間內(nèi)建倉(cāng)幾萬(wàn)手會(huì)影響自己的成本；第二、市場(chǎng)急速變化的時(shí)候造成流動(dòng)性缺失，比如去年的雙11，如果你手里的頭寸很多，來(lái)不及調(diào)整。第三、臨近交割月的合約，你的持倉(cāng)過(guò)重的話，很難出來(lái)！沒(méi)有流動(dòng)性這些頭寸很難處理。所以一定要有這個(gè)意識(shí)，如果我們保值盤(pán)子做得大的時(shí)候，流動(dòng)性很關(guān)鍵。在失去流動(dòng)性之前就要出來(lái)，或者轉(zhuǎn)換到下個(gè)合約去。
融資性風(fēng)險(xiǎn)可以理解為保證金不夠需要追加保證金，往往很多企業(yè)由于自身實(shí)力無(wú)法短時(shí)間內(nèi)追加足夠的保證金，于是乎只能砍倉(cāng)，砍完也追加不了保證金，只能繼續(xù)砍，陷入“死亡螺旋”，當(dāng)然你砍完倉(cāng)也不一定馬上處理現(xiàn)貨，可能會(huì)面臨期貨虧，現(xiàn)貨也虧的尷尬局面，所以這種風(fēng)險(xiǎn)不得不防�。�
也許你會(huì)說(shuō)，我可以找銀行貸款啊，呵呵你要去銀行存錢(qián)可能很快，你要是貸款爆倉(cāng)了都不一定等有個(gè)回信，不是我吐槽，事實(shí)就是這樣，沒(méi)事即便投訴你也刪了word稿！當(dāng)然找期貨公司做個(gè)倉(cāng)單質(zhì)押什么的效率會(huì)高些。
畢竟不是很多企業(yè)像央企國(guó)企那樣有實(shí)力和魄力，當(dāng)年中糧屯河從6億追加到12億保證金額度的時(shí)候，在業(yè)界掀起一場(chǎng)激烈的討論，與有一些不明真相的吃瓜記者推波助瀾有很大關(guān)系。套保就是要緊密結(jié)合自身企業(yè)實(shí)力，個(gè)人還是支持的，扛著也是一種態(tài)度。說(shuō)到這有木有嚇到想要套保的企業(yè)，別擔(dān)心山人自有妙計(jì)！
2、政策變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)對(duì)很多政策很敏感，可能會(huì)造成暴漲暴跌的現(xiàn)象，這個(gè)很常見(jiàn)啦。比如，玉米不收儲(chǔ)，那就造成跳空一路下跌的趨勢(shì)唄。又比如：國(guó)家供給側(cè)改革，減產(chǎn)啊等等各種利多和利空的政策吧！所以我在上篇文章也強(qiáng)調(diào)了對(duì)基本面研判的重要性。比如ABCD四大糧商自己的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，他們每次計(jì)算的數(shù)據(jù)和美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)很接近，他們就會(huì)掌握主動(dòng)性，在消息之前建倉(cāng)，享受消息帶來(lái)的收益，這就是研發(fā)的價(jià)值，當(dāng)然還有很多其他價(jià)值。
3、法規(guī)制度變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)在我們?nèi)笊唐方灰姿嵵莺痛筮B交易規(guī)則是三個(gè)停板，不利的一掛出來(lái)，是可以強(qiáng)制平倉(cāng)的。上海是不定的，可以對(duì)沖，也可以擴(kuò)大停板。當(dāng)然這種情況不是很常見(jiàn)，但是不得不防啊。假如企業(yè)不了解這個(gè)情況，一旦發(fā)生可能會(huì)造成損失。
舉個(gè)栗子08年10月份，遙想當(dāng)年你還沉浸在歡樂(lè)的假期中沒(méi)有回神的時(shí)候，銅十幾個(gè)跌停板。當(dāng)時(shí)到了第三個(gè)跌停板的時(shí)候，銅第一個(gè)停板成交量和第二個(gè)停板成交量不行，第三個(gè)成交量一下放大，當(dāng)時(shí)打開(kāi)了。如果你有很多的銅庫(kù)存，是賣(mài)出保值的企業(yè)，因?yàn)檫@么大的風(fēng)險(xiǎn)，你賣(mài)出的頭寸是不能清掉的。你一定要保持住，因?yàn)槟悻F(xiàn)貨裸露是多頭的。關(guān)鍵是第三個(gè)停板，交易所怎么處置不知道。當(dāng)時(shí)打開(kāi)，他認(rèn)為交易所會(huì)放開(kāi)，就肯定沒(méi)事，很多企業(yè)沒(méi)動(dòng)作。
