雖然在現(xiàn)貨市場上，周一上證50下跌0.17%，但股指期貨全線反彈收漲。IF、IH、IC主力合約分別上漲2.37%、1.23%、2.91%。這反映出股指期貨暗含的對未來市場的預(yù)期與情緒有一定程度的修復(fù)。
IF四份合約持倉量下降2071手至41724手。在近期市場快速下跌過程中，IF持倉量快速上升，并一度刷新去年下半年以來的新高。下跌過程中，持倉量的增加可從兩個方面解讀。一方面，從風險管理角度而言，在市場急跌過程中，投資者利用股指期貨進行風險管理的需求增加，因此投資者入場賣出套保量增加造成持倉量的增加。另一方面，從技術(shù)分析角度而言，增倉下行的量價配合表明投資者對市場趨勢性看空意愿較強。無論就風險管理還是技術(shù)分析角度，前期的增倉均反映著投資者對市場并不樂觀的預(yù)期。因此，周一持倉量的大幅下降，顯示投資者悲觀預(yù)期有所緩和。
數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1802與IF1803合約上合計共持買單25812手、賣單29087手。主力席位凈空持倉量3275手，較前一交易日減少129手。主力席位凈空持倉量降至1月30日以來最低，同樣直接反映著市場情緒的緩和。雖然在IF1802上，前20多方合計減持買單2530手略超前20空方合計減持賣單2472手，但就增量資金的表現(xiàn)，多方表現(xiàn)勝過空方表現(xiàn)。前20空方席位全部為減倉，多方前20席位中有3家席位在周一增持了買單。五礦經(jīng)易、興業(yè)期貨、國富期貨席位在IF1802上分別增持買單105手、42手、2手。重點席位上，中信期貨在IF1802上減持賣單337手，超過減持買單297手；在IF1803上增持買單257手，超過增持賣單66手。該席位凈空持倉量由此下降至1237手。
期現(xiàn)價差的變化同樣反映著市場悲觀情緒出現(xiàn)明顯修復(fù)。在持倉量下降的情況下，一般而言，多方主動離場會造成期現(xiàn)價差向下變動，空方的主動離場會造成期現(xiàn)價差向上運動。周一，IF1802收盤期現(xiàn)價差貼水24.50點，該數(shù)據(jù)上周五為貼水59.45點。期現(xiàn)價差貼水的大幅收縮，暗示著周一空方資金存在主動離場的行為。
A股的春節(jié)效應(yīng)有利于情緒恢復(fù)穩(wěn)定。2002年以來的近16年春節(jié)前一周，A股僅一次出現(xiàn)下跌，上漲比率高達93.75%，平均漲幅2.83%。
（作者單位：長江期貨）
