7月11日凌晨，美國特朗普政府突然發(fā)布一份針對中國2000億美元商品加征10%關(guān)稅計劃。全球的外匯大宗商品再次陷入動蕩。
受此影響，當(dāng)日境內(nèi)外人民幣匯率雙雙走低。截至11日20時30分，境內(nèi)在岸人民幣兌美元匯率（CNY）徘徊在6.6749附近，較前一個交易日下跌434個基點；境外離岸市場人民幣兌美元匯率(CNH)徘徊在6.6979附近,較前一個交易日下跌477個基點，盤中一度跌破6.7整數(shù)關(guān)口，觸及日內(nèi)低點6.7017，同樣創(chuàng)下年內(nèi)第二大單日跌幅。
“整個外匯市場都沒想到特朗普在過去一周連續(xù)擴大中美貿(mào)易摩擦，導(dǎo)致避險情緒左右了整個外匯市場�！� 美銀美林 策略分析師 Michael Hartnett 分析說。
中國金融四十人論壇高級研究員管濤認(rèn)為，長期而言，中國金融市場發(fā)展的基本面沒有發(fā)生變化，無需高估特朗普此舉帶來的負(fù)面影響。
“事實上，多數(shù)海外投資機構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)處于中國央行認(rèn)可的均衡匯率波動區(qū)間，大舉押注人民幣下跌并無勝算�！� Michael Hartnett 直言。尤其是人民幣匯率跌幅與美元匯率漲幅相當(dāng)（美元今年以來上漲1.8%，人民幣匯率相應(yīng)下跌1.8%），讓他們意識到利用4-5月人民幣匯率“高估”押注匯率下跌的機會已經(jīng)流失。
這也令不少對沖基金將沽空目標(biāo)轉(zhuǎn)向大宗商品。其中倫敦LME期銅、倫敦LME期鋅、美國CBOT大豆期貨等，紛紛刷新近期交易低點。
人民幣匯率下跌難改均衡態(tài)勢
在Michael Hartnett看來，7月11日境內(nèi)在岸人民幣兌美元匯率之所以大幅下跌，主要是受到離岸人民幣拖累。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者多方了解到，主要是事件驅(qū)動型對沖基金正在削減部分人民幣多頭頭寸避險。究其原因，這類機構(gòu)發(fā)現(xiàn)去年中國經(jīng)濟能在去杠桿與固定資產(chǎn)投資放緩的壓力下保持較快增長，出口大幅增長“功不可沒”。如今出口因中美貿(mào)易摩擦升級而遭遇沖擊，他們認(rèn)為今年中國經(jīng)濟增速可能進一步回落，因此紛紛調(diào)低人民幣均衡匯率波動區(qū)間——從6.6-6.7調(diào)整至6.7-6.8，由此帶來新的避險沽空行為。
不過，包括宏觀經(jīng)濟型對沖基金等長期投資機構(gòu)并未跟進大舉買跌人民幣。
他們普遍認(rèn)為6月匯率大幅回調(diào)，已讓人民幣從強勢狀態(tài)回歸到均衡狀態(tài)，未來下跌空間有限。
“尤其是6月人民幣匯率大幅回調(diào)并未觸發(fā)資本外流，表明整個金融市場并沒有形成押注人民幣單邊大幅下跌的預(yù)期�！币晃幻绹暧^經(jīng)濟型對沖基金經(jīng)理認(rèn)為，這也是11日午盤人民幣匯率一度從日內(nèi)低點6.6783反彈逾200個基點的主因之一。
然而，隨著歐洲交易時段開啟，大量歐洲投資機構(gòu)涌入美元避險，令人民幣再度下跌回落至6.6734附近。