但是我知道有一家期貨公司，馬上給賣(mài)空銅的客戶(hù)說(shuō)把銅平掉。舊頭寸平掉了，只高一個(gè)價(jià)位賣(mài)出去。這個(gè)賣(mài)出頭寸就不可能被平，還是保有原來(lái)的賣(mài)空，只是倒了一下手，頭寸全保住了。這只是三個(gè)停板，后面還有七八個(gè)停板，把現(xiàn)貨全部保住了。沒(méi)有動(dòng)作的，到收盤(pán)跌停板，到第三個(gè)跌停板，要強(qiáng)制平倉(cāng)，利潤(rùn)大的全部平倉(cāng)了，很多企業(yè)就出風(fēng)險(xiǎn)了。這頭被強(qiáng)制平倉(cāng)了，現(xiàn)貨裸露頭寸還在，一下就是七八個(gè)停板，那就是20%多，現(xiàn)貨要虧得很厲害。就是說(shuō)這些規(guī)則我們做套期保值的時(shí)候，也要非常熟悉和了解，這樣才可以挽救企業(yè)與水火之中�。�
5、代理機(jī)構(gòu)
期貨公司的凈資本，因?yàn)槠谪浌镜膬糍Y本管理的，就是我能接客戶(hù)一百塊錢(qián)，我自己要有7.2%的資本來(lái)匹配。有的公司保證金規(guī)模和凈資本已經(jīng)比較接近了，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)發(fā)生大的變化的時(shí)候，你肯定要追加保證金，你追加進(jìn)去，可能他的公司的總體保證金規(guī)模就超過(guò)了凈資本能承擔(dān)的這部分資產(chǎn)規(guī)模，那證監(jiān)會(huì)那頭就可能要扣分，要有問(wèn)題。這樣他就不敢大規(guī)模的讓客戶(hù)追加保證金，但是你需要追加的又追加不進(jìn)去，那不就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)嗎？所以，期貨公司凈資本很重要！
再舉個(gè)栗子，期貨公司內(nèi)控制度，很多客戶(hù)做的時(shí)間長(zhǎng)了以后，愿意跟期貨公司談保證金，你要給我降到什么程度，很多期貨公司很輕易就把保證金降下來(lái)了。這個(gè)企業(yè)真要小心，真這么隨意…就是個(gè)杠桿，期貨公司的底線其實(shí)就是控制風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)客戶(hù)控制不住，傳染其他客戶(hù)，是你對(duì)其他客戶(hù)的資本不負(fù)責(zé)任。作為企業(yè)你反而真得考慮這個(gè)公司安不安全。這可不是你提什么要求期貨公司都滿足的！當(dāng)然有個(gè)公司啥也提供不了，也只能滿足你啦！
再比如說(shuō)期貨公司的服務(wù)流程，現(xiàn)在有很多異常交易、關(guān)聯(lián)交易、現(xiàn)貨持倉(cāng)的規(guī)定，每個(gè)品種都有很特殊的規(guī)定，期貨公司要及早提醒現(xiàn)貨企業(yè)，以防觸及這些。有些大企業(yè)不知道真觸及到了。有一個(gè)企業(yè)，有兩個(gè)帳號(hào)被通報(bào)了，通報(bào)了以后，很麻煩。對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)，連續(xù)三次違規(guī)，期貨公司要扣分，這個(gè)賬戶(hù)就不敢再接了，這個(gè)賬戶(hù)就挺麻煩的，如果要再接的話要用其他企業(yè)的名義。就是期貨公司要盡到你的責(zé)任，作為投資者要不僅僅是簡(jiǎn)單的操作，這些基本東西也要熟知，反正多知道點(diǎn)也不需要像肉一樣減下去。
當(dāng)然很多個(gè)人投資者或者是企業(yè)客戶(hù)非常喜歡貪圖低廉的傭金而忽視優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，企業(yè)你去套保又不是搞投機(jī)，很多時(shí)候一套保就會(huì)很久，所以交易傭金也不會(huì)很多，況且大公司和小公司都有優(yōu)惠，差不了多少，往往優(yōu)質(zhì)的的服務(wù)可以避免你在套保路上走彎路，隨便一次錯(cuò)誤可能你好幾年的手續(xù)費(fèi)都有啦，不要丟了西瓜撿芝麻！比如上文提到的三板問(wèn)題，假如業(yè)務(wù)不熟練，損失可能慘啦！個(gè)人投資者也一樣啦，除非你是做高頻或者日內(nèi)的炒單的那種，當(dāng)然各有利弊，結(jié)合自己的實(shí)際情況去選擇。
